中国外商投资报告

一份考卷摆在中国经济面前。专家认为，随着世界经济增长的不确定性明显增大，明年中国出口将面临挑战。

全球经济下滑风险加大

动荡，是2007年全球经济的主题。

受次级贷款问题影响，今年4月，美国第二大房贷公司新世纪申请破产，花旗银行2007年第三季度利润下降60%，美林损失55亿美元，其他著名投行也都蒙受了不同程度的损失。

紧接着，危机在欧美主要成熟金融市场蔓延开来。“事实上，这很有可能只是冰山一角，国际金融市场上信息披露要求不高的其他机构或许隐藏问题更大。”北京大学光华管理学院一位教授如此表示。

美国、日本和欧元区央行未来避免整个金融体系遭受系统性冲击，从2007年8月开始大规模干预市场，希望以此来增强投资者信心和保持金融市场稳定。但在全球金融化和证券化的大背景下，这场危机导致的市场风险仍然在扩大。

“美国和欧元区等成熟金融市场进入了一个对风险进行重新定价的过程，资产价格急剧调整、美元加速贬值，并引发全球范围内资金跨境流动规模、方面和结构的调整。”中国人民大学经济学院常务副院长刘元春教授说。

以IMF为代表的主流观点认为，受到金融市场动荡的影响，短期世界经济增长速度会放缓，全球经济下滑的风险加大。

中国出口或将下滑

20世纪90年代以来，中国经济发展战略的外向型越来越明显。通过外资和外贸等渠道，世界经济走势对于我国宏观经济的影响不断上升。当作为中国最主要贸易伙伴和最大贸易顺差来源国的美国出现明显波动时，中国经济当然也无法独善其身。

“2000年以来，世界经济高速增长期中，美国、中国、印度三国对世界经济增长的贡献超过40%，如果再加上其他新兴市场和发展中国家，对世界经济增长贡献程度超过了80%。”刘元春说。他认为，次贷危机可能加剧美国房地产市场的低迷状态，资产价格下降通过财富效应和消费者信心下降，使得家庭的整体支出减少。

中金公司最新的研究报告指出，国际油价上涨将进一步抑制美国消费。前瞻地看，美元持续贬值，原油剩余产能有限将支持油价继续高位运行原油价格高涨，导致美国成品油价格高企，而汽油/成品油是美国居民的重要消费支出，因此油价上涨，会使得美国个人消费中成品油消费支出上升，挤压其他的消费支出，导致实际购买力降低，从而抑制私人消费。

“美国经济下滑已成定局，对中国产品的需求相应的会减少。”业界人士如此分析。

中金公司首席经济学家哈继铭进一步分析说，出口放缓对于中国不同行业的影响不尽相同。“通过对中国不同工业行业出口依存度(尤其是对于美国出口的依存度)的计算发现，家具、电子设备、办公用设备、服装鞋帽和橡胶制品等产品对于外需(特别是美国需求)的依赖度较高，这些行业在接下来两、三个季度中受到的负面影响将比较显著。”

相反，煤炭、食品饮料、医药、有色金属、化学原料等行业对美出口依存度很低，受到的影响将很小。

中国应准备多种预案

虽然如此，但也有经济学家表示，对明年的世界经济也不用过度悲观。“美国经济增长前景不确定性确实在增加，但是在历史惯性、内在维持机制的作用下，加之主要失衡国家在IMF的多边磋商框架下的下调干预和调整，美国贸易逆差和失衡经济失衡在短期内发生急剧调整的可能性不大，中国经济增长的外部环境尚未出现质变。”刘元春说。

玫瑰石顾问公司董事谢国忠也认为，虽然世界经济开始走下坡路，但是新兴市场、发展中国家明年可能会继续处于比较热的状况，发展中国家还积累了大量顺差，外汇储备很充裕，因此投资会继续高位增加。

中国人民大学经济研究所的研究报告也指出，目前有三个因素支撑着金融全球化趋势和全球经济的强劲增长势头：主要发达国家央行承诺为金融系统提供流动性；仍然有大量的资本在国际范围内寻找投资机会；在发展中国家和新兴市场经济强劲增长的带动下，世界经济仍然保持相对强劲的增长。

中央财经领导小组办公室副主任刘鹤表示，2007年世界经济已现拐点，明年中国面临的外部风险将大于内部风险，外部挑战可能多于内部挑战。在2008年，中国要特别注意观察国际宏观经济走势，考虑各种变化及时制定多种预案。记者 薛黎