本周连豆高开低走，周一为涨停，周二、周三横盘，为周一的涨停稍作休息与调整，周四大幅高开，快速回落，呈高开低走的大阴线，周五再度低开低走，对前期过快过大的涨势展开了休息与修正，本周成交量放大，持仓增加近6万手。国内市场上多份关注粮食价格展望的报告中均指出农产品短期价格将回调，长期趋势依然稳中有升，较为坚挺。市场近期普遍对农产品继续上涨持不乐观态度。大连豆粕期货近期强于大豆走势，本周收于有长影线的阳锤头，成交放量、仓位大增。豆油：豆油走势相比于大豆走势较弱，本周在大豆、豆粕走势均突破前期高点的情况下，未触及前期高点，且价格回落至日均线、周均线下方，走势受到原油价格下滑的影响。总述，大豆价格的回落视为对前期涨速过快、涨幅过大的修正，是上涨过程中的一回调。豆价向下寻求与均线的良好配合，在近两天的回落之后，日K线得以与10日、20日均线靠拢，周K线得以与5周均线、10周均线靠拢，为后势打下良好的技术铺垫。豆粕价格更是在以后预期会强于大豆价格。

本周CBOT玉米受到美农业部报告数据明显利多提振，期价大幅上涨连创新高。上周五由于盘前美国农业部公布了一月份的报告，CBOT玉米期货市场走出大幅上扬行情，期价直接跳高开在20美分涨停板价位、全天被牢牢封停，多数合约刷新创下新高。由于美国“马丁.路德金纪念日”公众假期，周一CBOT休市一天。周二，CBOT玉米期货市场没能守住隔夜及早些时候部分合约继续涨停强劲表现，期价全天大部分时间里受获利平仓盘、新作物合约卖期套保盘压制呈现回落走势，最终收盘为近涨远跌。周三，CBOT玉米期货市场各合约收高，但期价没能守住早些时候的巨大涨幅、自合约新高点出现明显回撤。周四CBOT玉米期货市场继续收涨，但期价脱离早期高点，主力3月合约也没能挑战前日历史高点水平。美国农业部本次月度供需报告预计，美国2006-07年度玉米产量为105.35亿蒲式耳，较前一次预估减少2.10亿蒲式耳，也远低于分析师平均预估的107.06亿蒲式耳。 预估的美玉米年末库存为7.52亿蒲式耳，远低于12月预估的9.35亿蒲式耳水平，虽然其将饲料玉米消费量调降了7500万蒲式耳，但出口预估预却增加了5000万蒲式耳。在季度库存报告中，美农业部预计截至12月1日的美玉米库存为89.30亿蒲式耳，同时样低于交易商预估的91.07亿蒲式耳水平，而2005年同期玉米库存为98.15亿蒲式耳。这份强烈。在这份强烈利多的报告的支撑下CBOT期价步步高升，但是由于周边原油市场的大幅下跌，给玉米市场带来一些疲软的影响。基金轻微抛售行为也促成了玉米期价上涨后出现滑落，但主力3月合约整体仍保持在本周早期确立的价格区间运行。在下周美国政府发表演讲之前，玉米期价应该继续获得良好支撑。本周大连玉米的走势明显弱于外盘，除了周一出现了大连玉米2004年推出以来的第一次涨停，本周的其他时间里虽然外盘一直保持强势但是国内的期价却出现了从高位回落的走势。到周五收盘时周一跳空涨停的大部分涨幅已经被收回了。国内盘子如此的偏弱主要是因为国内现货商抛售的影响和农民由于年关将近和现在较高的玉米价格也比较符合他们的心理价位之前惜售的心理开始弱化，开始大量出售新玉米。还有近期吉林粮食中心批发市场将于2007年1月20拍卖30万吨玉米，同时人民币升值预期及原油价格的下跌也降低了玉米进口成本，这些因素都将或多或少抵消美国玉米价格上涨的影响。国内现货方面并没有因为期货的大涨而上涨反而由于农民集中售粮价格出现了滑落，玉米深加工企业的收购价也持续回落。笔者认为春节前现货玉米价格将保持相对的稳定，而期价可能会继续回落但是下方的空间不会太大，总体还是一个高位盘整的趋势。

美麦脱离低位后进入一个宽幅震荡阶段。郑麦除周一随外盘涨停外，其余交易日不断回落，重新回到前期整理平台区域。持仓总体呈现下降格局，面临政策面的压力，一些资金选择了退场。本周进行了小麦最低收购价第十次竞价销售交易会，成交率不足五成，计划销售的80万吨小麦仅售出39.24万吨，成交率为49.05%，远远低于历次平均成交率。显示连续的拍卖减轻了供应担忧和争购的热情。拍卖对小麦市场后市的影响微乎其微，金融属性的增强、外盘的联动和玉米强势的带动将形成一定的支撑，供应偏紧的局面还会出现。目前由于拍卖，跟进买盘缺乏，市场需要整理蓄势，从中长期看仍可乐观。

