步入年中，不少保险公司都进入了分红险产品的红利派发期。平安人寿、太平洋人寿和新华人寿相继宣布，得益于去年较好的投资回报，将在周年红利之外再派发特殊红利。而事实上，特殊红利已经不是新面孔了。就在去年底，分红险面临超过30%的退保压力以及投连险异军突起的双重挤压，保险公司首次提出“特殊分红”以期稳定市场：新华人寿派发10亿元的“保额分红”，泰康人寿派发8亿元的“现金分红”。

此次平安、太保和新华特殊红利再次派发的背后，依旧是分红险“萎靡不振”的窘境。今年前5月，沪上分红险在投资型险种中的比例已经由去年同期的68%下降至46%，相比于投连险205%和万能险125%的同比增长，分红险的保费规模却不升反降。

分红险强势不再

2002年，分红险伴随着银保的出现而火热，长期以来对寿险公司保费规模贡献很大，更是国寿、平安等大型中资公司维持市场份额的主力险种。按照保监会的规定，保险公司每一会计年度向分红险保单持有人实际分配盈余的比例不应低于当年可分配盈余的70％。从另一个角度看，保险公司卖出一份分红险，可以与客户三七开分享投资收益。

然而，从去年下半年开始，分红险一枝独秀的场面遭受到投连险和万能险的猛烈冲击。一方面，央行连续加息，存款利率的提高使得仍固守不高于2.5%保底利率的分红险竞争力被大大削弱。另一方面，资本市场的红火使得与股市联系更为紧密的投连险倍受追捧，不少客户为了追求收益甚至退保分红险转而投保投连险。分红险虽然一度保持着保费规模的领先，但相比于投连险超过200%的增长，其处境仍显尴尬。

今年初，股市震荡走低，投连险帐户频频缩水，停止了高歌猛进的势头。本以为是各家公司重推分红险的良机，但万能险迅速上位，一季度同比增长133%，维持了稳定的业务增量。新华人寿上海分公司某人士表示，万能险的稳定表现主要取决于产品在投资收益上的表现，近3年来，绝大多数万能险产品的结算利率都在稳步上升，股市的大起大落很少对其产生影响。

特殊红利能否救市

业内人士指出，在分红险业绩迟迟未有突破之际，保险公司频发“特殊红利”颇有些救市的意味。但其效果究竟如何呢？

去年，沪上分红险保费收入为130.2亿元，比起2006年下降了16.4亿元，加上退保和投连险的冲击，其销售一度不被看好。但年末新华人寿和泰康人寿的“特殊红利”给市场注入一针强心剂。如今三家寿险公司又再推特殊分红，以丰补歉，在资本市场表现不佳的状况下，多少给了客户一些心理安慰，也因此增强分红险的竞争力。今年5月，在投连险和万能险出现10%以上环比负增长的情况下，分红险逆势飘红，保费收入环比小幅上涨了9.5%。国寿上海分公司某销售经理表示，作为寿险的一种，分红险所具有的保障意义是首位的，虽然收益可能相较其他投资型保险而言略低，但风险相对也较低；如果资本市场持续震荡，分红险的销售将会有所好转。

不过，大部分客户似乎并不买“特殊红利“的帐。有客户坦言，分红险的透明度不及万能险和投连险，特殊分红也好，累计生息也好，最重要的还是增加分红险分红透明度，如定期公布或以年终报告的形式告知客户分红险年度费差益（损）、死差益（损）和利差益（损）。对于投保人来讲，更希望确保分红能够及时告知。复旦大学保险系副教授陈冬梅也表示，分红险本身透明度不高，介于传统寿险和投资型险种之间的尴尬状态不改变，一两次“特殊分红”也只能一时吸引眼球，却不足以改变分红险的现状。

警惕成促销“噱头”

特殊分红固然给分红险客户带来不少信心和安慰，但值得注意的是，特殊分红并不是每年都会派发。业内人士指出，和一般的红利来源不同，保险公司派发“特殊红利”来源于超额投资盈余，主要是在保险公司分红业务投资盈余大幅超出一般年度水平的情况下。基于去年资本市场的红火行情，各家保险公司的投资回报都高于往年，这平添了保险公司派发特殊红利的底气。

也有专家指出，分红险每年的分红水平不固定，“特殊红利”更可能是小概率事件，保险公司在销售环节并不会给予许诺。如果客户在投保分红险时，业务员许诺并强调回报率，或者将“特殊分红”也统算到整体分红率上，这毫无疑问是故意误导。

分红险如何分红

分红险是一种兼具保障和投资功能的保险产品，其红利主要来源于死差、费差和投资带来的利差。每个会计年度结束后，保险公司会将分红险账户可分配盈余的70%分配给客户；但如果没有盈余，也就没有红利可分。因此，分红险的收益保本但不固定。投保人通过分红可以实现浮动收益，使整体收益水平与相应的存款利率水平相适应。

目前，保险公司分红险的红利分配方式有两种：英式分红和美式分红。

以去年年底派发特殊红利的新华人寿和泰康人寿为例。新华人寿采取的是英式分红，又称“保额分红”，是以增加保单现有保额的形式分配红利，客户只有在发生保险赔付责任或满期以及退保时才能领取保额。这一分红方式的优势在于，等于是在不需要重新核保的情况下提升客户的保障水平，充分发挥保险的保障功能。而泰康人寿采取的是美式分红，又称“现金分红”，它可以包括累积生息、抵交保费、购买交清增额等。客户可以将红利留存在保险公司，按公司每年确定的红利累积利率以复利方式存储生息，也可以随时领取相关红利，或者将派发红利用于抵交下一期应交保险费等。

专家指出，不管是“英式分红”还是“美式分红”，能否给客户更多的利益，关键在于是否有更高的收益率。如果收益率和相关险种的保障责任都是相同的，两种红利分配方式在本质上是一样的。各保险公司每年都会给寄发相应的“分红保险客户报告书”，上面大多会注明从本次红利分配到下一红利分配日适用的相关红利率，需要客户详细关注。