中国4万亿力撬内需 应对经济下滑  中国改革开放30年

从失衡到再平衡的过程是一个成长的过程，每次危机都是对失衡的一次纠正，所有的危机都是这样的。中国经济当前处于周期回落、结构调整以及全球经济危机逐步恶化的压力集聚期，世界经济包括中国经济可能步入一个相对较长时间的低增长格局，根据笔者的估算，未来一段时间我国潜在经济增长率将保持在6.5%-8.5%之间。

“4万亿”投资不仅是缓解危机的救命钱，而且打破束缚中国经济增长潜力以及导致经济失衡的结构性因素，改变阻滞经济效率的制度问题，也应该是“4万亿”重拳出击，推进制度化改革的主要内容。当前经济下行导致结构性矛盾更加突出，历史经验警戒我们，“对冲”经济周期的扩张性政策，如果不能科学估计负面效应，将会为未来埋下隐患。从中长期看，保增长，还要促转型，必须将反周期的政策和结构性调整结合起来，将内部失衡与外部失衡问题的解决统一起来，彻底走出“一方面解决问题，另一方面又在制造更大问题”的发展误区。

“4万亿”的关键是提高中国经济增长的质量，重在破解中国经济五大长期结构性顽疾。

一、长期要素投入失衡与投资驱动型增长。投资使中国经济增长最为直接的驱动方式。投资何以成为中国粗放型经济增长方式的引擎？这与我国长期投资率高，资本利用率低，需要更多的资本，特别是国际资本的注入有很大关系。我们来考察增量资本产出率这一代表资本边际效率的指标。增量资本产出率（Incremental Capital－Output Ratio，ICOR=投资增加量／生产总值增加量之比）表明，当ICOR 提高时,增加单位总产出所需要资本增量增大, 也就意味着投资的效率下降。同时,由于ICOR 提高时, 将造成资本平均产出率Y/ K的下降,资本的总体效率也将会下降。计算我国实际的增量资本产出比，通过价格折算调整后（使用按1978年不变价格的国内生产总值来得到每年的增量GDP的数据，对于固定资产投资，也将其换算成以1978年价格表示的投资额），我们得出了中国1978-2007年30年的实际ICOR（见表1）。

表1 我国实际增量资本产出比ICOR（1978-2007）

注：固定资产投资额与GDP来自《中国统计年鉴》和国家统计局网站数据，GDP增量和ICOR由计算的得到。

结果表明中国增量资本产出率在改革开放之后边际资本产出比率均值为2.56，并在80年代中期和90年代初期达到高峰之后，在近三年又呈逐年上升趋势，这表明资本利用率加大，而投资效率成下降态势（如表1）。由于投资的宏观收益下降,实现高增长必须依赖更高的投资比率，需要大量资本,通过资本深化和资本积累,实现经济高增长，这是中国投资持续处于高位的最主要原因。

此外，就要素投入结构而言，从1978年到2007年，在中国经济的快速增长中，自然资源、资本、劳动力投入贡献为69.5%，全要素生产率的贡献仅为32.8%，而且近几年还呈现下降的趋势。一般来讲，经济结构的转型包括三个层次：需求结构转型、产业结构转型和投入要素结构转型，而这些也恰恰是决定经济周期的内在驱动力。全球经济危机使以往高投入、高消耗、高增长、低效益的“库兹尼茨增长”难以为续，以经济结构转型、技术创新，提高要素使用效率等为特征的 “熊彼特增长”模式，是今后我国经济发展的必然选择，因此，4万亿更多的使促使经济内生的增长。