电力行业：夹缝中日子难过

    面对电煤缺口和价格干预，电力企业的日子可能不会好过。中金公司发表报告称，受冰冻天气影响，电企一季度业绩低于预期概率较大，电网受损和电煤紧张是主要原因。未来电煤价格走势仍是关键因素，全年业绩影响尚待观察。

    “稳定的电煤供应(量、价)是确保盈利稳定的主要因素。”他们认为，华中、云贵地区火电机组受此次冰冻天气影响较大，华东、广东地区火电生产商运营压力主要来自于利用率提升导致电厂存煤的快速下降。从相关上市公司装机分布来看，火电生产商中，国投电力(600886)受影响较大。考虑到短期业绩的不确定性，建议投资者在一季度业绩前后再考虑买入电力股。

    农业：向下游转嫁压力

     28日，A股农业板块48只股票中仅1只上涨，将近30只相关个股跌停，板块整体跌幅超过8%。持续的大雪对农业生产的影响已经直观的体现在了资本市场上。与此同时，在一些受灾较重的省份，油菜等蔬菜已经受到冻害影响；部分牲畜因寒流降温而死亡；竹、木、果树枝条被雪压裂、压断和压倒的现象也频频发生。

    不过，分析机构表示，目前市场上出现的农业股大幅下挫并非全因雪灾而起，前期股价的大幅上涨也是重要原因。面对灾害天气，投资者应仔细甄别相关个股，相对生产模式过于单一的企业而言，产业链成熟的农业企业受到的影响较小。事实上，持续降水会增加土壤水分，对来年作物生长有利。

    国金证券认为，未来，上游种植业与养殖业将受益于农产品价格中长期上涨；中游的饲料、果汁、水产品等加工业将面临成本上升压力，关键在于能否向下游转嫁成本压力，只有具备较强定价能力的行业或企业才是重点推荐的对象。

    煤炭：电煤紧俏价格大涨

     1月份以来，持续的雨雪天气造成各地电煤紧张矛盾日益突出。在有关部门统一部署下，国内大型煤炭企业神华集团、中煤集团开足马力生产。目前，神华集团、中煤集团对国内五大发电集团的合同兑现率全部超过100%。

    对于手握紧俏资源的煤炭企业而言，超过100%的合同兑现率显然意味着超额利润。“这使煤炭股出现了投资机会。”齐鲁证券认为，煤炭短期供应偏紧，已经有13个省级电网出现不同程度的拉闸限电。与此同时，煤炭价格则出现了一定程度的上涨。

    事实上，进入本周以来，A股与H股市场上的煤炭股均不惧股市动荡而走势坚挺。昨天，H股的中资煤炭股更是领涨恒生指数，兖州煤业(1171.HK)、中国神华(601088，1088.HK)和中煤能源(1898.HK)收盘分别上涨4.87%、3.35%和3.34%。香港投资公司大华继显因此对上述三只个股给出了买入评级。

    对此，瑞银证券认为，内地出现的电力紧张增加了煤价调控的压力。不过，由于大部分煤炭供应均以长期合约签订，在缺电的情况下，调控措施对煤价的效果不大，煤炭企业不会因此受到影响。

    目前，面对当前煤电供应紧张的状况，国家发改委已下发文件，要求部分停产煤矿在确保安全前提下恢复生产。

    与此同时，受累于澳大利亚洪水、南非电力短缺、中国遭遇暴风雪而导致生产和运输受阻，环球煤炭公司的煤炭价格指数显示，亚洲煤炭价格已于上周创出了每吨93.35美元的历史新高。

    有色金属：停产推高价格

     1月下旬以来，中国铝业(601600)坐落于贵州的两家子公司的电解铝生产开始遭遇大面积限电。时至1月23日，这两家公司已因电力供应紧张而基本停产。

    与此同时，极端天气已造成主营金、钨、锑等开采、冶炼的辰州矿业(002155)及子公司原料、原材料库存不能及时补充，电力无法正常供应，水源供冰冻。目前，辰州矿业的设备也已难以保持正常运行，该公司本部及周边主要矿山类子公司已相继全面停产。“公司春节前已难以恢复生产，一季度业绩将受到影响。”辰州矿业称。

    对此，高盛认为，电力供应紧张是中国电解铝行业一个重大利好因素，这可能使电解铝供应增速进一步放缓，在需求持续旺盛的情况下对铝价上涨起到推动作用。

    昨天，上海铝期货主力0804合约收盘上涨380元/吨，报19240元/吨，持仓量亦增加10144手。与此同时，全球有色金属价格也是涨多跌少。伦敦金属交易所三个月铜期货和锌期货价格28日收盘分别上涨30美元/吨、10美元/吨。此外，随着国际黄金价格连创历史新高，上海黄金现货价格昨天也全线上涨，部分品种突破214元/克的历史关口。

    不过，高盛表示，两个月的关停可能使中国铝业净利润受到1亿元左右的影响，占2008年盈利预测的1%。因此，分析人士认为，部分企业的停产虽然会推高相关产品的价格，但涨价的正面影响可能更多会被同行业受电力供应影响较小的企业分享。

    化工行业：减产危及运营

    与煤炭和有色金属行业相比，对于缺乏产品定价能力的化工行业而言，同样是因电力、运输而面临减产，形势却不容乐观。

    由于灾害天气使湖南省内电力供应、道路运输形势严峻，湘潭电化(002125)昨天表示，正面临电力供应不稳定，煤、碳酸锰、硫酸等原材料难以正常运输的困难局面。该公司因此决定，自1月29日开始，除对部分设备进行检修外，公司及部分控股子公司暂时停产，恢复生产的时间暂时定于2月14日。不过，前提是天气能够转好。

    出于同样的原因，六国化工(600470)本部和子公司部分装置也已减产。湘潭电化和六国化工昨均表示，公司生产经营遭受较大影响，目前只有努力克服困难，减少灾害的损失。

    不过，坐落在受灾情况较小地区的化工企业却可能因为一些企业停、减产导致的相关产品价格上涨而受益。国金证券表示，受华中、华南、华东雨雪天气影响，长三角地区PVC价格已经上涨了3%。由于3月份将进入PVC消费旺季，预计这一产品全年都将维持高位震荡。他们因此推荐本部位于宁夏的PVC生产企业英利特(000635)。