一路下跌的股市令五大机构市值损失惨重。

　　浮盈耗尽之后，整个资本市场不得不面对巨额亏损这一尴尬的现实。基金半年浮亏万亿元，保险机构、QFII、券商，还有作为保命钱的社保基金们，所有人的日子都不好过。

　　2007年底，上述五大机构的持股市值曾超过2.6万亿元，但2008年的半年报披露过后，我们忽然发现，这些江湖中的大佬们持股市值已降至1.4万亿元。半年缩水1.2万亿元，缩水幅度达到46%！不过，在A股市场的惨烈杀跌中，机构们绝没有坐以待毙，减仓、逃命、自救……上市公司的半年报又一次将机构残酷的博弈过程呈现在投资者面前。

　　基金创历史最高亏损纪录

　　　在8月的最后几天，上市公司半年报几近尾声之际，国内59家基金公司旗下的364只基金交出了灰色的半年报。基金们上半年利润总计为-10821.87亿元，创历史同期最高亏损纪录。仅仅半年时间，基金业就从去年底的盈利过万亿元到如今的亏损过万亿元。当然，A股的下跌同样惊心动魄，半年累计跌幅已高达48%。

　　基金的过万亿元亏损主要为账面浮亏，换句话说，一旦股市出现回暖，基金的亏损额有望进一步缩小。剔除浮亏之后，基金上半年的实际亏损为1014亿元。不过，基金规模和业绩水平决定了各基金公司的亏损程度。今年上半年，有33家基金公司旗下的基金亏损总额超过100亿元。其中，博时旗下基金亏损总额最大，达到707亿元。

　　不过，即使亏得再多，基金在业界的大佬地位依然岿然不动。因为基金的持股市值在A股仍占据着举足轻重的地位。截至6月30日，基金股票市值为1.32万亿元，占A股流通市值的22.68%，是所有机构中最庞大的持股群体。不过，在2007年底，基金持股市值占当时A股流通市值的26.64%，说明基金在下跌的行情中有所减仓，但由于仓位限制，被动持股的基金们仍是亏损最多的机构。

　　保险机构 卖得精明跑得快

　　保险资金素有“资本市场稳定器”之称，作为A股最重要的机构投资者之一，保险资金在入市之初就被寄予厚望，希望发挥市场稳定器的功能。不过，今年以来的下跌，我们却看到了保险资金的另一面——卖得精、跑得快！

　　上市公司半年报显示，截至6月30日，共有18家保险机构出现在上市公司十大流通股中，持仓市值为748亿元，而在今年一季度和2007年底，保险机构的持仓市值分别为910亿元和1269.43亿元。保险资金持仓市值的缩水有股市下跌的因素，但其大量减仓的行为同样令人关注。中国人寿(25.30,-1.05,-3.98%,吧)(601628)(601628)、中国平安(44.59,-1.34,-2.92%,吧)(601318)(601318)、中国太保(17.75,-1.09,-5.79%,吧)(601601)(601601)三大保险公司的半年报显示，其股权投资占投资资产的比例均大幅下降。

　　一季度卖空中国平安、宁波银行(7.98,-0.23,-2.80%,吧)，减仓建设银行(5.28,-0.20,-3.65%,吧)(601939)、中信银行(5.39,-0.29,-5.11%,吧)(601998)；二季度减持中信证券(19.10,-1.01,-5.02%,吧)(600030)，但同时加仓工商银行(4.79,-0.14,-2.84%,吧)(601398)。高位卖空高价股，低位买进低价股，虽然亏损是注定的，但相比其他机构投资者，保险机构绝对属于亏得少的机构。

　　QFII 行踪诡异频繁进出

　　QFII对市场时机的把握一向有过人之处。去年四季度最先减仓，今年4月24日印花税调整前，在基金集体做空之时，QFII又成功抄底。QFII对A股的判断，对宏观走势的看法，对中国经济的观点，让很多投资者向往。

　　目前，QFII的整体规模仍然不大，截至7月底，19家QFII的资产规模为73.74亿美元。而二季度末，QFII的持股市值只有331.91亿元。QFII上半年的操作思路总体上是一季度继续减仓，二季度开始增持，这与国内的保险机构有异曲同工之处。

　　其实早在去年四季度，QFII持有的重仓股就出现减少趋势。今年一季度，40家QFII出现在137家上市公司十大流通股东中，重仓公司家数继续减少。不过二季度以来，QFII开始加仓。数据显示，QFII二季度的持股数量比一季度增加13.35亿股。QFII抄底的股票主要在金融保险、金属制造、机械设备制造行业。规模不大的QFII们行踪一向诡异，在二季度抄底之后，我们无法判断它们在三季度能否继续加仓。

　　券商 市值缩水最严重

　　在基金没有崛起之前，券商在资本市场的地位曾经无比辉煌。但如今，券商们的影响力已越来越弱。今年二季度末，券商持有的股票市值仅有130.97亿元，较2007年底大幅缩水65%，是机构中市值缩水最严重的。

　　二季度末，共39家券商出现在上市公司十大流通股中，而今年一季度有52家券商出现在上市公司十大流通股中。再往前追述，2007年底，曾有54家券商出现在上市公司十大流通股中。从去年年底的54家券商到今年二季度末的39家券商，券商数在不断减少，这很可能是一部分券商认赔出局。

　　社保基金 开始亲自操刀

　　社保基金的“保命钱”一向都交由基金公司来打理，但不知道是不是嫌基金的业绩做得不够好，今年二季度，社保基金开始自己操作股票。公开资料显示，以零打头的社保基金组合是由社保基金理事会亲自操刀的。而上市公司半年报中，社保基金005组合就赫然出现在某些股票的前十大流通股东中。

　　社保基金005组合在今年二季度共买入了466万股包钢股份(3.01,-0.07,-2.27%,吧)(600010)(600010)、204万股中集集团(8.55,-0.20,-2.29%,吧)(000039)(000039)、184万股丰原生化(3.88,-0.18,-4.43%,吧)(000930)(000930)等7家公司，持仓市值为7173.3211万元。而目前介入A股的社保基金共17个组合，二季度末的持仓市值为84.98亿元，较年初的181.9亿元缩水96.92亿元，缩水幅度为53.28%，也属于市值缩水较大的机构。