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中国平安发行价格区间敲定为31.80至33.80元
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 02 月 09 日 
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平安保险此次定价区间落在许多分析师定价的下限

参与询价踊跃,平安的投价单位达137家,名列A股IPO第二位

经过近一周反响热烈的初步询价,平安保险A股IPO发行价格区间今日确定,为每股31.80元至33.80元。该价格区间略低于市场普遍预期价格,市场人士分析认为,这个价格有利于兼顾内地与香港投资者的利益。

平安有关负责人认为,该价格区间是根据A股初步询价情况,并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司的估值水平及A股和H股市场情况确定的。根据惯例,最终的发行价格有望接近询价区间的上限区域。

平安保险今日发布的《首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告》称,本次发行数量为不超过11.5亿股,与证监会核定其发行的股份数量一致,申购代码为"780318"。

发行将采用向战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式进行。11.5亿股A股中向战略投资者配售为30%,即不超过3.45亿股。2月9日和2月12日两天,平安保险启动网下配售,回拨机制启动前,网下配售股数不超过2.875亿股,占本次发行规模的25%;网上申购将于12日进行,回拨机制启动前,网上发行不超过5.175亿股,占本次发行规模的45%。

由于基金公司、QFII参与询价踊跃,平安的投价单位达137家,投价单位数名列A股IPO第二位,仅次于中国工商银行。根据对询价对象提交的合格的初步询价表的统计,报价区间总体范围为每股25.50元至48.31元,报价上限分布区间为每股30.00元至48.31 元,报价下限分布区间为每股25.50元至40.26元。

公告称,由于网上发行时本次发行价格尚未确定,参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限(每股33.80元)进行申购,如最终确定的发行价格低于发行价格区间上限,差价部分将于2月15日与未中签的网上申购款同时退还给网上资金申购投资者。

平安回归带来全新投资标的

对于国内的投资者而言,平安除了是国内第二支保险股外,它的回归还提供了一个全新的金融控股集团的投资标的。在中信建投证券研究所分析师佘闵华看来,作为寿险、产险、健康险、养老险以及银行、信托、证券等金融行业主要经营牌照最齐全的集团公司,平安这一投资标的在未来相当长的时间内都存在明显的稀缺性。

中投证券研究所刘文超认为,平安与中国人寿是完全不同风格的保险公司,其收益具有稳定增长的特点,波动性较低,风险较小,从而使得平安的股票具有多重吸引力。他预计,发行A股后,平安可以大幅提高公司的偿付能力倍数,并有助于降低平安内涵价值倍数及每股净值倍数。他给出的平安上市后一个月内的合理定价为48.78-58.45元。

一位金融股分析师则表示,平安所筹资金可作为对银行进行收购之用。为此,强大核心业务竞争能力的平安将迎来高速发展的机遇,其股票可定位为具有高成长性的资产。根据不同的假设条件,他认为,"保守测算表明,以发行后股本数73.45亿股计算,2007年的评估价值达3696.69亿元,每股合理股价50.33元。"同时建议积极参与申购。

发行市盈率落在71.67-76.18倍

多位机构投资者表示,平安的此次定价比预想中的要低,接近估值的下限,"与中国人寿发行价格区间对应市盈率---94.1倍至97.8倍相比,平安保险的发行价格区间略有折让。目前对应的市盈率是71.67倍至76.18倍。"因此,上市后还有较大的盈利空间。

申银万国分析师林瑾认为,此轮IPO申购资金将以追逐平安保险为主,且启动回拨机制应无悬念。根据平安公布的发行价区间,有分析师对它的中签率及收益率作了假设,"假设参与平安网上申购资金总量达到1万亿元左右,则在全部启动回拨机制之后,对应于发行价上限的中签率约为1.9%左右,当该股上市能够达到50元时,则对应的申购收益约0.9%左右。"

昨日多位分析师表示,按照平安33.80元的发行价上限来计算,他们给予平安交易价50-55元的预测。由于贴现率存在持续重估的趋势,有分析师预计,平安未来5年的年回报率为15%,一年的目标价格为62元。(黄蕾 卢晓平)

来源: 上海证券报

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