人们指责投机者与投资者推高了大宗商品价格，但最新研究显示，刺激一系列金属价格飙升的原因，是来自工业用户的需求。

雷曼兄弟(Lehman Brothers)指出，生产商与客户之间私下买卖的金属，例如铁矿石和钴，价格上涨速度高于在交易所交易的其它金属，例如铜。

　　这家投行表示，上述现象支持了这种观点：造成价格飙升的是供求因素，而不仅仅是资金流动。

　　从2002年1月到今年年初，雷曼兄弟的非交易所交易金属新指数上涨了598%。同期，交易所交易金属指数上涨246%。

　　过去一年，这种分化趋势有所加快，非交易所交易金属上涨94%，交易所交易金属上涨26%。

　　雷曼兄弟的迈克尔·威德默(Michael Widmer)指出，投机者难以获得非交易所交易金属，这意味着，它们价格的飙升应更切近地反映了基本面。

　　威德默表示，无论是否在交易所交易，许多贱金属的基本市场状况一直很类似。“大量的供应中断和旺盛的需求（尤其是在中国）意味着，市场一直供不应求。”