QFII难逃套牢命运

10月加仓 QFII难逃套牢命运

素来在抄底方面颇有些灵感的QFII中国基金，在本轮下跌前却没有逃顶成功。

由上海证券报和理柏中国共同推出的QFII中国A股基金月报显示，QFII中国A股基金在本轮调整前并没有表现出逃顶的"先见之明"。相反部分QFII还出现了高位加仓的状况。这使得他们也难逃短期套牢的命运。

上述情况还显示，无论是市场判断还是实际操作方面，目前投资A股市场的QFII基金和不断唱空A股市场的外资专家，意见并不一致。

QFII基金总体加仓

QFII中国A股基金在10月份里，继续承接了以往"高举高打"的A股配置策略。当期，QFII中国A股基金最低持股比例为82.6%，最高达到102.8%。相比上一个月大幅增加。

其中，今年5月份开始持续减低仓位的申银万国蓝泽A股系列基金，在10月份突然出现加仓动作，尽管具体加仓的品种不能够完全确定，但上述基金的加仓行为，显然让他们成为市场下跌最后关头前高位补仓的基金。

另外，进入统计的基金中，半数以上仓位达到99%以上。QFII一直秉持的满仓操作策略并没有明显变化，凸现了QFII对市场的总体判断与此前保持一致。

长期依然审慎乐观

QFII中国基金A股基金月报还显示，尽管担心估值问题，在10月报中，QFII基金总体并没有改变以往的审慎乐观态度。

JF中国先驱基金表示，对市场继续保持审慎乐观态度，但会关注三项指标：一、原油价格高于90美元，对美国和全球经济所产生的影响；二、中国政府推出更多银行信贷紧缩措施所带来的影响；三、资金流动数据，尤其是从中国大陆流向境外的资金。

他们在月报中认为，尽管市场关注全球增长及中国的紧缩政策，但基金仍相信银行及地产股应可在中期内以较佳价值提供增长机会，而消费概念股持续增长的前景则较为明朗。同时仍然看好中国经济增长形势，以及中国国内和从中国流向境外的过剩流动资金。

开始追求稳定增长

在投资策略方面，QFII基金则明显的对于周期类股表示谨慎，同时大为青睐稳定增长的投资机会。

ING中国A股基金表示，近期中国有关部委公布的统计资料表明，中国经济正趋于过热，货币增长过快、信贷投放过多的问题正在加剧。他们预计未來一段时间内，政府会继续出台有关调控措施，但其直接作用的对象依然是实体经济，而不是证券市场。由于流动性过剩问题短期内难以有效解决，业绩增长可化解结构性泡沫，总体判断依然看好中国证券市场。

在投资策略上，基金将继续遵循将核心资产配置在有业绩支撑的行业和个股上，适当加大对成长性较为明确的细分行业和个股的配置，逐步调整高估值行业和个股的权重，以追求收益的稳健增长。该基金尤其提出，未来的小市值、低价和重组股有可能会有良好的表现。(上海证券报)