2000余家上市公司的三季报在本周进入了集中披露期，基金三季报于23日晚也开始披露。隐藏在三季度大牛股或热门板块背后的基金身影渐次显露。

不断流入的申购资金促使基金经理在估值高地中寻找相对洼地，面对有限的流通市值，大量资金的涌入不断推高A股股价。截至10月23日，已经公布三季报的577家上市公司公告显示，三季度钢铁、金融、采掘业成为基金重点增持行业，其中金融仍然是基金第一大重仓板块；此外，煤炭、有色金属则是多只大基金扎堆板块；三季度呼声较高的机械板块则被减仓较多；地产、医药、中小盘等热门板块也各有看点。

三季度基金重点增持行业：钢铁、金融、采掘业

统计显示，在已披露三季报的500多家上市公司中，剔除今年新上市的公司，具有可比性的公司净利润较去年同期增长约70%以上。

在银行、钢铁、煤炭等基金重仓行业的带动下，A股走出了一波以蓝筹股为主的上升行情。这也在已披露的基金三季报中得以证实，已披露季报可比数据显示，钢铁、金融、采掘业是基金三季度重点增持的行业，增持比例分别为3.42%、3.15%、2.49%。这三大板块三季度涨幅也相当惊人，分别为67.90%、52.84%和89.36%。基金在选择个股方面仍旧偏好一些如贵州茅台(191.09,-3.95,-2.03%)、五粮液(43.70,0.95,2.22%)、中金岭南(56.19,0.74,1.33%)、招商银行(44.90,1.43,3.29%)等老面孔上市公司，无任何新意。

从整体环境来看，基金对于这些业绩优良个股的追捧是切合良好的外部环境的。

另一方面，上市公司三季度业绩预告中预增的公司主要集中在房地产、机械、医药、化工行业；业绩预减的个股主要集中在建材、机械、纺织服装等行业。业绩首亏的个股主要集中在医药、房地产、化工行业。可以看出，机械、医药、房地产行业内个股分化严重，需要重点分析行业内个股的具体情况。基金并没有完全否定这些在三季度表现不佳的板块，对于某些基本面出色的房地产、医药等上市公司，继续加仓买入。

整个三季度，基金重点把握了业绩预增行业中流通市值较大的公司，可以看出大盘蓝筹股仍然将是今后市场的热点。所以主力的投资思路依旧会围绕大盘蓝筹个股，而基业的超预期无疑是他们继续走高的主要原因。

煤炭：扎堆重仓 基金闭着眼睛买？

煤炭板块无疑是三季度的热门板块，上涨幅度惊人，以往只有10倍市盈率的煤炭股被市场炒至50倍以上。截至发稿时，金牛能源(25.62,1.57,6.53%)、西山煤电(60.35,3.35,5.88%)、兰花科创(46.93,1.45,3.19%)、国阳新能(51.15,2.05,4.18%)、郑州煤电(13.56,0.46,3.51%)等行业上市公司公布了公司三季报业绩报表。

▲6家公司三季度增仓国阳新能 ；

▲嘉实、易方达、融通、银华、招商、华夏、建信、工银旗下基金纷纷挤入其前十大流通股股东

国阳新能作为一家每年业绩稳定在1元的煤炭企业，缺乏成长性是其上涨的最大瓶颈。最新的三季报也显示该公司净利润不升反降，如果说中国神华、西山煤电等煤炭股的上涨还具有一定的成长预期性的话，国阳新能在三季度股价的飞涨只能用跟风炒作来形容。

该股三季度在煤炭股整体大幅上扬的带动下，股价一直飞过70元大关。截至三季度 ，共10家主力机构(基金9家，保险公司1家)持有国阳新能，持仓量总计6309万股，占流通A股31.48%，没有明显的控盘基金。

其中，国阳新能的基金持仓与2007年6月30日相比：增仓的有6家，共增持2467万股；减仓的有2家，共减持107万股。数据表明基金大幅增仓，并且前十大流通股股东基金公司数量众多，分别包括嘉实、易方达、融通、银华、招商、华夏、建信、工银等知名基金公司。这么多家基金公司扎堆重仓一只缺乏成长性的煤炭个股，让众多理性投资者大呼看不懂。

