本周连豆继续整理，回补周一的跳空缺口，周五将公布美农业部2月报告，预计调整有限。在更多利多消息出现之前，大豆可能维持整理。关注今晚公布的出口销售报告。外盘大豆已进入春播炒作时期，特别是在基金仍然持有巨量净多单的情况下，期价仍有很大上涨空间，下一步的目标位在750美分上方区域。当然，在更多消息出现前，期价需要整理。国内自上周三以来，人气开始聚集，在外盘保持强势的情况下，连豆仍然看涨。不过在外盘进一步突破前，连豆将维持整理格局。近期多头主力减仓回避月度报告的意愿较为强烈，应警惕振荡风险。技术上，今日9月合约试图回补周一的跳空缺口，进一步回调也未可知，在3140的前期平台上沿有初步支撑。

本周CBOT玉米在400美分上下盘整振荡，周中期价跌过400美分后连续三天下跌，但是在30日均线处获得支撑后期价又有重回400美分之上的趋势。受投机性买盘及大豆走强推动，上周五CBOT玉米期货市场自早期的弱势中实现反弹，最终各合约以上涨4-5美分收盘。因缺少新利多消息吸引买盘，由于基本面新消息匮乏，周一CBOT玉米期货市场全天双边震荡、期价运行缺少持续明确方向，最终多数合约基本都平收。受投机卖盘压制，周二CBOT玉米期货市场全天呈震荡下行走势，期价回到近期波动区间底部，最终各合约收低3 1/2-5 3/4美分。因继续缺少新利多消息支撑，周三CBOT玉米期货市场受技术性卖盘打压继续走软，期价滑落至近1个月以来的新低，最终近月陈作物合约收低2 1/2-4 1/2美分、新作物合约跌幅则相对较小。在近几天连续下跌后，周四CBOT玉米期货市场获技术买盘、空单回补盘支撑走出反弹行情，期价全天大部分时间里稳步上行，最终各合约以上涨5 1/2-7 1/2美分收盘。周六美国农业部将公布新月度供需报告，除非出现新消息刺激或是报告有意外利多成份，否则玉米市场仍将维持区间整理、缓步回落基调。对于本次月度报告，多数分析师都预计美玉米数据变化不大，平均预测美玉米结转库存为7.62亿蒲式耳、较上月增加1000万蒲，总体预测区间为7.02-8.52亿蒲式耳。其它消息方面，周四盘前美国农业部公布的一周出口销售报告显示，截止2月1日(周四)一周的美玉米净出口销售量为91.73万吨，处于市场预测的70-100万吨区间内。本周大连玉米的走势也基本和外盘一样，但由于成交量的大幅缩减使得期价振荡的幅度明细小于外盘。主力0709合约一直在1700整数关位上方振荡整理，从近一个月的日线图上来看期价在1月10日，1月30号和2月8号三次在60日均线处获得支撑反弹，振荡区间的底部有一个明显抬高的过程。在东北地区，春节临近，农民卖粮增加，特别是行情回落，春天来临，农民担心价格继续回落，开春后天气转暖玉米不易保管，导致惜售心态减弱，卖粮积极。预计春节前国内玉米市场仍以弱势运行为主，节后短期也不可能出现明显的上涨，但总体行情仍将继续稳中向上，特别是要关注3月份美国农业部的数据。

本周LME期铜价格走势于5200-5500之间震荡，受金属期货行业里的著名对冲基金“红风筝”(Red Kite Management)在一个月亏损约20％的影响，伦铜价格已经击穿了5500这个被多次测试认为是有效的支撑位置，市场对红风筝资金链出现危机表现出恐慌的情绪。铜价在击穿5500创出5255的新低后并未延续跌势，相反出现了小幅的反弹，目前铜价于5440美元/吨附近徘徊。沪铜本周走势跟随伦铜，主力0704合约在创出49680的新低后有所反弹，但是反弹力度较小，周五该合约收于51360元/吨。本周期铜的走势主要是受两大因素影响，首先是基金的亏损造成铜价的大幅下跌，其后是库存的反复令铜价震荡。笔者认为基金的影响只是暂时的，而真正压制铜价的是21万吨以上的库存数量。我们注意到从一周库存增加的数量上来看，其实本周库存并未出现大幅的增加，而上周库存增加1万吨左右，库存增加速度的放缓让我们感觉到消费面有所起色。此外，中国企业节前备库，以及对于今后消费增加的预期同样会支撑着铜价。持仓方面，LME持仓增至24万手之上，而沪铜的持仓也出现大幅的增加，目前的铜价的确吸引了一些买盘的进场。因此铜价想要继续下跌空间不大，而的确是存在一些支持铜价上涨的潜在因素，预计短期内铜价还将保持震荡，长期来看铜价可能会出现大幅的反弹。

