出口下滑 拖累中国经济增长

全球经济环境的恶化，直接冲击着我国的出口。海关统计数据显示，今年上半年，我国出口增速比去年同期低5.7%；累计贸易顺差比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。6月份出口增长17%，再度跌至20%这一敏感临界点以下。

出口下滑，遭受打击最大的莫过于出口外向型企业。今年以来，沿海地区中小企业大多倒闭。以浙江为例，今年上半年浙江规模以上亏损企业有1.07万家，亏损面达19.6%。

中小企业的艰难处境，只是当前我国严峻宏观经济形式的一个方面。事实上，整体经济形势现在面临着巨大的挑战。

7月17日，国家统计局公布了我国上半年经济运行数据，其中，GDP增速同比回落，CPI和PPI则双双增长。上半年我国GDP同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点；同期CPI上涨7.9%，PPI上涨为7.6%。此外，2季度的GDP缩减指数高达9.1%，创下了10多年来的新高。

企业利润增速的放缓更能说明问题的严重性。国家统计局数据显示，与去年同期相比，前五月我国工业企业利润同比下降21.2%！其中，电力、钢铁、石油石化这三大行业情况最让人担忧。电力行业业绩利润同比下降了近七成！钢铁行业利润增速也由去年同期同比上升1.2倍，下滑至同比增加25.6%。石油加工及炼焦业，则由去年同期盈利352亿元，转为净亏损443亿元。

6月份，中国人民大学经济研究所宏观经济形势中期报告预计，2008年GDP增速为10.4%，比2007年回落1.5%；三大产业增速将会同时回落，其中工业增速将出现1.9%的大幅回落。

分析人士指出，“两美危机”打乱了人们对于经济前景的预期，全球经济将会受到何种影响、受到多大程度的影响，目前还难以估计；次贷危机第二波袭来之后，我国未来宏观经济形势的走向将再度模糊起来。

PPI创新高 物价压力丝毫未减

当前，市场普遍预测，7月CPI增速将会连续第三个月出现回落。但是，分析人士指出，对于三四季度宏观经济的运行形势不能太过乐观，PPI维持在高位有可能会影响到CPI的进一步下行。

6月份我国CPI增速为7.1%，虽然比上月回落0.6个百分点，但6月份PPI涨幅为8.8%，是今年以来连续第6个月持续上涨；同时，也是我国PPI连续第四个月维持在8%以上，前五个月PPI分别为6.1%、6.6%、8.0%、8.1%、8.2%。

业内人士认为，PPI还会保持高位运行态势。安信证券首席经济学家高善文在研究报告中预计，3季度PPI通胀的压力最大；而天相投顾宏观经济首席分析师石磊在接受《每日经济开云网页版-开云（中国）官方在线登录》采访时也表示，PPI将会在8月份见顶。

PPI维持在高位，会对CPI产生什么样的影响？某券商研究员表示，根据价格传导规律，整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域,然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。该研究员认为，在目前的形势下，PPI继续高企，将会给CPI的后续回落带来不利影响。高善文也指出，在全球大宗商品市场仍不稳定、中国粮食市场仍然存在一定的压力以及价格管制可能会进一步放松的背景下，CPI的回落过程依然存在一定的不确定性。

心理面

做多信心崩塌

“如果给我一个反弹的机会，我一定出局，再也不玩了。”现在的投资者，都在等着解套。

“如果明天反弹，你敢全仓杀入吗？”现在的投资者，回答这样的问题，一定没有任何底气。

如果绝大部分的投资者都抱着上述想法，那么我们的市场，怎么还会有转机？

其实，现在投资者的信心已经跌到了谷底，甚至比在今年3月、6月的暴跌行情中更为低落。导致现在的情况，其实正是投资者对宏观面、技术面、资金面全方位因素不看好的综合反映。即便官方媒体连续发布十多篇唱多文章，也难以提升投资者的信心。

要想重新建立市场信心，并非官方媒体的维稳声就能做到。如果宏观经济面看不到明显的变化，如果没有实质性的利好政策出台，如果场外资金继续停留在一级市场观望，那么我们广大投资者信心的缺失、对市场的恐惧，是很难出现根本性改变的。如果重新恢复市场信心需要一个很长的时间，那么股市要改变趋势，也还有很长的路要走。