一个市场，即使在不到18个月的时间里上涨了200%，即使它的平均市盈率达到约50倍，都不能说明它一定存在泡沫。不过，如果它看起来像一条大鳄，并且像鳄鱼一样龇牙咧嘴，那么，或许最好还是把它当作鳄鱼对待，以防万一。英国《金融时报》中文网今日刊载评论文章称，中国股市已经飙升到一个令人担心的水平。

据报道，连那些囊中羞涩的大学生、家庭主妇和出租车司机，也都一窝蜂扎入股市之中。上证综合指数今年以来已经上涨超过40%。虽然中国央行行长发出了警告，但投资者并不理睬，反而把股价推到一个极度乐观、近乎癫狂的水平。

文章写到，与所有经济体发展早期的经历一样，中国也存在一些结构问题，可能促使资金流入股市。中国没有多少国内债券可供投资，而银行存款利率几乎跟不上通胀步伐。中国居民仅有的现实投资选择，一是流动性很差的房地产，二是股市。因此，股市总是很容易起泡沫。

然而，在泡沫时期，股价高低并不重要。1990年，很多日本股票的市盈率数倍于80年代的水平；2000年，美国纳斯达克市场的市盈率超过了100倍。一旦投资者购买股票的理由仅仅是股价正在上涨，那么，真正重要的就是他们是否有信心将这一过程进行下去。