资产价格走势会否诱发风险

瞭望评辨天下：过去的一年中，信贷资金进入股市和房地产市场，由此推高资产价格的说法不绝于耳。那么资产价格的高涨会否引发通胀风险呢？

张承惠：巨量信贷投放中的一部分流入资产市场，造成了股市、房市价格的迅速上涨。一个原因是，房地产开发商获得了大量的信贷资金。当房地产开发企业资金不再紧缺，又对整体经济形势和房地产市场形势看好时，就有可能出现捂房、惜售、囤地的行为。但我认为，2010年不会重现类似2009年房地产行业过热的情况。从信贷和货币政策的角度来看，房地产开发商不可能像2009年那样“不差钱”了。

2009年货币政策“适度宽松”，重音在“宽松”上；2010年的重音则在“适度”上，即货币供应总量将保持适度的、能够适合经济发展需要的增长。

张立群：我认为，资产价格不会大幅上涨。这是因为从供求关系的角度看，2010年的总需求将是一个温和提高的态势，而总供给能力仍然比较强大。

徐连仲：2009年的资产价格上涨，对2010年通胀预期影响不大。因为资产价格上涨对CPI上涨的影响是双方面的。例如，房地产价格上涨后，有的消费者集中了全部积蓄来买房，这导致其他方面的消费能力相对不足。而股市上涨的影响方向则完全相反，在财富效应的带动下，人们可能会增加消费支出。

国际市场影响可控

瞭望评辨天下：2009年，受美元持续贬值影响，国际市场以美元定价的诸如原油、各类金属原材料，白糖、大豆等大宗商品价格大幅上扬。黄金的保值功能凸显。2010年国际市场的走势被认为更加复杂。国际市场的波动将对我国经济产生什么样的影响呢？

张立群：2010年美元总体仍然走弱，但与2009年相比仍有区别。美元会在一些时点上震荡走强，这与美国的经济现状有关。从大趋势看，美元走弱的势头，可能比2009年有所减弱。

徐连仲：2009年，包括石油、铁矿石和有色金属在内的国际大宗产品价格，出现了较大幅度反弹，但这是一种恢复性上涨，并未达到危机前的价格水平。从长期来看，若美元仍有贬值预期，大宗产品的价格也会上涨。不过，由于国内粮食连年丰收，库存充足，国际市场价格波动，对国内CPI的影响不是很大。

理性管理通胀预期

瞭望评辨天下：通胀往往同高增长相伴。在经济企稳向好的关键时期，怎样处理好保持经济增长和防止通货膨胀的关系？

张立群：价格上涨的背后是需求的变化。宏观调控所追求的最好目标，是相对较高的经济增长和就业率，与一个相对较低的价格上涨相伴的格局。在这个格局之下，居民福利得以最大化，企业的发展环境也是比较好的。

张承惠：通胀意味着货币贬值，居民实际购买力下降。恶性通货膨胀实际上是对全体国民，尤其是对低收入阶层国民财富的一种剥夺。但在实际运行过程中，特别是在应对国际金融危机冲击的背景下为了保持经济持续、快速增长，一定程度上的温和的通胀对经济发展是有益的。

与2009年相比，2010年的货币政策将更重在强调弹性和针对性，以进一步提升经济增长的质量。

徐连仲：2010年是“十一五”规划的收官之年，也是为迎接新一轮增长周期奠定基础的关键一年。从经济增长方面看，我认为应注重经济增长的质量和效益。从通胀角度看，应着力通过切实的措施更好地提高中低收入阶层对通胀的承受能力。

瞭望评辨天下：前不久召开的中央经济工作会议提出，要正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系，其中关于“管理好通胀预期”的表述，该如何解读？

徐连仲：中央提出管理好通胀预期，有两方面考虑。首先，要对未来价格出现上涨的预期进行合理的管理，不能忽视，也不能放大。如果忽视，将来可能产生通胀的危险；如果放大，也会导致本来不可能出现的通胀变成现实。

其次，舆论也不能夸大、炒作这种预期，否则会造成一种紧张的环境。举例来说，若炒作通胀预期，大家都去买米，全国有13亿人口，几亿家庭。假设一个家庭多准备50斤大米，那么总需求量将会非常大，大米价就会出现直线上升。

张立群：这就是经济学中的“广场效应”。一旦预期未来价格会很快上涨，货币购买力下降时，大家都会抢购物品。这种预期会引起真实需求的扩大，从而导致供求关系的变化，引起价格持续上涨。由此，使通胀预期变为通胀现实。对类似情况，应注意引导，理性对待。

2010年对于我国进一步提高经济增长质量，提高经济增长的可持续性非常有利。当经济恢复到平稳较快增长状态之后，应在国内外经济环境发生改变过程中，把握住有利的条件和因素，形成有更高质量、给人民带来更好的产品和服务、减少发展代价，提高发展可持续性的平台。(记者王争实习生于雪)