本周大盘整体呈现冲高回落，先扬后抑的走势。近期大盘在港股下跌拖累下展开调整，沪指在指标股的带动下呈现震荡调整，但盘中个股行情异常活跃，两市成交量有所放大。一大批二线、三线潜力股得到发挥的空间。医药、地产、钢铁、汽车、券商、航空、食品等等板块都不时的出现在涨幅榜前列。使得本周市场做多气氛依然充溢。不过，随着指数的上移以及相当一批股票在近期出现大幅上扬，事实上积累了不小的获利盘。所以在本周后半周的周四、周五，盘面表现更多的是多空对峙空前激烈。盘中屡屡出现的跳水走势，使得市场情绪化操作再度充斥其间。而一批前期被大幅炒高的基金重仓品种则出现明显回调。显示有不少多头开始翻空的迹像。总体观察，本周市场做多的天平正在向空方倾斜。最终，本周大盘K线收出带长上影的阳线。

从基本面上看，宏观经济向好、上市公司业绩增长预期大幅提升才是最根本的内在支持因素。股权分置改革的基本完成和股权激励的启动为股市的中长期可持续发展奠定了坚实的制度性基础，股票资产在国内企业、居民的金融资产中的比重将继续保持上升；宏观经济的快速稳定运行和人民币升值预期的增强都增大了中国股票资产的相对吸引力，国际股权资金对中国股票资产的配置比例受制于QFII管制，仍非常之低，处于超低配状态，潜在的可进入的国际资金仍非常之多；流动性充裕的局面近年内不会发生明显改变，在货币、债券和房地产市场风险收益比下降的情况下，股市的相对吸引力仍然较强。总体上，07年股市的资金供给仍然非常宽裕，市场将继续保持牛市基调，在振荡中不断创出新高。

从上市公司的角度看，有机构预测，2007年上市公司内在业绩增长就有望达到25％，如果再考虑到优质资产不断注入、股权激励以及两税合并带来的业绩增长预期的推动，30％甚至更高的增长似乎已经毫无悬念。随着年报的陆续推出，一轮声势浩大的年报行情已经逐步展开。近段时间以来，不少上市公司都发布了2006年业绩预告，超出市场预期大幅增长的公司频频出现。这其中，长安汽车公告2006年净利润增幅由此前的100%调高至200%以上，丝绸股份业绩预增幅度更达到400%-450%之多；金融板块中，中信证券2006年净利润同比增幅将超过450%、浦发银行净利润也同比劲增31%。可以说，这种以上市公司业绩高速增长为基础的股价上扬，即使充斥了一定的乐观因素，也还在理性的范畴之内。随着本周年报正式拉开序幕，中小板在业绩高速成长和高送转预期下正在全面走强，对于中小板块投资者可重点关注一些年报业绩预增或每股含金量较高的潜力品种，象孚日股份前三季度实现净利润已相当于05年的165%，业绩增长预期相当突出，东源电器业绩预增50%到80%同时每股净资产高达6.74元，德美化工预计净利润同比增长约50%而每股未分配利润高达1.1元，象这些具备业绩增长和送转题材的个股可重点留意。

本周应该说最大的特征是“八二”现象明显。在个股方面，市场个股继续活跃。虽然本周指标股出现整体的震荡调整，但盘中个股却由此出现了全面开花的热络迹象，本周连续几个交易日个股上涨与下跌家数比均超过8：2。不仅如此，涨停个股以及涨幅超过大盘的个股数量也较前期出现大范围的增加迹象，这与前一阶段只有少数股票上涨的局面截然不同。可以说，本周以来，前期市场出现的所谓"二八"现象已经彻底被"八二"现象所替代。与此同时，最近深证成指的整体涨幅明显超过上证综指，深强沪弱的格局充分体现了"二八"现象向"八二"现象的转移。一轮真正的大牛市决不仅仅是部分机构所说的只有局部品种轮番表演的所谓结构性牛市，而全面开花才是真正大牛市的标志。

从市场的热点来说，去年以来的行情总是存在不同板块之间热点轮换的现象，2006年下半年以来除了银行、地产及消费类板块出现较大涨幅之外，其他行业个股基本没有太多表现，这也导致了大部分基金的重仓股并没有跟随指数上涨。从这一点上来讲，大盘出现大幅调整的可能性也不大随着年报业绩浪正次第展开，近期大盘表现出很强的上攻势头，主要得益于钢铁、电力、煤炭、汽车、医药、金融、地产等板块轮番上演。这些板块的走强从内在因素来看，一方面是这些行业出现了周期性业绩拐点，一方面是这些品种的市盈率及市净率明显偏低，成为备受增量资金青睐的"价值洼地"。由于A股市场的日趋国际化，基金等机构主导市场格局的日益强化，价值投资理念仍将进一步深入人心，这就注定了当前个股的大面积涨停，绝不是过去那种个股不分优劣"鸡犬升天"的爆炒局面。

本周盘中不可忽略的品种就是中国人寿。整体来看，人寿作为一个新股，之所以没有出现较高的换手率，与该股供求双方预期不同有关。在供应方面，由于之前有了工行、国航等大盘股在上市之后的激进表现，一些投资者对于市场资金追捧大盘股的预期仍在，因此，中签的投资人并不急于将手中筹码抛出。在需求方面，中国人寿开盘37元的高价，高出其港股价格十元以上，基本在市场研究机构对其首日表现估计的上限区间，因此，意欲高位追进的资金不多，同时，该股短期内并不计入上证指数和沪深300指数，因此，其对市场走势影响不大，短线资金也无意展开投机炒作。虽然，有机构将该股数年后的价格估计到近百元的高位，但是，这漫长的过程中的不确定性仍然很大，同时短期内股价也确是高估。

最近一段时间，医药板块持续活跃， 每天都有多家医药股同步出现在涨幅前列，这至少说明一个问题，那就是近期市场资金持续向医药板块倾斜。目前正在持续营销的南方积极配置基金早在去年四季度就表示，其2007年将重点投资者的六大行业之一包括医药行业，从国际发展趋势来看，发达国家医药行业基本都是大市值行业，在行业市值排名中列居前五，反映出一个国家经济水平越高，人们对健康的投入越大。发达国家制药企业产品聚焦于创新药物，开拓市场走国际化道路，而中国制药企业水平远远落后于这些国际企业，加之中国市场有着庞大的消费支撑，因此发展前景广阔。

新年伊始，市场格局发生了一些明显的变化，主要表现在：市场一改此前大盘蓝筹股独立上扬、其他个股萎靡不振的状况，进入个股轮番上涨、市场全面沸腾的阶段；而股指也由去年下半年的缩量上涨，到价量齐升，而且成交量屡创新高。市场发生的上述变化，应该说，正是资金推动型牛市的显著特征。自2006年8月份权重股拉抬之后，沪指的涨幅超过了70%，在如此巨大的涨幅面前，在巨大的获利筹码面前，指数出现宽幅震荡是很正常的，这并不是行情结束的标志，更不是指数将出现大幅跳水的标志。可以说，如此巨大的振幅是牛市延续的必然条件，是中长线行情健康发展的必然条件。在超级牛市的背景下，出现200点的震荡是很正常的。从技术以及市场的心理面分析，2007年开端的震荡，预示着市场将进入一个短期的震荡行情。从大盘的技术面上看，近期将演绎出一个扩散三角形的概率就很大。似乎沪市大盘有做“双头”的嫌疑，但由于时间周期不足，这种“双头”难以成立。（野村证券/贾健）