有色金属：新欢旧爱各有所重

有色金属板块在三季度同样涨势凶猛，同期涨幅高达97%，但与基金闭着眼睛买煤炭类股不同，对于有色金属类个股，基金偏好各不相同。

虽然业绩同样出色，但中孚实业(33.81,0.43,1.29%)、驰宏锌锗(98.05,0.18,0.18%)等个股却并不受基金过多关照，而中金岭南、锌业股份(25.14,0.00,0.00%)等传统意义上的基金重仓股，业绩增长并不突出，仍旧被数量众多的基金公司继续增仓持有。

▲大成创新风格彪悍同时经营西部矿业(46.99,1.04,2.26%)、锡业股份(81.95,5.80,7.62%)两只牛股故事

比较值得关注的是三季度刚上市，即在短时间内演绎翻倍行情的西部矿业的前十大流通股股东。该股前六大流通股股东是清一色的基金，分别包括大成创新、博时精选、博时新兴成长、华富成长、基金同益(2.137,-0.00,-0.19%)和华宝兴业行业精选。其中大成创新以1204万股的持有量遥遥领先于第二位的博时精选基金(288万)。

同为金属业的锡业股份在三季度仅用一个月时间股价即翻番，在该股三季度的流通股股东中，我们又看到了大成创新基金(第三大流通股股东)的身影，基金经理王维钢彪悍的投资风格显露无遗。

▲中金黄金(123.04,8.65,7.56%)一二大流通股股东都是华夏系基金

三季度，中金黄金同样涨幅惊人，股价从50元飙至150元，但三季报业绩却并未反映出黄金价格的不断走高所带来的业绩增长。0.68元的每股收益支持150元的股价，让我们看看是哪些基金的资金来支撑如此高的市盈率个股：截至三季度 ，共10家主力机构(基金7家，QFII2家，一般法人1家)持有中金黄金，持仓量总计3617万股，占流通A股24.87%。

基金在中金黄金的持仓与二季度相比：增仓的有3家(华夏蓝筹、银华88、国投瑞银核心企业)，共增持248万股；减仓的有3家(鹏华动力、华夏成长、汇添富焦点)，共减持315万股。华夏系两只基金华夏蓝筹与华夏成长占据中金黄金的第一、二大流通股股东。

金融：基金第一大重仓行业

金融保险业继续受到青睐，三季度末占基金净值比例达18.39%，保持了基金第一大重仓行业的地位。民生银行(16.63,0.50,3.10%)、宁波银行、深圳发展银行、招商银行、成都建投、东北证券、海通证券(59.59,0.29,0.49%)等中小商业银行及券商先于工行、人寿、中信证券(105.93,0.00,0.00%)等大型金融机构公布了其三季度业绩报表。

▲深发展、招行、民生仍被大幅增仓

其中深圳发展银行、招商银行、民生银行虽然股价三季度大幅上扬，但靓丽稳定的业绩增长，仍促使基金大幅增仓持有。宁波银行作为登陆深圳中小板的第一家城商行，上市后被大幅拉高，但基金并未对其过多关注，前十大流通股股东中基金寥寥无几。成都建投、东北证券、海通证券三大借壳券商，虽然业绩大幅增长几十倍，但因为上半年涨幅过大，筹码过于分散，基金集体避而远之。

机械：净减仓 基金抓大放小

机械板块在本轮牛市行情中虽没有爆发性行情，但整体走势一直强于大盘。基金对于该板块的配置从策略报告来看也在不断增加。中联重科(52.89,-0.62,-1.16%)和山推股份(18.13,0.31,1.74%)两家质地优良的机械板块企业在本周早些时候率先公布三季度业绩。

▲增仓集中在行业龙头：山推股份、中联重科

▲南方两基金猛增仓中联重科

中联重科三季报显示，截至三季度末 ，共8家主力机构(基金6家，QFII2家)持有中联重科，持仓量总计7993万股，占流通A股19.17%。其中，基金持仓与二季度相比：增仓的有4家，共增持1079万股；减仓的家数为0。其中南方旗下的两只基金一举增仓1500多万股，颇为引人注目。

山推股份截至三季度末共12家主力机构(基金11家，QFII1家)持有该股，持仓量总计7679万股，占流通A股14.07%。其中，基金持仓与二季度相比：增仓的有1家，共增持1282万股；减仓的有5家，共减持1501万股，基金减仓明显。说明机械板块基金的增仓方向还是集中在三一重工(62.70,-0.79,-1.24%)、中联重科、中国重汽(64.17,1.27,2.02%)等龙头企业。