宏观调控难以放松

虽然有观点认为中国会因抗震救灾而放松从紧的货币政策，但央行货币政策委员会委员樊纲的回答是，抗震救灾不应成调整宏观政策理由，“我们反倒要看到这种灾难对经济活动加速的影响，而不是要调整经济政策、放松宏观政策”。

国务院总理温家宝强调坚持抗震救灾、经济发展两手抓。汶川地震不会改变经济发展的基本面。国资委主任李荣融也表示，虽然受到冰雪灾害和地震影响，但总体上来讲央企经济增长态势不会改变。

一些投行对中国今年物价涨幅感到担忧。银河证券、巴黎百富勤公司等都分别提高了2008年中国经济的通胀率，都预计全年物价涨幅可能会达到7%，比原先预测的6%高出一个百分点，超出国家今年4.8%的调控目标。

“虽然7月以后，同比的基数效应逐渐消失可能导致CPI 逐渐下降，但是越来越违背常理的石油价格走势，和越来越不确定的粮食产量应当让决策层警惕，下半年的物价可能并不像我们预料的那样逐渐下滑。如果物价不能顺利下降，轻易放松投资和信贷，带来的后果可能是灾难性的。”申银万国的最新策略报告认为。

樊纲表示，在政策上要做好对付通胀的长期打算。

分析人士预计，在奥运前和地震灾害后的特殊时间段内，央行会保持政策相对平稳，力保经济稳定运行，不太可能很快做出加息的决定。但是从紧基调依旧难改，央行可能会采取整体紧缩，局部“宽松”的政策，在通胀居高不下，政府依旧会维持货币政策的紧缩立场，如频繁上调存款准备金率、严格控制银行放贷、允许人民币升值和年内加息等。

对受灾区域而言，会有应急的、区域性的政策，比如已实施的暂缓提高存款准备金率。在接下来，政府还有可能对受灾地区提供一些特别贷款和资金扶持项目。

高盛首席中国经济学家梁红将四川汶川大地震与1995年神户大地震对经济的影响进行了对比，认为震灾对中国经济造成的损失有限。高盛预测，中国政府很可能不会因此改变货币政策的紧缩立场。震后重建需求可能令中国的宏观政策制定变得更加复杂。

大多数投资者相信，在奥运之前，目前的双重宏观政策导向不会发生改变。

股市利好暂缓出台

与宏观政策可能出现变动情况不同的是，股票市场上的政策却是非常明确的：支持和呵护。支持市场的政策不仅仅是降低印花税等等，而是全方位的，包括支持资产注入和整体上市。原先投资者设想的一些重组改革也不断出台，比如电信行业重组。

目前管理层手中的政策还有融资融券、创业板、股指期货等三大政策等待出台。地震等突发因素影响以及基于奥运前股市稳定市场的考虑，一切有可能引起市场波动而风险较难控制的举措出台都将慎之又慎。

种种迹象表明，融资融券、创业板、股指期货在奥运之前出台的可能性不大，即使可能出台，融资融券也会先行。融资融券被市场看成是管理层的“救市牌”。因为它不仅能为市场合规地引入货币市场增量资金，还能提高现有存量资金的运用效率，改变投资者只能做多，不能做空的“单边市”格局，从而有效将提高市场的活跃度和流动性，增加市场价格弹性，完善二级市场的价格发现功能。

根据海外市场的实践经验，融资融券业务可以使证券市场的交易量成倍放大。以美国和日本为例，美国和日本的证券信用贷款规模一般低于证券市值的2%，但是信用交易规模占证券交易金额的比重却达到了20%左右。不仅国外如此，中国台湾地区融资融券交易的规模占其总交易量的比例达到了40%以上。

目前，对于融资融券是先几家试点还是券商都同时推出，仍有争议。