“两年四万亿”计划时下已经过半。在经济复苏已经成为大势的2010年——这个或可被称为后四万亿的时代，中国宏观调控方针如何继续，财政投入方向如何转变，市场投资主体如何转换，中国经济从此振奋还是低谷徘徊等等问题，将会得到一一解答

2009的背影渐行渐远。新的一年，中国如何才能巩固经济企稳回升？如何战胜国际金融危机的持续影响？我们知道，唯有正确把握形势，才能进一步应对冲击、巩固基础，在迈入2010的时候，本报推出“突围2009——迎战2010”系列新年特稿，试图为读者多角度解构经济、展望未来。

在2008年全面爆发的全球性经济危机背景的映衬下，“四万亿”财政刺激政策的出台，向世界展示了中国政府力挽狂澜的勇气和决心，也让各国重新认识了这个东方巨龙的潜能和实力。

尽管这种强大的国家调控手法，一开始颇受争议：关于四万亿资金的来源，关于四万亿投资的流向，关于重复建设和资源浪费的担忧，甚至关于实施过程中可能出现的腐败……

但是，时至今日，没有人能否定“四万亿”给国人注入的信心和激情，尤其在这个“信心比黄金更重要”的时期，如此宏大的投资畅想，足以支撑中华民族携手共御危机，最终闯过这段艰难的时期。

“两年四万亿”计划时下已经过半，从2008年第四季度到2009年第三季度，中央财政承诺的11800亿元投资已先后下达了四批共3800亿元。而在经济复苏已经成为大势的2010年——这个或可被称为后四万亿的时代，中国宏观调控方针如何继续，财政投入方向如何转变，市场投资主体如何转换，中国经济从此振奋还是低谷徘徊等等这些问题，将会得到一一解答。

的确，在中央政府的期望里，“四万亿”是一剂内调外养的良方，而非只图一时之快的兴奋针。因此，既然是一个边治边愈的过程，那就需要根据病体的变化来不断地调整改变治疗方案。

9.7万亿元巨额贷款如何消化，产能过剩的阴影如期而至，拉动经济增长的“三驾马车”严重失衡……“四万亿”后的新问题已经引起了中央政府的高度重视。

2009年12月初，一年一度的中央经济工作会议召开，定调来年的经济工作指导方针。“更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整”，这是中央政府对2010年发展走向的高度概括。

“四万亿”让谁疯狂

面对世界经济四面楚歌的现状，中央政府两年4万亿元的财政刺激方案，拉开了中国有史以来最大规模投资建设的序幕。

“四万亿”财政刺激政策甫一出台，即刻引发了地方政府18万亿的投资狂潮。

这是投资界流行的一个真实的谈资——2008年底，各地来京跑项目审批者，拥堵了北京三里河中央部委办公区。从10月以来，这里的餐厅始终人满为患，包间很难订到，散座上食客们谈论的也是动辄数十亿、上百亿的项目审批，这种多年未见的盛况，令此前因生意不好而关张的餐厅老板眼红不已。

出现这一独特景观的原因很简单。自国务院宣布4万亿元财政刺激计划以来，中央部委和地方省市纷纷表态跟进。到2008年11月底，全国24个省份已宣布的投资计划总额超过18万亿元。虽然这些计划并不一定都能获批，但如此惊人的投资冲动，包含更多的是不切实际的泡沫。

紧随地方政府之后，银行也跟着疯狂起来——为配合国务院“4万亿”的计划，工、农、中、建等银行迅速落实支持国家扩大内需的信贷计划，最终造成的结果，是2009年全年9.7万亿元人民币的天量信贷规模，超过2007年与2008年两年信贷之和。

当然，在经济增长和资产价格上涨的过程中，信贷风险有可能被掩盖起来，但如果产能过剩和资产价格下跌，信贷风险就会立即暴露，因此随着信贷规模的扩张，银行体系信贷风险不容忽视。

在如此宽松的流动性刺激下，最为敏感的资本市场自然也难逃疯狂的袭击。2009年的中国股市以前所未有的表现领涨全球资本市场——从年初的1800多点起步，上证指数年内一度上涨至3478点，涨幅接近一倍，而在1581只可交易的股票中，累计涨幅超过200%的股票也超过500家，涨幅超过100%的则多达1281家。这显然超出了大多数专业机构在年初的保守预计。

2009年的中国楼市，完全可以用“逆势狂涨”来形容，丝毫未受经济危机的影响，反而迎来了历史上发展最强劲一年。综观2009年的房地产市场，其过热甚至疯狂表现几乎无人否认。

杭州再现炒卖房号的奇观，七八千人争抢两百多套房子，一个房号低则上万高则数十万；北京五环开外的商品房预售价已高达1.7万／平方米……某热播电视剧里描写的景象在现实中一一上演。

以上各界如此种种的疯狂举措，与实体经济的真实发展状况并不吻合，所以，在经济复苏的过程中，难免会滋生出很多阻碍2010年经济复苏及稳定增长的各种隐患——各地“大、干、快、上”的盲目建设，很多重点行业产能过剩，银行背负的巨额信贷压力，资本市场、楼市越吹越大的泡沫等等，不得不引起我们的警惕。