上周四中石化与巴西 “贷款换石油”的协议墨迹未干，在相邻的地域板块上，中石油又与委内瑞拉签下一笔前所未有的能源大买卖。昨日中石油官网信息显示，中方将提供为期10年、总额100亿美元和700亿元人民币的贷款，用以“置换”委国的石油购销合同。该协议还涵盖了包括原产地开采、中游运输、合资建炼厂在内的整条产业链，但对具体细节并未过多披露。业内观察指出，委内瑞拉一直是以石油产品偿还贷款，而此前签订的中巴协议、中俄协议条件相对苛刻得多，在利率固定、价格随行就市的框架下，“贷款换石油”可能沦为险棋。

合约模式的盛行

记者了解到，2008年以来，单就发生在中石油与委内瑞拉之间、以贷款“支付”石油供应的交易而言，这就已经是第5笔，而刚开始的信贷金额只是20亿美元的小试牛刀，2年间迅速暴增了10倍。有趣的是，与中俄能源协议鏖战议桌长达数月有所不同，中石油这次长期融资合作框架协议的落地，距离委内瑞拉表达扩大互惠意愿还不到2个月。

据当地媒体报道，委总统查韦斯2月底曾呼吁，希望中方为中委石油开发基金增资120亿美元，查韦斯昨日亦明确表态，此次合计约200亿美元的贷款还不包括在内。“从中国的能源战略讲，使用贷款换石油的方式最大的好处在于摆脱了一个简单的用陆海储备的方式，走向合约储备方式。 ”共赢经济研究所所长马国书认为，这就形成了来源相对稳定的“油库”。

而这样的“合约模式”也为其他石油巨头们共享。据记者统计，去年初以来，与中国签署“贷款换石油”合作协议的国家包括巴西、俄罗斯、安哥拉、厄瓜多尔、哈萨克斯坦等，未来15到20年间，中国将以兑换形式获取每年3000万吨左右的石油供应。单从数值上看，此次提供给委内瑞拉政府用以房屋、铁路、能源及农业建设计划的贷款规模最大。

被动的定价权

但中国的出手“阔绰”并不能引导市场目光从履约风险等敏感因素的牵扯上移开。中海油一位资深人士分析，受委国内生产总值、石油行业产值升降等影响，约200亿美元的融资贷款究竟能换来多少石油资源尚是未知数。有统计称，委现在的日供应量远未及此前46万桶/天的约定。

当然，委总统查韦斯的设想还是绚烂无比：今年底对中国的石油出口量将增加到100万桶/天。而委内瑞拉持平于301万桶的日产量又让能否兑现这一“价码”的忧虑丛生。来自美国能源信息署的数据更为之平添迷雾：委1月对其最大卖主美国的石油输出也同比下降三分之一。不过，值得一提的是，中委协议中的一个亮点是货币构成包含了一半数额的人民币，显现出谈判中的几分硬气。

据了解，相比其它“贷款换石油”协议，委内瑞拉的条件已是最为宽松。中巴协议规定，巴西是用现金偿还贷款，也就是说，贷款利率是期限内固定的，巴方出售的石油价格却随行就市，同时还受中美汇率影响。中厄协议则为厄瓜多尔保留了比规定数量多或少供应5%的原油选择权。中俄协议在价格上未对中方作任何折让，全部使用运抵港口的市场价为基准，最终导致中方以远高于现价的价格被迫吃下。

更宏观的愿景

按照一些以现金偿还贷款的协议，假设国际原油价格出现剧烈波动，中国就可能陷入“竹篮打水”的困境，因为这种国家间的双边协议并没有实质的担保品。不过，尽管不排除成为“一招险棋”的可能性，多位分析人士却都表示，这一从金融危机中应运而生的石油贸易模式仍是利大于弊。

对中方来说，这种合约储备方式提供了相对稳定的油源，这对于出海找油的石油巨头确实具有莫大吸引力。中信集团研究主管李才元则认为，目前世界上绝大部分原油以期货形式存在，期货商通过远期商品交易以非常隐秘的方式决定着石油价格和最终分配，而“贷款换石油”这种准现货的交易方式有利于抑制资源价格单方面上涨，有助于平抑国际油价。中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英也认为，“贷款换石油”是缺钱的石油出口国和缺油的进口国的双赢选择。

“虽然本质上也属于‘份额油’的一种，但‘贷款换石油’的谈判对象既不是财大气粗的中东产油国，也不是地缘政治风险极高的国家，主要是一些新兴大国或中等新兴国家，这对彼此政经联系很有裨益。 ”有观点如是认为。此外，也有观点认为，“贷款换石油”是为外汇储备的多元化投资提供了途径。 劳佳迪