周三沪深两市指数受外围股市大跌影响低开，快速下跌。沪综指相继击穿5400和5300点整数关口，全日几乎呈现单边下跌走势，尾市以全日次低点5290点报收，跌153点，深成指跌682点，报收18352点，两市成交2500亿，与昨日基本持平。

资金面上，本周一全国银行间同业市场拆借中7天期拆借利率大幅下跌130.27点，报2.0418%，成交了27.3亿元，增加3.8亿元。此外，隔夜拆借利率下跌1.31点，共成交645.17亿元。1月份公开市场操作到期资金较多，到期央票资金和正回购资金天量，高达1.49万亿元，几乎是上月的两倍。此外，国际收支顺差带来的增量投放资金依然较多。货币市场资金十分宽裕。这意味货币流动性回收力度可能加大。预期短期内再出台回笼货币力度较大政策可能很大，包括准备金率再次上调，正回购，特别存款等均有可能。紧缩预期对周二的大盘有一定的影响。

从基本面上看，时间点位上又到每月月中公布上个月经济数据之时，从最近的一些研究机构推出的报告来看基本认同07年12月份CPI数据较11月份有一定程度的下降，回落到6%左右，抛开与前个月的相对数据比较之外，其绝对数值还是偏高，或许进一步引发管理层加大宏观调控的力度.临近年报，国企年报预盈公司众多，且在盘中均是权重较大个股。因此认为尽管08年以后业绩增速会有所放缓，但短期来对于年报方面的预期还是能够对大盘产生一定支撑作用。年报及相应预告的公告，对概念股的炒作将逐渐平息，回归业绩的趋势将日益明显。

从周边市场环境上看，花旗折射的次级债危机，对周边市场产生较大影响，港股近期走势疲弱，后市发展迷惘。投资者普遍忧虑美国经济衰退以及中国公布经济数据时可能推出进一步收紧经济措施，挤压了大市短期上升空间。花旗和美林的巨亏和寻找外资注入，次级债问题的不良影响还将延续，对港股未来走势造成负面，美股不振拖累港股，市场反覆下跌，压盘的力量越来越重，连跌第四个交易日，市况进入寻底局面，反弹也只是短暂。港股的大调整期还将延续，投资者应该谨慎。

盘口观察，今日大盘权重股继续成为空方的主要利器，其中金融、地产和有色等板块整体跌幅较大，对指数向下的牵引非常明显，而对人气的影响也是非同寻常。虽然还有部分小市值个股强势做多，涨停家数仍旧超过10家，无奈无法撼动指数的下行，尾市部分个股甚至出现明显的恐慌性杀跌现象。两市经过近期持续的上涨，特别是一些年报预增和题材股短期涨幅较大，而权重股在二三线股反弹中尚能企稳不跌，但当这些题材股短期滞胀情况下，权重股不但没有补涨反而成为空方的武器，显示市场对紧缩政策和中央宏观调控心有余悸，中短期这些个股仍有继续探底的可能。值得关注的是，本轮上涨行情以来，中小板块整体走势十分强劲，而反映中小板块走势的中小板指数近日也持续创出新高。很明显，中小板个股走强的根本原因在于业绩的高增长和年报高送配题材。而深交所的数据显示，截至1月14日，中小板的市盈率高达89.8倍，深市的市盈率也达到75倍。但由于中小板上市公司大多是细分行业的龙头，在相关的行业具有明显的竞争优势，具有良好的业绩成长性，因而受到市场的持续追捧。也正因为中小板的高成长性，从而摆脱了传统意义上的估值束缚，获得了比主板更高的估值潜力。当然，值得提醒大家的是，针对中小板题材股炒作的风险，深交所已采取一系列监管措施以加强对包括全聚德在内的中小板题材股的重点监控。对于中小板个股的操作，投资者一定要理性区别对待，对可能存在的恶意炒作现象应保持一定的警惕。

从技术上看，今日上证指数留下近10个点的跳空缺口。从上证指数来看，下档120日上方多重支撑汇聚于此，目前来看，仍是正常的技术性调整，技术上有震荡休整修复指标的要求，MACD依然显示股指维持在相对强势的运行格局之中没有改变，BOLL指标也继续显示出股指依然有进一步向上反弹的空间。若消息面无重大变化，股指持续调整空间较为有限。（野村证券/贾健）