国内航空业迄今最大重组案、涉及两大上市公司的东航换股吸收合并上航方案，11月30日获证监会上市公司并购重组审核委员会有条件通过，这标志着东航上航联合重组工作已基本完成监管部门的审核，将进入最后资产交割阶段。这将对两家公司及航空板块带来什么影响？股民如何抓住其中机会？

进程 重组年底完成，上航股东可换股

根据东方航空和上海航空此前公布的重组方案,东航拟以1∶1.3的比例换股吸收合并上航,并且东航拟向其大股东东航集团等定向增发A股和H股,筹资约70亿元,以补充流动资金。交易完成后,*ST上航的全部资产、负债、业务和人员全部进入ST东航,从而成为东航的全资子公司——上海航空有限责任公司,保留上海航空的品牌。但*ST上航将从上证所摘牌。近日相关人士透露，东航与上航双方在业务上的整合已启动，重组计划有望在年底前完成，合并将在通过证监会的审核后加快进程。

根据公布的方案，东航换股价5.28元/股，上航换股价5.50元/股，同时给予上航约25%风险溢价，上航与东航的换股比例为1:1.3。双方还一致同意，赋予*ST上航异议股东现金选择权，赋予ST东航异议股东收购请求权。“不过，这次只是有条件通过，方案还将有待最后批准，”昨天，业内人士告诉记者，有条件通过意味着基本完成监管部门审核，一些细节上的问题可能会有变化，在最后正式通过重组方案后，相关方面以发布公告的形式就换股时间、*ST上航摘牌时间等细节作出安排。

另外，11月30日新加坡航空公司声明，澄清了有关新航将向东航注资70亿元人民币的消息。

11月26日停牌的两公司股票于12月1日起复牌。昨日复牌后，双双较停牌前上涨，ST东航上涨了2.44%，收盘于6.30元，*ST上航涨了2.20%，收盘于6.96元，最高价为7.10元。

利好 整合后规模优势1+1大于2

业内分析人士昨天告诉记者，东航和上航联合重组后，新东航的实力和在上海航空市场的掌控能力增强，“重组前，东航与上航分别占上海市场40%与15%的份额，因此今后新东航将占据上海航空市场55%左右的市场份额”，体现规模优势。而且目前上海正在致力于打造航空枢纽港，而新东航将占据上海航空港地理优势。基于这些因素，业内认为，“东上”整合将很可能产生1+1＞2的结果，“比如同样的航线，以前东航、上航都有，合并后就对这些方面的成本控制有好处了”。在国内东航、国航、南航“三足鼎立”的阵势中，今后新东航也扩大了其的竞争优势。根据2008年各航空公司的报告简单地计算一下，东航与上航合并后，预计新东航年收入将达552亿，将会超过国航，与南航也仅差距了2%。

股民大多对此次重组表示乐观。截至昨日傍晚，根据新浪网的调查，有77.4%的参与者认为此次合并对于东航是利好，有70.7%的网友认为对于上航也是利好。一位股民认为，重组后，东航股价将有20%的上升空间。

支招 现在买*ST上航比ST东航便宜

对于上航及东航股民来说，存在哪些机会？山东神光金融研究所分析师张生国表示，目前就二级市场交易策略来说，可从两方面角度考虑机会：

首先就“看空”者策略来说，昨天收盘价，ST东航和*ST上航分别为6.30元和6.96元，而换股股价分别为5.28元、5.50元，如果对此次合并有异议的股民，从安全性角度看，可以先沽空即抛出股票，一旦股价跌至换股股价下后，再看时机介入买回来。第二种，如果你是对此次合并前景看好想买入的股民，昨天收盘价相对换股价的溢价，ST东航是19.3%，*ST上航是26.5%，现在东航溢价更低一些，但要考虑从换股对价看哪个更划算，由于一股上航可换1.3股东航，以昨天收盘价看，*ST上航的股价还没有ST东航的1.3倍，目前还是买*ST上航比ST东航更便宜。另外，*ST上航异议股东有现金选择权，这意味着这部分股民到时也可直接套现。