神华 （图片来源：第一财经日报 摄影记者 任玉明）
中国神华(38.46,0.76,2.02%)集团位于内蒙古鄂尔多斯(18.45,0.83,4.71%)的直接液化煤制油项目将在三个月后的9月份投入试生产，这一投资100亿元的大型煤制油项目，目前进入了调试阶段。由于国际油价在高位运行，这给煤制油项目带来了较大的利润空间。
盈亏平衡点为50美元/桶
现在国际认可的煤制油技术分为两类，直接液化和间接液化。在我国直接液化项目只有神华集团一家在进行，间接液化技术则有南非沙索与神华集团合作的项目，以及内蒙古伊泰、兖矿集团进行的小规模煤制油项目。
神华煤制油项目是国家重点建设项目之一，于2004年8月开工建设，项目设计年产油品500万吨。神华煤制油项目负责人此前曾向《第一财经日报》表示，等该项目成熟后，还可能会注入到上市公司中国神华(601088.SH)里。
但相比间接液化，直接液化的能耗比却要低很多。
平安证券研究员陈亮表示，以目前的工艺可以看出，每产一吨成品油，直接液化消耗原煤是3~4吨，而间接液化则消耗4.5~5.5吨；每吨油品产出中，直接液化耗水量为5~6吨，间接液化项目的耗水量则是8~12吨。从单位投资金额计算，前者的每万吨产能是0.8亿~1.1亿元，而间接液化则是1.1亿~1.3亿元。
“投资比较大是事实，但需要将时间放得更长远来看。”陈亮指出，以目前已量产的南非沙索公司为例，其2006年预计煤制油的盈亏平衡点，与国际原油价格45美元/桶相若。
由于全球性的通货膨胀影响，预计煤制油的盈亏平衡点上升到50美元，“神华集团的这个直接液化项目，其煤炭本身的成本是比较低的，因为由神华直接供应货源，更高的成本体现在固定资产投资上。”
煤制油项目仍有两道“门槛”
根据《煤炭工业发展十一五规划》(下称《规划》)，国家倡导我国积极开展气化液化等用煤的资源评价，做好煤化工基地规划，调控煤化工建设规模。
《规划》指出，“十一五”期间，要完成煤炭液化、煤制烯烃的工业化示范，示范工程包括：采用国内开发的工艺和高效催化剂技术，建成100万吨/年煤炭直接液化示范工程，完成具有自主知识产权的煤直接液化工艺的工业化示范；引进国外成熟技术，建设300万吨/年的间接液化工厂，并完成商业化运行示范；采用不同的自主知识产权技术，分别完成16万吨/年和100万吨/年间接液化示范装置和示范工程；采用自主知识产权技术，完成60万吨/年煤制烯烃示范工程。
不过，虽然目前原油价格高昂且不能很快回落，煤制油项目有一定的利润空间，但仍有两道“门槛”需要迈过。
首先，我国成品油价格还未与国际市场接轨。如果一旦煤制油投产，走零售渠道的话，销售价格将会受到限制，这会减少煤制油企业的利润，同时可能会使得正在研发这一新技术的动力趋缓。
其次，煤制油技术仍然处于摸索阶段。神华集团这一套100万吨/年的项目，完全依靠自主研发。而神华集团位于宁夏、陕西的两个间接煤制油项目估计要在2015年到2016年才可能运营，其他煤制油业务最快也要在2到3年后建成，因此不可能很快成为一个替代传统炼油业务的新能源项目。王佑
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