基金业探索差异化竞争之路

兴业社会责任基金日前获证监会批准，将于近期发行。该基金与众不同之处在于，将集中投资于在社会责任方面表现良好的上市公司，将成为国内首只社会责任投资产品。随着基金业创新不断深入，基金业产品创新、差异化竞争的道路越走越宽。

　　社会责任投资成海外热点

　　虽然在国际上社会责任投资已是投资界一个重要分支，但对于大部分国内投资者而言，“社会责任投资”（Socially Responsible Investing）恐怕还是个陌生的词汇。“社会责任投资”，是最近几十年在西方兴起的一种新投资理念，其含义在于选择投资的企业时，不仅关注其财务、业绩方面的表现，同时关注企业社会责任的履行。在传统的选股模式上增加了企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面的考虑，是一种更全面的考察企业的投资方式。除了股票筛选以外，这种投资方式还可以通过股东身份促使企业在社会责任方面做出更多努力。

　　如今，在英美等发达国家，社会责任投资已取得长足发展。社会投资论坛2005年发行的双年度报告显示，尼尔森信息目录中所追踪的24.4万亿元管理资产中有9.4%进行社会责任投资。社会责任投资基金不仅遍布英、美、澳大利亚等相对成熟的市场，在亚洲也逐渐受到关注。

　　投资环境有利社会责任投资

　　在目前我国经济发展所处的阶段，社会责任投资是否有用武之地，引起一些投资者疑虑。事实上，随着我国经济发展与环境、资源的矛盾日益凸显，企业的社会责任已逐渐成为一些优秀企业关注的焦点。近年来，招商银行、中移动、中石油等多家上市公司陆续发布社会责任报告，公众对于社会责任的关注不断升温。2006年，深交所发布了《上市公司社会责任指引》，深圳证券信息公司也于2007年12月与泰达股份联合推出了国内第一个社会责任型投资指数——泰达环保指数。

　　从实践来看，国际上社会责任投资的长期投资报酬率也相当优异。有研究者对1982－1992年美国的67家大企业进行比较分析，认为“对于美国大公司而言，社会表现和财务绩效之间存在正相关关系。”以Domini社会股票型基金（指数型社会责任基金）为例，其10年左右的投资绩效可以和标准500指数相媲美。

　　目前从国际上来看，社会责任投资者主要采取筛选策略。首先是远离酒精、烟草制造商，远离赌博业经营商以及赌博设备制造商，规避与自身价值观不一致的投资，这被称为消极筛选。同时，投资者还应用积极筛选，倾向于投资那些比其同行有更良好记录的公司及承诺达到企业公民典范的行业。换句话说，社会责任投资也要在社会责任排名较差行业中做相对比较选择，关注行业内社会责任的表现，而非排斥选择这些行业中的优秀公司。

　　拓宽差异化竞争之路

　　社会责任基金是基金产品的又一创新，虽然其在国内的投资绩效还有待市场检验，但这种基于创新的差异化产品正是行业持续发展的重要源动力。

　　基金业发展至今，差异化竞争被不少公司视为立身之本，也正是在这个基础上，源于对自身定位清晰的认识和坚持，从市场营销手段到基金产品设计，创新层出不穷。如可转债基金、行业基金、各种分级基金、创新封闭式基金。据了解，现在仍有不少基金公司在积极酝酿创新产品，这也反映出在目前基金业大发展背景下，如何形成基金产品的特色，成为行业关注的一大焦点。

　　业内人士认为，差异化带来的优势是显著的，且往往会立即体现在回报上。如当年中短债基金推出，一扫基金销售市场阴霾，首发规模就达上百亿。但随后的不少跟进者，在首发规模上并未取得理想的战绩，在随后几年牛市中又不得不面临规模急剧缩水局面。可见，立足于差异化创新、踏踏实实设计前瞻性产品较之一窝蜂地效仿别人，效益无疑会更好。