本周东京胶冲高回落，价格较上周仍有近10日元的涨幅，整体上攻形态不错。沪胶则在相对高位陷入了震荡，期价涨幅有限，似乎国内资金更愿意以区间振荡来等待外盘拐点来临。以11月27日回落低点价格计，迄今，日胶涨幅超过40%；沪胶则不到20%。周末上海库存有所增加，说明现货压力还未完全消除；原油价格近来一直在下跌通道中运行；人民币的不断冲击新高也给胶价带来压制。这些因素也许可以解释沪胶滞涨跟跌的行情。但内外盘巨大的强弱差异，也为后市补涨提供了条件，周末沪胶开始表现出了一定程度的滞跌，这种趋势很可能还会在盘面得到体现。国内外胶的相关性决定了这个差价后市必然出现修正，笔者认为这将是沪胶价格向外盘靠拢的过程。3月合约很可能出现较大量的交割，多空在其中的表现对盘面影响需要注意。

本周纽期糖虽周一放假休盘，可随后的交易日中期价仍然下跌为主。场内交投气氛固然不高，可悲观中夹杂迷茫的味道，却十分突出。从价格形态上看，新年后形成的下滑通道未改。场内抛盘的力度偏强，使得空头一时间占据了市场主导权。主力3月本周终于刺穿11美分关口，开始向10美分进发。虽然每次下方支撑屡屡出现，可也较难挡住上方压力。如此，为续数月的盘整平台，已经完全宣告结束。破位后的糖价短期内很难有良好改善。况且，全球市场资源趋于多量化，导致多头无法采取有效的抵抗。近期最大的利空因素，主要是印度即将有200万吨新糖入市，以及泰国06年度表明丰产将注定。本周郑糖期货交易的5天中，期价横盘整理局面清晰可见。周成交量仅为404976手，环比减少9万余手。持仓量更是明显萎缩，说明行情的茫然性增加后，投资者离场意愿提升。不过本周期价整体依然是属于下滑基调，累计跌幅为19点。通过上述期市交易的数据显示，期糖正在走向调整期，短期内估计波动加大几率偏低。当然这也市郑糖上市后，的确为数不多见的行情。可笔者倒是认为，最重要的是资金流失损伤最大。主力5月合约近期貌似“阶梯式”的走低格局，似乎显得空头控盘稳扎稳打。多头则希望的是消费能立马启动，从而为其带来对抗的资本。现货市场本周以小幅下跌为主。全国各地糖价均维持跌势绵绵，让糖市尽吹“冷风”。广西南宁5天中，从3720跌至3630元，累计跌幅为90点。可见资源进一步增加，对糖价压制作用正逐步显现出来。而价格不断走低之际，销区买兴并未起步。此时的“买涨不买跌”心理挤满了买方脑中。即使自身库存不多，也不敢盲目购买。由此造成了阶段性供给压力过大。甚至如果糖价下跌延续，春节的传统消费也许未必会发挥出该有的提振效果。

本周，LME期铜价格呈下跌走势，但是下跌幅度有限。铜价在5500位置得到了一定的支撑，目前铜价正在测试这个支撑位，如果5500位置被打破的话，伦铜后市就不太乐观。沪铜本周随伦铜下跌，主力0703合约周五再创新低，收于51330元/吨。目前的铜价还是受到供应过剩需求疲软的压制。过剩的进一步增加给铜价带来了一定的压力。此外市场对于经济增长放缓的预期也同样不利于铜价。本周LME铜库存呈忽增忽减的态势，但从整周来看库存小幅增加，目前接近于20万吨，但是最近库存的增势有所放缓，而不断下跌的铜价势必会吸引一些买盘的介入。国内方面，对于春节前备货需求的期望是国内价格的主要支撑力量。

LME期铝本周呈震荡走势，铝价围绕2700美元/吨来回波动。目前的伦铝市逼空行情还在继续。基金的逼仓造成了目前现货升水高达130美元/吨的状况，这有助于更多的铝锭流向LME交割仓库，而本周LME库存大幅增加至71万吨以上也表明了空方进行交割的愿望。反观基本面上目前正处于消费淡季，并没有太多支撑铝价的因素存在，因此伦铝价格想要大幅拉升的可能性变的比较小，后市仍可能以震荡为主。沪铝本周则以下跌走势为主，主力0703合约一周下跌390点，周五收于19420元/吨。沪铝的疲软主要是由于节后国内铝锭供应宽松，现货报价持续走低，其中长江有色金属市场铝锭报价从节前的每吨21440元跌至昨日的20280元，逼近20000元的整数关口，创下了去年9月1日以来的新低。沪铝走势将会延续疲软。（首创期货/朱杰）