理财周报本期重点关注新股票的价格规律，完全是因为新股票包含着太多的机会与风险。准确掌握新股价格运行规律，是极为重要的投资原则。

我们把眼光放得略为长远一些，会发现新股上市及其后的运行规律，是以中国神华(66.30,0.60,0.91%)、中国石油(31.31,0.19,0.61%)、中国中铁(8.44,0.09,1.08%)为坐标的。中国神华首日上市后的几个交易日40%以上的涨幅，形成了中国石油首日上市的高估值和被疯狂炒作，但随后中国石油30%以上的回落，又影响了之后新股的低迷运行趋势，并影响了中国中铁的低开。不过正是中国中铁的这种趋势，确立了市场对待新股票的另一个坐标。

今年新股特别热炒

今年上市新股共计113只，其中“601”股票17只，其余均是中小板新股(除重组上市的潍柴动力(80.59,1.29,1.63%)。 8、9月是新股上市的高峰期，占到今年上市新股数量的30%。此间，上证指数强劲上涨1000点，相应的地是，此间上市的新股涨幅异常大，比如上市首日涨幅排名第一的宏达经编，涨幅高达538%。首日涨幅前10名中，此间上市新股占9席。

今年既往的牛市中，不断爆炒的新股成了一道风景。所有上市新股首日涨幅算术平均为192%，涨幅不足1倍的新股仅28只，不到总数的三成。新股爆炒的另外一个参照指标是挂牌首日的换手率——这一数字不断创下新高。11月20日上市的全聚德(38.90,0.23,0.59%)，以高达87%的首日换手率让市场瞠目。还有一只“明星股”拓邦电子(27.09,0.40,1.50%)，首日盘中价格涨幅最高近6倍，两遭停牌。

中国石油的首发效应

如果我们以时间阶段划分，今年大盘离不开“盘整-垃圾股行情-‘5•30’调整-蓝筹股行情-普跌”这几个节点。不难看到，新股的挂牌首日或者上市后一段时间的走势与大盘相关。

可以简单推想，新股的暴涨暴跌与股本的大小也存有联系。今年上市的中小板新股多，比如挂牌首日暴涨496%的东方锆业，其流通股本仅1000万股。

“5•30”成了一个分水岭，此前的新股普遍高开高走，此后的新股多是高开低走。值得注意的是，今年上市新股仅有30只近期的收盘价格在首日最高价以上。换句话说，有超过60%的新股上市当日即达到最高价，以价位买入的投资者若不抛售，则至今被套。

看今年的新股，离不开中国石油。这只于11月5日挂牌的“亚洲最赚钱的公司”，开盘价(48.6元)几乎是上市以来的最高价，上市迄今25个交易日跌幅达到35%。对中国石油的首发追捧，酿成了对散户的一场灾难。中国石油的套牢盘，对其后上市的大盘新股形成长久的示范效应。但在12月3日上市的中铁，却低开高走。其中的原因主要在于首日的“非理性高开”，而首日定价是投资者今后需注意的重要指标。

实战中总结新股定律

必须承认，对于新股价格规律的寻找有滞后效应。鉴于新股上市后的表现与当期市场的关联度较大，庞大的“打新”资金愈发倾向于上市首日全部沽售；机构主宰的时代，散户最安全的策略似乎应是“小鸡快跑”。

所谓新股的定律，必须要在实操中总结掌握。我们不妨再次重温格雷厄姆的话，“这些新发行的股票也许会是极好的购买对象——几年之后，当已经没有人想要它们的时候，投资者就可以以远低于其真实价值的价格拥有它们。”（理财周报记者 汪江涛）