本周CBOT玉米在400美分上下盘整振荡，期价大幅上涨连创新高后，在基本面没有更多利多消息传出后期价回落调整。上周五CBOT玉米期货市场呈区间整理走势，各合约最终小幅收低。因缺少新利多消息吸引买盘，周一CBOT玉米期货市场延续了上周五回调整理走势，期价全天大部时分间震荡下行、尾市略有反弹，最终各合约收低4-6美分。因获得轻微投机买盘、低位商业买盘支撑，周二CBOT玉米期货市场自早期的弱势中实现反弹，各合约最终收涨3 1/4-4 3/4美分。周三CBOT玉米期货市场回撤早期涨幅，场内自营商抛盘以及日内、月末平仓交易打压期价，各合约最终略微收低。因缺少新利多消息支撑，周四CBOT玉米期货受自营商卖盘、投机卖盘以及技术性压力出现回落，最终近月陈作物合约收低5-6美分、远月新作物合约收低1-2美分。引起我们注意的是到本周五的时候美盘周四收盘时期价已经下破400美分的支撑位了，但是期价并没有迅速的下跌而是在400下方小幅振荡，CBOT玉米市场近期走势时有反复，期价陷入了区间震荡整理模式。由于缺少新利多消息提振，买家对于推高期价显得犹豫不决，同时近月合约下破400美分心理位还催生了技术性抛盘压力，以至于日内期价被牢牢地锁定在弱势区域。本周大连玉米的走势也基本和外盘一样，主力0709合约一直在1700整数关位上方振荡整理，近期走势显示在1700整数关位有非常良好的支撑，近段时间原油价格在55美元的位置企稳也给了玉米一定利好的支撑使得期价始终保持在高位振荡。但是南美洲可能丰产的信息也给出了近期期价可能走弱的一个信号，而且国内现货方面由于农民普遍预计年后价格可能会出现滑落，所以在年前积极的出售囤积的玉米，使得现货价格趋弱。春节前现货玉米价格将保持相对的稳定，而期价仍然会在1700上方振荡盘整，多空双方很可能继续增仓对峙，但是总体看来还是一个偏弱的振荡整理趋势。

本周南美各地区的大豆作物生长条件继续保持理想对盘面仍构成一定压力，但未来几天巴西南部、阿根廷大豆主产区将以炎热干燥天气为主使市场产生利多预期，本周美豆先连抑后扬，连豆在美豆的强势整理的影响下呈现震荡盘升走势，主力合约A0709周一、周二反复整理、周三至周五震荡上行,本周豆油各合约下探整理，A0709合约全周成交明显活跃，持仓量较上周大幅增加，A0709本周最高3149，最低3058，报收3038，总持仓264918手，Y0705最高6566，最低6362，报收6508，总持仓39166手。国内方面，本周黑龙江大豆收购价格基本保持稳定部分地区有所上涨，目前产区农户手中仅剩30％左右大豆，而且进口大豆价格较高，后市国内大豆价格将稳中有升。豆粕方面，本周国内豆粕现货市场整体稳中向上，本周连粕先抑后扬，其上涨幅度明显弱于连豆，短期内豆粕受需求带动仍有进一步走高的迹象。豆油方面，本周国内各地市场豆油价格仍呈现稳中有落的态势，加之近期大豆、豆油进口到港充裕，而终端买家尚未表现出积极的入市意愿，这对豆油市场短期价格走势将带来压力，豆油价格短期仍将以强势调整为主。从技术角度看，本周大豆的期价呈现震荡盘升的走势,主力合约A0709成交较上周明显放大,豆油期价却呈现下探后强势整理的走势，A0709周线收出上行中阳线，豆价再度上探06年11月以来的箱体阶段性的头部区域3100-3160，虽然豆价上方仍存在着明显的空头套期保值压力，但由于多头买盘大幅增仓,豆价稳步盘升,目前A0709周线形态已明显形成了整理矩形形态，期价在矩形压力的上边线的阻力区域仍有明显抛压，短期内豆价仍有回落整理的可能，本周主力多头资金继续在9月合约上大幅建仓达10万余手，在目前国内大豆存量不足、农民惜售及中长期需求逐步增长情况下，预计下周连豆仍将以震荡盘升为主。

