□ 本报记者 肖林秀 刘婧娴

　　油价在经历疯狂的乱舞，急上急下的价格令几家欢喜几家愁。陪伴石油出口国家悲伤的还有中国A股市场上的深南电。

　　此次让深南电“中枪”的是4年前让中航油(新加坡)公司破产的杰润。今年三月份，深南电与美国高盛集团全资子公司杰润(新加坡)公司签署了一份风险收益不对称的对赌协议规定。第一份确认书的有效期从今年3月3日——12月31日，由三个期权合约构成。约定油价上涨高于每桶63.5美元时，深南电将赚取有限的固定收益，深南电每月最多获利额以每桶1.5美元的价格获得20万桶的收益，共计30万美元；当浮动油价介于62美元/桶至63.5美元/桶时，深南电可获得“(浮动价-62美元/桶)×20万桶”的收益，当浮动价低于62美元/桶时，深南电每月需向对手支付“(62美元/桶-浮动价)×40万桶”等额的美元。

　　深南电与杰润的第二份协议约定从明年1月1日开始，为期22个月，红线抬高至64.5 美元/桶。

　　截至11月17日，最新油价57.04美元。按照目前油价跌破59美元的标准，深南电每月至少都要亏损120万美元，是其之前每月对赌盈利的4倍。

　　由于业界普遍相信深南电将面临巨亏隐忧，部分机构甚至开始通知客户抛售深南电股票。

　　信心崩溃导致的连锁反应，将使深南电陷入梦魇。届时，深南电路在何方？

　　深南电有钱赔付吗？

　　深南电披露的三季报显示，公司总资产为60.02亿元，前三季度共实现净利润2800.72万元。其中，自3月1日实施合约以来，杰润支付了210万美元，为深南电前三季度的净利润几乎贡献了50%。剔除杰润支付的款项，公司三个季度的净利润仅为1500万元左右。

　　如果时运不佳，明年油价继续保持低位，哪怕是在很有可能的60美元/桶，按明年1月开始的第二份协议，深南电每月也将赔付180万美元，相当于深南电2个月的净利润；更可怕的是，若油价跌至60美元/桶以下，甚至是50美元/桶，深南电将面临巨额亏损，在20个月内足以让董事会申请破产。

　　11月15日，深南电公告，转让境外全资子公司深南能源(新加坡)有限公司持有的香港兴德盛有限公司的100%股权给深业投资公司。转让价拟以不低于3.45亿元。

　　这是否跟弥补与杰润的对赌协议亏损有关？记者就此采访公司董秘办相关人士，公司方保持缄默，均表示一切以公司公告为准。

　　谁该为此事承担责任

　　尽管深南电固执地将对赌协议签署人称为“相关人员”，但能够使协议以公司名义签订，相关人员在公司无疑拥有非同寻常的权力。

　　深南电在公告中表示，“相关人员”的行为未经董事会授权，但如果出现亏损，深南电的广大股东就将为这位“相关人员”未经授权的行为付出真金白银。

　　此违规事件已经引起相关监管部门的重视。

　　10月17日，深南电发布重大事项公告称，深圳证监局《关于责令公司限期整改的通知》指出，今年3月12日，与杰润公司签订的期权合约，未按规定履行决策程序，及时履行信息披露义务及涉嫌违反国家法律、法规的强制性规定，要求公司限期整改。

　　那么损失究竟该由谁来承担呢？

　　有股民激烈表示，该协议未经股东大会批准，届时赔钱，应由“相关人员”自己承担。

　　一位不愿透露姓名的相关行业董秘认为，每个公司的董事会给公司权力人物的授权都不一样，深南电的“相关人员”能够拿上公司的公章去签协议，应在管理层的允许范围之内，有权决定以公司名义和杰润签订协议，因此，到时赔钱，肯定是公司出手了。

　　还有业内人士认为，投资海外衍生产品风险较大，应对这一行为严格规范。届时，深南电对赌事件是否会引发有关董事会授权的改革？“相关人员”何时能够揭开神秘面纱？还将拭目以待。

　　谁来挽救深南电

　　深南电的大股东也在密切关注此事的发展动向。

　　今年7月大股东深圳市广聚电力投资有限公司和国网深圳能源(8.42,-0.72,-7.88%,吧)发展集团有限公司持有的限售股55,046,401 股也已经解禁，占深南电总股本的9.13%。一旦发生巨亏，它的大股东是抛售股票以求止损，还是继续持有或出手相救？深南电如果无法终止协议导致巨亏，大股东的态度将密切关系着它的出路。

　　深南电对赌事件曝光后，正在收购其股份的深圳能源发布公告称，由于深南电公告内容存在巨大风险，为了保护股东的利益，暂停收购控股股东持有的深南电股份事宜。

　　深圳能源内部知情人士此前曾对记者透露，如果原油期权协议没有解决好，可能会中止收购深南电股份。

　　11月17日，深南电另一股东广聚能源(3.92,-0.10,-2.49%,吧)有关人士在接受本报记者采访时表示，公司作为深南电股东之一，也知晓深南电正与高盛方进行有效的沟通，希望深南电能够尽快妥善处理好该事项并将密切关注事情的进展情况。

　　在空方唱主角的国际油价趋势下，深南电能否找到办法终止与杰润的第二份协议，将直接影响股东的下一步反应，市场正期待着深南电的应对措施。

　　对赌协议何时兑现

　　更令人关心的是，深南电与杰润的对赌还有第二份协议，该协议约定从明年1月1日开始，为期22个月，如果油价低于64.5美元/桶，每跌1美元深南电则赔付40万美元。近日出台的一份美国统计报告显示，原油库存充足，该报告曾引发11月5日油价重挫7%。

　　目前，全球经济疲软，经济衰退导致石油需求下降，即使欧佩克再三声明减产，仍然未能扭转油价的下跌趋势。11月13日，WTI原油期货击穿55美元，几乎是22个月以来的低点。对经济前景的普遍担忧，使油价仍然存在下跌空间。

　　11月14日，中证期货经纪有限公司研究部林帆向本报记者介绍，受大环境影响，目前国际油价仍以看空为主，走势偏弱，日后可能继续震荡下行。

　　油价的继续下行，使深南电巨亏在即，如何处理第二份协议是业界关注的焦点。监管部门表示，目前正在督促深南电整改。

　　但截至今日，深南电并未有针对协议的相关措施出台。本报记者多次与公司方沟通，也只是得到看公告的答复，公司方表示若有最新动态会出公告披露。