本周东京胶结束了上周的回调，保持着积极的上攻的势头，周三还出现了涨停，期价连续突破280、290日元整数位，逼近了300日元大关。下周一东京市场因其国庆休市一天，较长的停盘时间引发了兑现赢利的举动，后半周涨势因此受到抑制。但预计良好的基本面和技术形态将支持胶价在下周冲击300日元。日本橡胶贸易协会周五公布，截至1月31日，天然橡胶库存总计为17,331吨，较1月20日时的17,626吨下滑1.7%。沪胶周一探明阶段底部后连续拉升，周四期价创出新高后受到了空方有力的封压，大幅回落，多空双方在22000附近争夺异常激烈，成交放出近期天量，周末价格温和反弹。胶价本周的波动开始加剧，不过这是其历来品种特性的反映，但是上升趋势没有受到挑战。下周多方仍会有所收获，但考虑到春节长假，走势将表现得相对克制。基本面良好是天胶上涨的内因，而日元的走软、原油回升到60美元附近区间、投机资金的推波助澜则是引发和放大涨幅的重要因素。沪胶库存还在增加，但是人们已经不愿意关注这一点了，市场追逐的热点成了预期中的消费旺盛。目前国内全面停割，而本该是东南亚产胶旺季的1月份，泰国和印尼均遭受了较大的暴雨和洪水袭击，而接下来的2月份东南亚也会开始减产。中国买家的表现并不积极，但国际市场的卖家们似乎对此不担心，他们信心满满地寄希望于中国买盘节后的采购。

本周强麦709以1818元开盘，最高1843元，最低1800，终盘收于1845，成交量782270手，持仓量为468932手，本周交投活跃。从本周的走势来看9月强麦强势整理, 交易重心上移, 但屡次冲高回落以及持仓减少明显说明多头信心不够充足，9月强麦在1860一带压力明显。本周CBOT小麦期货从四周低点反弹,受强劲的一周出口报告及玉米期货涨势带动,在周四收于4.57美元。2007年全球小麦产量将会提高8.6%，主要因为美国、欧洲、澳大利亚、印度以及独联体国家小麦产量提高，抵消了中国以及加拿大小麦产量的降低幅度。近日有消息传出，中储粮将在春节前轮出部分小麦，并且轮出活动在山东和河南北部已经开始进行。因所轮出的小麦为陈麦，质量稍差，预计其价格将比目前市场价位略低。据有关法规，最低收购价粮食粮权属于国家，未经国家有关部门批准，不得动用；由国家粮食局指定粮食批发市场、确定交易细则、决定销售的时间和数量。国家粮食宏观调控、稳定市场价格、保护农民利益的职责由中储粮总公司承担。河南省粮食交易物流市场竞价销售的小麦为2006年产最低收购价小麦30万吨。共成交86944吨，成交率28.94%，最高成交价1620，最低1440，均价1478。从拍卖情况看，后市行情仍不看好，反映在近期强5合约上为缩量整理。本周强麦仓单为9880张,比上一周增加90张。

本周国际原油价格再次冲高后回落高位整理，试探60美元压力，沪油各合约亦突破前期交投区间，整体交易区间上升至2900-3000，成交集中于FU0705后，较前期有所活跃。具体来看，美国WTI原油期价上周五晚间上冲59.02美元/桶，为进入2007年以来最高价格，但周一受技术性卖盘影响，期价回落整理，周一晚间报收58.74美元/桶，周二再次整理，略有走高收于58.88美元/桶，周三回落报收57.71后周四再度大幅走高，并收于59.71美元/桶，再创07年新高。沪油合约全周来看，周一在原油价格走高影响下上冲，但受技术性卖盘影响回落，当日报收2899，随后周二期价突破2900压力，使得交投区间上扬，之后，全周交易基本在2900以上展开，周四更最高上冲2942后收于2935，周五更在原油价格再创年度新高后大幅走高，近月合约突破3000，主力合约也最高上冲2976后收于2951，交投较为活跃，日均交易量超过5万手，持仓也稳定增长中。国际原油方面，美国持续寒冷的天气因素继续支撑原油价格走高，但由于原油价格从最低接近50美元处回升，已回升近10美元，加上60美元为重要的整数位关口，在新的利多消息出现之前，油价本周受技术性买卖盘影响较大，油价基本在59美元上下整理，以蓄势突破60美元而再度走高，但同时也蕴含着油价突破失败而造成的下跌风险，从目前走势来看，油价突破上扬的可能性较高。沪油方面，沪油价格目前已经进入新的交投区间，相对于前期较为沉闷的交易来看，目前交投逐渐活跃，而价格也突破后交易于2900以上，下周有可能测试3000一线压力。（首创期货/朱杰）