本周美国NYMEX原油继续演绎“超牛行情，来自供给的持续担忧，美元受欧元强劲经济数据打压而走低，以及上周原油库存意外下滑等诸多因素直接导致油价再度大幅飙升，虽然目前油价在高位走出技术休整，但依然是突破了130美元大关，最高至135.09美元。美国能源资料协会(EIA)周三公布,5月16日当周原油库存减少540万桶,至3.204亿桶,而路透调查分析师预估为增加60万桶.汽油库存减少80万桶,至2.094亿桶,预估为增加70万桶。上海燃料油虽然在惧高心理和空投强硬的打压下价格始终保持谨慎，但是在国际原油市场近乎疯狂的涨幅里始终不能独善其道，还是连创新高，只能以冲高回落来演绎上海市场的独特性格，但还是看到了空头巨大的压力。目前8月燃料油也是强势振荡走势，在4550、4450分别有强支撑，而上方4950处成为短期压力位。

本周TOCOM日胶维持在313日元以上高位盘整，周五收阳，日胶的投机持仓再次增加，昨日三菱期货增加至12249，日胶有进一步走强的趋势。本周沪胶809合约本周行情可谓让人大开眼界，周一多头高位大幅平仓，致使期价逼近跌停；随后几日低位盘整，尽显疲态；周五却低开高走，多头主动投机买盘，期价涨停，成交量达611718手，持仓量达126798手，达到近期来的高点。基本面：缅甸受灾使胶树的生长受到威胁，泰国连续雷暴天气，预计未来一周将继续，天气和灾害原因使得割胶推迟，供应受阻。同时上期所库存本周降至17680吨，较上周下降了7520吨；截至5月10日，日本天然橡胶库存较4月30日的11,925吨下滑1.1%至11,791吨，库存的双双下降将为期价上行提供动力。本次的反季节行情似乎并没有结束，盘整之后又进一步的上扬，再加上本周库存的减少，料将推动期价。

本周美豆价格反复震荡，本周连豆高位震荡整理，809合约期价频频冲击前期5548元/吨的高点，本周后期上涨乏力，创新高后小幅回落，均线系统仍开口发散，仍处于上涨趋势中；901合约本周上探上方重要压力位4550后，在国际原油大幅回落的影响下，期价在周五收于4500关口上方，未来仍将围绕4500展开震荡整理。由于原油期价走跌及缺乏利多消息延续盘初涨势，市场在周三强劲上涨后锁定获利。陈新作大豆套利活跃，近月合约跌幅弱于远月，利多周出口销售数据和普查局压榨报告提供温和支撑。此外，技术因素也对走势起关键影响，近月大豆合约跌破均线支撑位后下跌提速。因目前市场不存在改变现有走势的决定性消息，大豆期货依然呈现整理模式，周边原油市场的影响被凸现。本周黑龙江现货大豆收购价格保持平稳，目前省内油脂企业大部分仍处于停机观望之中，油厂主要以销售前期豆油库存为主，豆油价格持续低位徘徊，导致油脂企业大豆收购价格保持停滞状态，短期内油豆市场仍将保持平稳的态势。部分地区商品豆价格本周小幅回落40-60元/吨。本周国际大豆基本面仍处于多空交织的情况下，国际原油价格持续飚升是推动本轮连豆期价上涨的主要因素。从国内连豆目前在重要关口徘徊的恶情况来看，如若基本面缺乏决定后市方向性的因素出现，未来连豆仍将延续目前震荡整理的走势。目前唯一能够使得行情出现大幅波动的因素要数阿根廷的罢工事件，如若罢工事件妥善和解，国际大豆期价将整体向下回调；反之，国际大豆价格仍将维持高位震荡行情。

本周国内豆粕期价表现强劲。期货市场受现货的支撑连续上涨，但近期始终无法突破技术关口3680位置对价格的打压，周四在美盘上涨以及原油飙升的带动下期价一度高开至3680上方，随即便遭到获利了结的冲击，最终价格回落无法形成有效突破，反而价格在上行时此位置从新构成压力，日后3680仍是投资者密切关注的焦点。随着豆粕价格的走高，已经逐渐接近了前期形成的技术高压区，价格每一次上涨都将引发获利了结，前高始终无法突破，上行艰难。总结下来现货市场对价格上涨提供强有力的支撑，而技术压力为空方的最后防线，若没有较大的动能，期价后市高位震荡的可能性最大。豆粕价格后市除去国内现货的支撑外还需周边市场配合才能有进一步冲高的可能，目前上方压力非常大。而由于现货的坚挺又不具备大幅走低的可能，因此投资者未来应保持高位震荡，短线为主的操作思路。

