中登公司数据显示，截至今年5月底，基金、QFII和保险公司等三大主力资金在中外资银行托管专户的A股流通市值达21996.49亿元，比4月份增加1667.51亿元，增幅为8.2%。如果考虑同期沪深300最大涨幅10.37%的因素，可以粗略估算到三大机构在5月份略有减仓。而这一减仓行为，也可从三大主力机构重仓股自4月24日以来的市场走势中得以体现。
基金：防御转入局部反攻
基金重仓股涨跌参半，在主动防御之余转入局部反攻。从5月份基金业绩表现来看，主动投资的股票型基金与指数型基金净值跌幅差距突出，说明在该月份基金主动增仓的迹象并不明显。结合4月底的行情来看，基金总体仓位仍然保持在历史低位，对基本面的担忧抑制了基金做多的动力。基金重仓股从4月24日到6月5日，基本上是涨跌参半。中铁二局走势最为出色，自4月24日以来连续震荡上扬，累计涨幅达50.23%；徐工科技的最大涨幅也达到44.07%。与此对应的是，宏达股份在利空消息袭击下，自4月24日以来一直呈现下跌走势，基金的大幅抛售导致该股累计跌幅高达53.85%。
QFII：逃跑后重新增仓
数据显示，QFII在5月底再次出现在A股流通市值托管总额前50名的名单中，托管市值为146.08亿元。更有QFII人士指出，前期看空的一些QFII客户，在经过此前的暴跌后对A股的兴趣明显加大，认为5月底的暴跌反而给了他们建仓的机会。
从QFII持仓的个股来看，国电南瑞、大众交通、东北制药这三只重仓股从4月24日以来涨幅最多，其中，国电南瑞累计涨幅高达44.53%，大众交通的涨幅也达到31.22%，东北制药最大涨幅则高达43.60%。这些迹象表明，QFII仍是5月份，尤其是上半月做多A股的主力。
险资：全力扮演“空军”主力
一直信奉“不亏就是赚”投资逻辑的保险资金在5月份扮演了“空军司令”的角色。从最近两周资金进出A股情况来看，保险资金主要卖出的对象就是“石化双雄”。上周，某保险席位累计卖出8.57亿元。不过，险资的做空，遭到QFII和基金做多的维护，最终导致中国石化、中国石油并没有出现大幅下跌，反而走势相当稳健。中国石化自4月24日以来累计涨幅达到16.62%，中国石油则表现稍弱。
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