2009年中国经济金融形势分析与预测  金融风暴横扫全球 中国能否对抗

09年全球资本流动或遇拐点 亚太国际资本投资趋势

08年物价走势遇过山车 09年将进一步走低 面临通缩风险

08年金融运行分析与09年预测 国内风险上升

09年中国总需求将减弱 产能过剩进一步加剧

2008年的价格形势风云突变。一季度，居民消费价格（CPI）还在高位盘旋，4月份就开始步入下降通道。工业品出厂价格（PPI）的变化则更富戏剧性。前7个月PPI一路高歌猛进，在8月份暂时休息以后，9、10、11、12月连续大幅跳水。消费、流通、生产、进口等经济运行各环节，工业与农业、城市与农村各领域的物价水平均出现不同程度的下降，房地产价格水平也开始高位回落。上半年还令人担心的通货膨胀问题，在进入9月份以后开始变为对通货紧缩的忧虑。

一、2008年物价走势遭遇过山车

1．食品价格回落和翘尾因素衰减推动CPI高位回落

在我国计算CPI的商品篮子中，食品所占权重最大，超过30%，远高于居住、衣着、交通通讯、医疗保健等所占比重。因此CPI对食品价格的变动最为敏感。2007年以来，粮食、猪肉、食用油等食品价格的一路高涨带动CPI不断走高。2008年春节过后，猪肉和粮食价格上涨势头得到控制，商务部监测的全国36个大中城市重点监测食用农产品价格周环比不断下跌，发改委监测的36个大中城市猪肉和食用油价格也逐旬下降，鲜猪肉集市价格由1月上旬的14.12元/斤回落到11月中旬的12.12元/斤，大豆油集市价格由1月上旬的5.99元/斤回落到11月中旬的4.91元/斤。受此影响，食品价格自3月份起开始逐月下降，3月至11月各月的环比变化率分别为：-1.8%、-0.1%、-1.3%、-0.8%、-0.1%、-0.4%、-0.3%、-0.9%和-1%。12月份受季节因素和节日因素影响，食品价格环比略有反弹，当月环比上涨0.8%。食品价格月度同比涨幅则由2月份的23.3%回落到12月份的4.2%。除食品价格回落外，CPI同比涨幅的快速回落还与翘尾因素的衰减有关。由于2007年全年CPI呈前高后低的走势，2007年的基数变化对2008年CPI同比增速形成的翘尾因素是逐渐衰减的。据测算，2008年1月翘尾因素为5.84%，到12月份衰减为0。在食品价格和翘尾因素的双重作用下，CPI同比涨幅自5月份开始回落，由5月份的7.7%，快速回落到12月份的1.2%。

从CPI八大类构成看，除食品价格持续回落外，占CPI商品篮子中，所占权重为13.6%的居住价格上涨势头在8月份以来有所减弱，自10月份起持续回落，也是造成CPI涨幅下降的一个重要原因。居住类价格月度同比涨幅在7月份达到7.7%的年内高点后持续回落，12月份变为同比下降1.4%。食品、居住类价格以外的烟酒及用品类、衣着类、家庭设备用品及维修服务类、医疗保健及个人用品类、医疗保健服务价格和交通通信类六类价格水平波动幅度不大，相对保持稳定（见表1）。

表1：CPI八大类构成各月当月同比涨幅 单位：%