本周CBOT玉米缩量减仓，期价呈现震荡上行态势。玉米主产区天气的好转是期价下行的主要原因，美农业部公布的截止5月18日的播种进度报告显示：播种进度为3月31日《种植展望》中预测的8604.1万亩的73%，而2007年同期和5年同期的平均值均为88%。而出苗率为26%，2007年同期为59%，5年同期为56%。相关气象机构预测未来一周内的天气情况利于玉米播种，对期价形成的压力较大。主力7月期约周初开盘价为587，累计上涨4.6美分，收于595.6美分/蒲。成交减少104849手至316800手，持仓减少19955手至520110手。本周期价以600美分为轴反复震荡，但弱势特征明显。本周大连玉米仓量微幅增加、期价震荡下行。主力0901期约周初以1936开盘，最高冲至1937，最低探至1881，终盘下跌49点以1893收一中阴。成交2067850手，比上周减少186172手，持仓增加23262手至630890手。从周线图表上来看，期价座于20日均线，头顶5日均线，均线系统对期价的指引作用较小，技术指标偏强弱。

本周在原油飚涨和美元走软的推动下，黄金价格大幅反弹。上海黄金期货从历史低点展开绝地反击，沪金12月合约价格本周累计上涨8.37元，涨幅4.27%。周五金价回调走低。12月合约下跌3.08元/克至208.02元/克，跌幅1.48%。开盘204.63元/克，最低204.08元/克，最高204.82元/克，盘初快速下探，全天震荡小幅攀升。收盘位于5日均线处，成交12752手，持仓减少2208手至32084手。收盘204.70元/克。黄金的走势比较被动，目前美元和原油的价格走势正处于比较关键的位置，金价后期的走势有较大的不确定性。短期内，原油仍会给金价上涨提供动力。但原油出现回落，金价也将受到压制。而且美元走低的空间已经不大，现货金增产和消费汪季的过去。支撑金价的动力也在衰减。另外，人民币汇率升值步伐加快对国内金价上涨施加压力。从技术上看，金价处于反弹过程中的调整阶段，若能在913.08一线企稳，后期仍可看高一线，上方压力950-956美元。对后期涨势并不乐观。

本周内外铜价呈振荡走低态势，沪铜指数周收中阴线。本周伦敦铜总持仓继续减少，已经从上周的25万张以上下降到周五的244023张，资金退场的情况仍在持续。伦铜现货升水也在回落。消息面上，世界金属统计局(WBMS)周三公布的数据显示，2008年第一季度全球铜市场供应过剩约4000吨，去年同期为供应短缺89,700吨。国内方面，中国海关周四公布的数据显示，中国4月份精铜进口12.7977万吨，同比大幅下滑31%，这表明今年国内铜的消费明显疲软，中国因素对铜价的影响在进一步弱化。技术上，伦铜5日均线开始调头向下，其它均线向下排列，走势相当疲弱。预计短期沪铜保持震荡偏弱走势。

本周郑州市场糖价逐级下挫，901合约本周开盘3918，收盘3837，下跌71点。周振幅135点。基本面上，柳州批发市场近期合同跌破了3200元创新低报价，而现货传统市场惜售心理并未使得价格积极下靠，仍是成本抵抗型的寻求等待机会市况特征。后期仍不能有效的止跌。技术上，郑州期糖市场主力合约0901则继续冲击3820区间的60日均线支撑，由于升水比例仍较大，调整显然还没有充分释放下跌动能，短期看似3820支撑异常强劲，但推高价格的动力也难以搜寻，因此均线系统上的压制有效，长期下跌趋势未变，短期即使有上涨也只能认为是反弹。综合来说，白糖现货价格仍未能有效止跌，销售也不顺畅，后期仍有走低的空间。期货价格目前仍维持600元左右的升水，后期也有削减的必要。本周郑糖虽有几次低开高走，盘中多头顽强抵抗，但基本面依然偏弱，且技术面均线空头排列，期价受5日均线压制明显，在压力没有得到释放前，郑糖仍将震荡寻底。

本周强麦破位下跌，周五盘中创半年多来新低，尾盘在空头获利平仓盘带动下小幅反弹，但成交大减，持仓减9730手，市场低位买盘不积极。目前看，新麦阶段性上市压力下短期仍然看空，但KDJ和布林通道显示短线超卖严重，指标有修复需求。

本周PTA强势拉升，周五顶着技术面超买压力低开高走，再度中幅上涨，主力807合约收涨94点至8764，上涨过程中仓量继续增加。目前看，牛市格局不变，但技术面日K线、周K线都穿越布林通道上轨，市场短期超买严重，后市还需防范回调压力。（宏源证券/朱杰）