刚刚公布的基金一季报显示，基金资产净值首次突破万亿元大关，其中股票基金借大盘牛气延续受捧之势。而就在近日，凭借出色股票投资业绩在“第四届中国基金业金牛奖评选”中捧得“2006年度新秀奖”的工银瑞信基金公司，却出乎意料地推出债券型基金。记者就市场关注的问题采访了工银瑞信增强收益基金拟任基金经理杜海涛。

记者：股市进入一个长期牛市的运行区间已经成为市场共识，为何在此阶段推出债券型基金？

杜海涛：在3700这个时点发行债券基金，一方面是完善产品线，另一方面我们调查发现，投资者对低风险的固定收益产品是有需求的。这一点从今年的基金一季报中也能看出，债券型基金份额实现了59.01%的增长，说明越来越多的投资者在亲身体会股市剧烈震荡带来的心惊肉跳后，开始重新审视自己的风险承受能力，债券基金以其低风险、稳定收益的特点将会被越来越多的理性投资者接受，市场的需求很大。

记者：如何看待目前债券基金现状？

杜海涛：我国的债券类基金经历了4年多的发展，债券基金历史业绩表现较为稳健，充分体现出低风险产品的特征。债券基金股市避风港的作用在2005年得到充分体现，2005年由于股市出现单边下跌行情，股票型基金的平均年净值增长率只有3.5%，债券型基金却获得了8.89%的平均收益。不过，长期以来，国内债券型基金的发展严重滞后，截至2006年底，债券基金规模只占全部开放式基金资产净值的2.11%，远低于美国近15%、香港地区约25%、台湾地区近73%的水平。作为主流投资品种的债券基金的冷遇，表明了投资者在合理资产配置方面还不够成熟。

记者：加息的预期会不会影响基金的操作？

杜海涛：从短期来看，利率的提升会导致现有债券市场价格的下降，但从中长期来看，债券收益率是水涨船高、逐步提升的，这种提升对于新发行的债券型基金尤为有利。对于市场上的加息预期，也做好了充分的应对措施。首先，会充分利用可打新股的安排，在一级市场上获取更大的收益；其次，在建仓期间，会率先进入短期债，在市场时机成熟的时候，再买入中长期债券。而且，此次新发的工银瑞信强债基金建仓期为3个月，给操作上带来很大的方便。

记者：今年打新股的收益前景如何？

杜海涛：2006年6月19日国内A股市场恢复新股发行以来，先后发行了中国银行、工商银行、中国平安等大盘股票，为一级市场新股申购投资带来较高的稳定收益投资机会。根据我们对去年6月以来新股发行收益率统计，50亿规模的年化收益率可达8%以上。2007年大盘股的供给依然会充沛，因此未来一段时间，打新股仍将增厚基金收益。

记者：通常认为，债券型基金仅适合于中老年投资人的养老金管理，对风险承受能力较高的中青年投资人是“鸡肋”，您怎么看待这种说法？

杜海涛：债券基金既可以作为“新基民”接触基金的踏脚板，也可以成为老基民回避波动、稳健投资的好选择。而对中老年人来说，将大量养老金投入股票型基金风险过高，债券型基金是更为适合的选择。对于资产规模较大的“富人”来说，财富的大幅增加已经不是最重要的，通过债券基金保持资产的稳定增值才是第一位。

债券型基金具有低风险、稳定收益的特征，因此很多人都认为，债券型基金仅适合低风险投资者或者是养老金投资。实际上，对于任何一个投资人来说，债券基金都是投资组合中一个不可缺少的部分，尤其是在目前的牛市行情中，债券基金更是降低组合风险、抵抗市场波动的“保护伞”。

今年的股市尽管牛蹄不止、屡创新高，但风险也在逐渐积聚。一季度市场呈现出了高波动特征，众多题材轮番炒作也使基金难以跟上牛市步伐。据统计，一季度74.59%的股票基金和52.17%的混合基金跑输业绩比较基准，为三年来之最。而在刚刚过去的4月19日，沪指受加息传闻影响重挫4.52%，110只股票型基金净值较前日下跌3.67%，45只偏股型基金日净值平均跌幅为3.71%。而债券型基金平均净值损失只有0.27%，凸显出低风险产品的优势。

所以说，并不等于风险承受能力高的高资产人士和年轻人就不需要债券型基金，这部分人更应该按照自己不同的投资目标和资金情况，对投资进行类别配置。而对工银强债基金这类特征鲜明的债券型基金来说，可能在目前短期内不如股票型基金那样受欢迎，但长期看一定是有市场的。( 管小峰尹武)