昨日闭幕的中央经济工作会议决定，二OO八年中国将实施“从紧的货币政策”，自此，实施三年多的“稳”字当头的货币政策正式“改弦更张”。

　　此前，即便是在今年央行的提法仍是“稳中适度从紧的货币政策”，此番“适度”二字最终果断去除，预示着以信贷为主要对象的金融宏调将再“加码”。

　　新形势催生“加码”决心。两天前，中国社会科学院发布二OO八年中国经济蓝皮书，预测今年中国GDP增长达十一点六个百分点。原中国央行研究局副局长景学成表示，以百分点计，中国经济增长常态是“七七八八”，高到“八九不离十”，十个百分点以上的速度是基础设施、环境、资源所难以承受的，加之国际性的流动性过剩“大军压境”，国内股市、楼市高企，中央最终决心再次“加码”金融宏调的新决定取决于这一新的经济形势。

　　“从紧”提法的明确，在延续此前“稳中趋紧”大势的同时，亦预示明年中国金融货币调控可能“组合拳”频出。业内对金融政策紧缩的预期已明朗化，可从中读出两方面信息：

　　其一，目前出现的投资增长过快、信贷增长过快、通货膨胀等问题，均与货币领域存在直接或间接的联系，货币紧缩在眼下的宏观调控中，作用最直接、最显著。

　　其二，此前货币政策已明显见出收缩趋向，但今年五次加息、九次上调存款准备金率实际的紧缩力度显然不够。申银万国分析师贺振华表示，明年，“从紧”目标除将继续体现在汇率、利率紧缩上以外，还可能特别在信贷方面“添加”紧缩的“砝码”。

　　货币政策紧缩对资本市场影响几何？景学成表示，明年的货币从紧“矛头”将指向实体经济的信贷投放，换言之，紧缩范围主要在银行体系内，眼下国内资本市场的资金来源越来越丰富，资金面并无直接大规模的影响，加之紧缩政策在实际操作上将有度和量的把握，“从紧”二字目前更多的意义只在于“心理信号”。

　　景学成表示，在A股的这波牛市里，总流通市值增加约三万亿元，预防资金“大进大出”要比担忧货币紧缩压力更明智。中金公司分析师哈继铭则认为，目前中央调控措辞较强，但似乎并未出现对明年外需放缓并引发中国出口放缓的预期，抑制通胀并不意味着要令经济大幅放缓。

　　近期，美国经济放缓及次贷危机引发业界有关“宏观经济周期”的讨论。景学成提示，居安思危，在经济的持续高增长中，尤其应当关注宏观经济周期的运行规律，没有任何一个经济体是一味增长的，在经济周期的自然波动中防止“大起大落”才是应“远虑”之事。