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央行加息空间被压缩 美联储降息考验中国宏调
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 09 月 20 日 
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0.5个百分点——美国降息的幅度大大超出了人们的预期。美国东部时间9月18日,美国联邦储备委员会宣布,将联邦基金利率即商业银行隔夜拆借利率由原来的5.25%降为4.75%,这成为美联储自2003年6月以来的首次降息。

  而伴随持续的通胀压力,中国却已进入较明显的“加息通道”。上周五,中国人民银行刚宣布加息,而时隔不到一周,美国却决定降息。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示,在这一升一降之间,中国利率政策的压力有所加大,中国的宏调智慧也受到考验。

  美联储为再次降息留下伏笔

  在次级债危机的冲击下,美联储这次终于拿出了利率工具。在当天的声明中,美联储称,信贷市场的紧缩可能导致房地产市场进一步恶化,并波及宏观经济的其他领域,本次降息的目的是防止金融市场危机对总体经济造成负面影响。

  美联储还为未来可能再次降息留下了伏笔。

  其声明称,将继续对金融市场和宏观经济前景进行评估,并在必要时采取措施。此前,美联储一直把通货膨胀作为最主要的关注目标,从去年8月以来,一直将联邦基金利率维持在5.25%。在上一次的议息声明中,美联储称,“美国通胀压力缓和需要证据证明。”但是,本次声明没有出现这一表述,只是表示今年核心通胀压力有所减轻,但某些通胀风险依然存在。

  联邦基金利率是美联储调节货币市场供求关系的重要工具。该利率的升降将影响商业银行相互间借款的成本,进而影响银行向个人与企业的短期借贷利率,并最终影响消费、投资和整体经济形势。在降低联邦基金利率的同时,美联储还决定将贴现率也降低0.5个百分点,达到5.25%。

  在次级债危机的冲击下,美联储这次终于拿出了利率工具。在当天的声明中,美联储称,信贷市场的紧缩可能导致房地产市场进一步恶化,并波及宏观经济的其他领域,本次降息的目的是防止金融市场危机对总体经济造成负面影响。

  美联储还为未来可能再次降息留下了伏笔。

  其声明称,将继续对金融市场和宏观经济前景进行评估,并在必要时采取措施。此前,美联储一直把通货膨胀作为最主要的关注目标,从去年8月以来,一直将联邦基金利率维持在5.25%。在上一次的议息声明中,美联储称,“美国通胀压力缓和需要证据证明。”但是,本次声明没有出现这一表述,只是表示今年核心通胀压力有所减轻,但某些通胀风险依然存在。

  联邦基金利率是美联储调节货币市场供求关系的重要工具。该利率的升降将影响商业银行相互间借款的成本,进而影响银行向个人与企业的短期借贷利率,并最终影响消费、投资和整体经济形势。在降低联邦基金利率的同时,美联储还决定将贴现率也降低0.5个百分点,达到5.25%。

  值得关注的是,美国降息将对中国产生较大的影响。在美国4年来首次降息的一周前,中国刚刚宣布了年内的第5次加息。赵锡军表示,在这一升一降之间,中国利率政策的压力有所加大。

  部分机构则给出了更为激进的判断。国泰君安证券研究所昨日的研究报告称,美联储降息使中国利率面临极大的下行压力,在美国步入降息周期的同时,中国央行的加息也将终结。

  对中国而言,美联储降息的直接效应是缩小中美之间的利差,使中国市场对国际资本更具有吸引力。此前,中国的利率一直低于美国,如果美联储持续降息而中国继续加息,则中美利差将不断缩小,甚至使中国利率高于美国。在这种预期的刺激下,如果国际资本的流入大量增加,势必推高中国的外汇储备,加大人民币升值压力,并使得金融市场原本就存在的流动性过剩问题更为恶化。

  另一方面,为了对抗通胀压力和稳定通胀预期,中国央行不得不动用加息的调控手段。赵锡军表示,在美联储降息效应的挤压下,为了给利率政策的运用争取空间,央行有必要调整汇率政策。当前流动性过剩的根本原因是国际收支不平衡,而增强人民币汇率的弹性有助于缓解这种不平衡,进而缓解流动性过剩。晨报记者 李若愚

  全球股市获注“强心针”

  美联储降息的声明发布后,纽约股市三大股指全线大幅上扬。其中,道琼斯指数创出近5年来最大的单日涨幅。

  当天收盘时,道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日上涨335.97点,收于13739.39点,涨幅为2.51%。标普500指数上涨43.13点,收于1519.78点,涨幅为2.92%。纳斯达克综合指数上涨70.00点,收于2651.66点,涨幅为2.71%。这是标准普尔以及纳斯达克指数自2002年7月29日以来的单日最大涨幅。

  香港股市也出现井喷行情。昨日早上,恒生指数开盘时高开934.51点,涨幅达到3.80%,收市报25554.64点,涨977.79点,涨幅为3.98%。

  此外,东京股市在19日早盘高开后也迅速上扬,涨幅一度超过500点。

  人民币兑美元急升96个基点

  在外汇市场,降息的消息使美元汇率失去支撑,使人民币对美元汇率出现急升。当天,纽约外汇市场美元对绝大多数西方主要货币的汇率均下跌。其中,美元对欧元汇率创出历史新低。

  昨日中国外汇交易中心人民币对美元汇率中间价报7.5170比1,较前一交易日大幅走高96个基点,首次突破7.52的关口,并创出历史新高。

  国际油价应声创新高

  减息刺激了市场对美国经济前景的信心。美联储降息决定公布后,纽约商交所10月份交货的轻质原油期货价格应声上涨至每桶81.9美元的新高,闭市也比前一个交易日上涨94美分,并以81.51美元的最高价收盘。

  伦敦国际石油交易所11月份交货的北海布伦特原油期货价格每桶上涨61美分,收于77.59美元。(记者 李若愚)

来源: 北京晨报

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