本周纽约原糖期货继续维持下跌态势，价格走势基本承接上周，整体的疲软味道仍然甚浓。而且本周二的交易中，价格曾经触及10.35美分新低。尽管随后反弹迅速，可无形却告诉我们似乎跌势仍未完。笔者前期预测的下探至10美分，估计不日即将兑现。其实基本面上，并未出现很严重的利空因素，平静依旧是主旋律。只是UNICA组织最近预测，07～08年度巴西中－南部地区增产可能性偏大。在06年度的3.71亿吨基础上再增长8～12个百分点。虽届时天气也许会让产量发生变故，但从总体的全球大环境而言，糖市未来年度中，继续受到资源压制力度不会有实质性减轻。技术面上，进入1月后，纽期糖就始终保持在下跌通道中。完全打破了去年第四季度形成的箱体振荡格局。价格从12美分下滑到目前的10美分附近（估计破位几率居多），空头打压让市场悲观气氛格外凝聚。二者，目前周边品种同样也振荡频繁，无法给予期糖额外的照明。笔者认为，10美分上下应该成为春节前的主要运行区间。国内方面：本周郑糖期货走势以先抑后扬结束。周一和周二交易中，期价仍徘徊在近来的3600～3700元之间。可周三由于资金造势所为，让糖价呈现出爆发性劲涨。当天不论是涨幅，成交和持仓均是进入1月后的单日最大量。同时也快速将期价带出区间振荡。随后的2个交易日，均在3700一线行走。可以说一日的暴涨，至少让价格重心有了明显的上升。主力5月合约在当周中，成交既基本达到10万余手。另外，持仓量在周后期的连续增加下，再次回升到100000张水平。我们通过量价方面衡量，多少可判断出资金有介入的迹象产生。可能否预言期价将展开上涨攻势，基本面的形势变化是不容忽视的。整体国内糖市还是处在资源过剩的局面中。这对于糖价要想有效扭转弱势，大幅向上爬升之想法切不可有。郑糖固然能在资金左右下而见涨。可当前的市场形势，却未能很好给予期现价格足够支撑。且投机性操作在郑糖中仍占据大的比重。一旦盲目拉升，势必会招来风险。

本周LME期铜价格延续了震荡的走势，而目前5500位置被多次证实对于铜价有较强的支撑作用，目前的铜价最新为5625美元/吨。沪铜随伦铜呈震荡走势，主力0704合约于51700-54400之间来回徘徊，周五收于52380元/吨。总体而言目前的铜价还是处于弱势震荡中。基本面上呈多空交织态势，LME铜库存本周增势未减，目前库存在216100吨。此外现货贴水维持在40美元左右，这些成为了目前市场上压制铜价的主要因素。另一方面中国消费好转。作为最大的铜消费国，中国需求的反弹无疑是疲弱铜价的一支强心剂。根据中国海关的数据，12月份中国共进口铜20.7万吨，比11月份的17.5万吨有较大幅度增长，仅精铜一项进口量将从11月的6.6万吨提高的9.4万吨，是自2005年12月份以来的最大单月进口量。在一个多月的大跌过程中，沪铜现货下跌幅度远小于伦敦，进口精铜一直维持2000元以上的可观获利，中国铜需求在下跌过程的表现可谓十分强劲。但中国需求的好转受短期内LME库存增加的利空影响有所弱化。短期内的铜价在中国消费增加的利多预期和库存增加的现实利空之间无法选择，预计期价还将维持震荡，等待库存因素的进一步积累给出方向。

本周强麦709以1821元开盘，最高1826元，最低1779，终盘收于1800，成交量1251798手，持仓量为541486手，本周交投活跃。在1780低位有放量迹象，显示了抄底买盘的介入；而下半周软弱的反弹又使我们看到政策面压制的影响。麦价因此呈现上有压力下有支撑的震荡走势。后市可谨慎看高。在商品基金月末买盘的推动下，本周CBOT小麦因技术性卖压出现,且受到玉米市场疲势殃及，在周四3月小麦合约收于460.2。新一轮的最低收购价小麦竞价销售活动在郑州、合肥等地举行。从已经结束的郑州会场的情况来看，由于这次拍卖总量减少，因此，成交率和成交均价都有所回升，其中成交率为31.17%，成交均价为1492元。但由于最近强麦上涨主要来自于外盘推动，而不是基本面的实质性变化，因此后市难以企稳。目前国内小麦政策与市场之间存在脱节现象，导致部分面粉企业加工效益萎缩，困境依然。托市粮拍卖力度较大，但受库点分布等因素影响，再加上中间环节成本增加，导致一些用粮企业在原料采购环节仍存在一定困难。本周强麦仓单为9790张,比上一周持平。(首创期货/朱杰)