金融股悄然完成“A+H”接轨

A股蓝筹泡沫已被基本挤干

市场的起起落落，正在悄然成就“A+H”股的股价接轨。而这一次，在市场中占有第一权重地位的金融股，已然成为“A+H”股价接轨的领头羊。乐观的分析师则认为，当A股股价明显低于H股之后，往往意味着反弹行情近在咫尺。

12只股票小范围接轨

截止到上周五，50只仍在交易的“A+H”股中已有8只A股股价低于H股，此外，还有4只股票A股、H股股价相差无几。市场长期探讨的“A+H”股估值接轨问题，在A股、H股的双双下跌过程中，终于由这12只股票实现小范围完成。这其中，金融股占据了6席。分析人士表示，作为蓝筹股中的杰出代表，金融股“A+H”股价的顺利接轨，意味着A股市场的蓝筹泡沫已被基本挤干。

实际上，从去年下半年开始，市场一直在探讨“A+H”股的估值接轨问题。当时，轰轰烈烈的牛市使得A股股价高出H股股价一大截。而作为一个成熟的市场，同一只股票在不同市场中的交易价格应是极为接近的。伴随着A股市场的快速调整，相关方面一直在猜测，A股、H股股价接轨将不惜以牺牲A股为代价，并必将成为必然。

招商银行(23.30,0.57,2.51%)股价倒挂最严重

如今，金融股果然率先走出了第一步。数据显示，截至上周五收盘，由6只银行股、2家保险股组成的“A+H”股金融板块绝大多数已实现股价接轨。8只金融股中，4只股票A股股价低于H股，2只股价极为接近，只有中国银行(4.07,0.03,0.74%)(601988)和中信银行(5.67,0.11,1.98%)(601998)2只银行股，A股股价比H股高出约20%左右。但上周五中国银行和中信银行的A股股价仅为4.04元和5.56元，中信银行甚至已跌破5.8元的A股发行价。

值得一提的是，被国内投资者最看好的银行股——招商银行(600036)，竟然是银行股中“A+H”股股价倒挂最严重的股票。上周五，招商银行的A股收盘价为22.73元，H股收盘价位26.7港元，以1比0.9的汇率计算，招商银行的H股股价仍比A股高出近6%。此外，中国平安(42.30,1.23,2.99%)(601318)和中国人寿(26.55,0.65,2.51%)(601628)这两大保险股在最风光的时刻，A股股价曾高出H股股价一倍还多。如今，两只保险股也顺利实现接轨。

2005年曾出现部分接轨

市场的持续低迷，是部分“A+H”股股价顺利接轨的主要原因。而分析人士指出，即便是部分蓝筹股接轨，这一现象也应值得关注。因为，目前12只股票的初步接轨，已经具备相当规模。即便是在低迷的2005年，A股与H股股价也仅仅是部分接轨。有资料显示，2005年7月，当时的A股市场正在千点附近艰难地徘徊，而所有A股/H股的比价为1.4倍左右，是历史最低。

如今，A股与H股的比价为2倍左右，而乐观的分析师则认为，当A股股价明显低于H股之后，往往意味着反弹行情迫在眉睫。晨报记者 王洁

部分股价接轨的A+H股

名称 A股(RMB) H股(HKD) A/H比价

海螺水泥(38.20,0.41,1.08%) 37.79 48.75 0.86

中国平安 41.07 51.25 0.89

招商银行 22.73 26.7 0.95

鞍钢股份(13.28,0.50,3.91%) 12.78 14.7 0.97

中国铁建(10.08,0.01,0.10%) 10.07 11.54 0.97

交通银行(8.32,0.01,0.12%) 8.31 9.48 0.97

中海发展(22.50,0.48,2.18%) 22.02 24.95 0.98

工商银行(5.01,0.11,2.24%) 4.9 5.55 0.98

建设银行(5.95,0.11,1.88%) 5.84 6.48 1.00

中国中铁(5.82,0.10,1.75%) 5.72 6.2 1.03

中国人寿 25.9 28.05 1.03

宁沪高速(6.30,0.06,0.96%) 6.24 6.28 1.10

注：A/H比价=A股股价/(H股股价*0.9)制表\陈新颖