一年一度的智利圣地牙哥CESCO铜研讨周已经结束。到底是“基本面”还是“基金涌入”推动了这轮铜价牛市？作为研讨会的主办方之一，英国商品研究局（CRU）表示，基本面因素对此轮铜价走强的影响占到了75％，而投资基金尤其是对冲基金的影响则占到了25％。

CRU首席风险官Jim Southwood表示，美元贬值、对于金属供给短缺的担忧以及对冲基金的合力是将铜价推向历史高位的重要动力。据Jim介绍，他对这些因素影响的测量是始于全球对商品价格高企普遍关注的时候，尤其是当小麦价格的上涨，引起了大多数国家的CPI指数上涨的时候。主要方法是测算在近几个月中投资基金进出期铜市场时，铜价波动情况。“有时候，在这些基金的影响下，铜价的波动幅度达到了33％。”

　　CRU以及其他的参会者依旧看好中国需求，他们认为到2020年，中国对于电力的需求将会增加6％，在北京行驶的汽车量也会以每天1000辆的速度增加。“如果要让铜价继续维持在8000美元/吨的水平，则需要满足以下条件：中国经济仍旧保持2位数的增长并维持对铜的高位需求；美国建筑市场维持现状。如果要让铜价涨至10000美元/吨，除满足以上条件外，还需要整个东欧、中东和印度等地区对铜需求的上升，以及中国今年的增长水平超过去年等。”CRU铜行业分析师Allan Trench说道。

　　此外，南方电缆公司（Southwire Company）首席执行官Stuart Thorn将美国需求纳入铜基本面推动力范围的看法，也引起了不少参会者的注意。他认为美国市场对铜需求的预测已经被严重低估。“美国市场对铜需求仍旧在增长中，虽然这种增长的幅度有所下降。”Stuart说道，“因为很多人都只关注建筑领域中的铜需求情况，而忽略了非建筑领域中的情况。”

　　昨日沪期铜受3月份进口铜过多影响，大幅下挫，主力0806合约收于64410元/吨，下跌了1110元，下跌了1.89%。伦期铜的走势则相对坚挺，到记者截稿时，伦期铜则在8500美元/吨上方徘徊，收复了电子盘时的失地。