首 页 开云网页版-开云(中国)官方在线登录 发展观察 开云网页版-开云(中国)官方在线登录跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展开云网页版-开云(中国)官方在线登录  -拉萨社会秩序基本恢复正常 秦刚就拉萨事件及朝鲜核问题等答问 -直播:十一届全国人大一次会议闭幕 胡锦涛讲话全文 吴邦国讲话 -人民币对美元汇率破7.07 1月份增持美国债150亿美元 美降息75点 -大飞机公司注册资本金200亿 5.1前成立 亚洲最大A380机库亮相 -可再生能源规划:2010年利用3亿吨标煤 建非粮燃料乙醇收购制度 -A股总市值跌破24万亿 低于GDP 周小川:不能归结于从紧货币政策 -袁隆平反映个别粮库已空 粮食局私访存粮 猪肉不会回落到低价位 -央行3月25日起存款准备金率上调0.5% 专家:暗示房价跌 两市高开 -专家称北京沙尘主要来自蒙古国 四川气象局长为预报不准致歉 -温家宝总理答记者问(摘要)
央行上调存款准备金率不会影响流动性宽松的局面
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 03 月 19 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

央行18日再次上调存款准备金率至15.5%,将冻结资金大约1900亿,但从总体货币供应看,调整准备金率难以改变流动性宽松局面。预计在股指经过连续暴跌的背景下,存款准备金率的上调应该是对市场紧缩预期的兑现,对近期市场造成大幅冲击的可能性不会很大。

  央行3月18日公布,为落实从紧的货币政策要求,继续加强银行体系流动性管理,引导货币信贷合理增长,中国人民银行决定从2008年3月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

  央行上调准备金率和利率也在市场预期之中。央行继续保持从紧的货币政策调控,主要原因在于中国宏观经济仍存在流动性过剩,投资增长偏快的趋势。2月份,居民消费价格总水平同比上涨8.7%,1-2月份,城镇固定资产投资8,121亿元,同比增长24.3%,高于2007年12月18.7%的同比增速。

  央行此次上调存款准备金率将冻结资金大约1900亿,但从总体货币供应看,调整准备金率难以改变流动性宽松局面。目前中国法定存款准备金率已经达到历史新高,与国际水平相比处于偏高的水平。上调存款准备金率虽然能够起到限制货币乘数的效果,但由于基础货币源头没有得到有效控制,每次调整存款准备金率后,商业银行锁定的一部分超额准备金很快被新增外汇占款导致的基础货币投放所弥补。

长期国际收支顺差形成大量外汇占款使得央行对冲压力不断增大。虽然2月贸易顺差出现较大下降,但这主要受到季节性因素影响,而且随着美联储为减轻次债危机和经济衰退风险,大幅下调利率,向市场提供大量流动性,外资流入压力也在加大。2008年1-2月,全国实际使用外资金额同比增长75.19%。贸易途径以外的国际资金流入导致的外汇占款增长没有放缓迹象。上调的存款准备金率仅够对冲新增外汇占款的流动性,因此不会改变流动性宽松的局面。

  而且随着美联储大幅下调利率,中美反向利差不断扩大,仅通过发行央行票据对冲流动性不仅对冲成本过高,随着滚动到期的央票量越来越大,央票作为对冲工具只能退居辅助地位。在商业银行超额准备金率维持高位的情况下,上调存款准备金率可以较小成本回收流动性,还会有进一步操作空间。

  对于股市的影响,分析师表示,按照以往的经验,央行多次调高准备金率,股市均是出现短期震荡、低开高走。从本次情况来看,2月份 CPI数据高位运行或提前为市场注入了较强的紧缩预期,但在股指经过连续暴跌的背景下,存款准备金率的上调应该是对市场紧缩预期的兑现,对近期市场造成大幅冲击的可能性不会很大。

  分析师认为,一方面,近期股指大幅超跌,多数个股的估值风向释放较充分,尽管存款准备金率的上调对市场心理形成一定的紧缩压力,但由于市场自身处于弱势,超跌的技术形态存在较强的反弹要求,而存款准备金率的上调兑现了之前的紧缩预期,或将成为市场短期内“利空出尽”的一个转暖信号。

  另一方面,存款准备金率的上调出现在市场“空头宣泄”的情形下,从长远来看对银行的基本面产生诸多的不利因素,这也在侧面上或给市场的二线类蓝筹股提供了机会。由于权重类个股的杀跌构成了本轮深度调整的主要动能,面对超跌之后的报复性反弹或早已纳入了市场的预期,之前普遍担忧的权重类个股反弹引领大盘上涨的“二八”现象在上调存款准备金率后或受到一定程度的抑制。

来源: 中证网

图片开云网页版-开云(中国)官方在线登录:
滨海新区综合配套改革试验方案获批 终获OTC市场
国际奥委会:北京空气基本不损害运动员健康
更多 >>

观察与思考
政府工作报告解读 / 聚焦:换届·民生·物价·房价·医改/ 重要文献
· 中国推行大部制改革
· 08年公务员考试资讯/ 考研资讯大全
更多>>
中国发展报告
中国现代化报告—国际现代化 / 生态现代化 / 社会现代化 /科学发展报告
· 中国社会统计数据大全(中英文版)
· 中国环境统计数据大全(中英文版)
更多>>