与往年在12月份召开不同，今年的中央经济工作会议将提前至11月底召开。由于复杂的国内外经济形势，此次会议比以往更加引人关注，而首当其冲的即是货币政策的转向问题。昨天，在货币政策可能进行微调等多个消息影响下，A股市场巨幅下挫。

文/本报记者陈海玲

今年前10个月，新增贷款接近9万亿元，预计今年新增信贷有可能超过10万亿元，比去年增长了一倍，货币总供应量（M2）也被推高到一个历史高位。大量的货币投放对冲了通货紧缩风险。如今通胀预期上升，中央经济工作会议将如何定调明年的货币政策？

方向一：积极转中性

“与以往大型会议议期与主题早早确定不同，这次的中央经济工作会议到现在连何时召开都未公布，这只能说明基调还未完全确定下来，关于明年政策的取向争议还很多。”燕京华侨大学校长、我国著名的经济学家华生昨日在接受本报记者采访时如是说。

目前，市场上对中央经济工作会议政策基调的预测也出现两大派。中银国际控股有限公司副执行总裁、首席经济学家，中国人民大学经济学院教授曹远征昨日在接受本报记者采访时表示：“为应付危机而出台的政策相信会在此次经济工作会议上来个拐大弯，但不是拐急弯，其中货币政策将由目前的积极转向中性。”

方向二：维稳加微调

另一派的意见是货币政策仍然要维稳。花旗银行中国区资深经济学家彭程昨日在接受本报采访时却表示，由于经济尚未完全复苏，因此政策基调仍是维持适度宽松的货币政策，但在实际操作上会收缩流动性。不过，由于央行回笼资金和外资不断涌入的两股力量对冲，对市场流动性的影响不大。

兴业银行首席经济学家鲁政委亦认为，中央经济工作会议的第一目标仍是巩固并扩大已取得的经济成果，因此，明年的货币政策不会有大的改变，但是会防范通胀和资产价格泡沫。

美林证券的研究报告则预计，会议上最大可能是维持现有的积极财政政策和适度宽松的货币政策；但面对通胀、资产价格和经济结构问题，相信上述政策将进行微调。

时间窗口

实际转向最早或在明年4月

美林证券预计，在明年4月，伴随全球经济复苏，中国将实际上收紧信贷和投资，也就是说，投资者需要再等四个月以待重要经济政策转变。

应微幅逐步退出

《瞭望》开云网页版-开云（中国）官方在线登录周刊刊登署名国家发改委价格监测中心刘满平的文章指出， 当前还不是退出时机，明年二季度末可能是刺激政策退出的时间窗口，但退出也应微幅、逐步，避免对经济带来大的冲击。而某些政策甚至不用等到明年第二季度，在近期就可以考虑进行某些调整。

4季度可能加息

宏源证券股份有限公司高级研究员范为昨天接受本报采访时表示， 预计消费者价格指数（CPI）数据将在年底转正，在此之后，明年上半年的货币政策将会回归到正常的宽松水平（实际上仍有别于紧缩货币政策），包括“窗口指导”、提高存款准备金等，下半年的最后几个月才进入微紧的货币政策调控阶段，预计4季度进入加息周期，但全年的信贷量仍将在5万亿以上，CPI水平在3%以下，将给企业经营带来良好的宏观环境。

央行连续七周回笼货币 专家:扩张型政策面临退出

中央经济工作会议召开在即，面对资产价格大幅上涨、通胀预期再度抬头等因素，扩张型政策的退出选择受到了各界关注。实际上，央行已经连续七周在公开市场收紧流动性，24日又招标发行110亿元1年期央票，同时进行400亿元的28天正回购操作。

不少研究机构认为，明年扩张性政策必然面临退出选择，不过在政策工具的选择上，更倾向于公开市场操作、准备金率这类数量工具，加息将较为谨慎。【详细】