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中长期牛市正在形成 虎年股市淘金稳字当头
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2010 年 02 月 15 日 
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又一个牛年股市过去了,刚过去的这个牛年的确带来一轮牛市,沪深股市经过鼠年大跌之后,迎来一轮恢复性牛市行情。上证指数在这个牛年里上涨了50%,属于历史上表现相当不错的一年。现在,虎年股市即将开市,牛年的牛市还会延续吗?进入2010年后,沪深股市至今表现低迷,由此看来,虎年市场不确定因素很多,投资要稳字当头。

  1牛年股市牛市回归

  以中国农历年来分析沪深股市,是一件非常有趣的事情,其结果和按阳历年计算的有所不同。将一个上涨的股市称之为牛市,将一个下跌的股市称为熊市,这种牛市和熊市的说法来源西方。有趣的是,中国的12生肖都是和动物有关,但是生肖中有牛却没有熊,就是说,中国农历年里只有牛年没有熊年,股民当然希望只有牛市没有熊市。

  沪深股市到今年正好进入了第20个年头,这20年里出现了2个牛年,巧合的是,这2个牛年股市都是上涨的,都可以称为牛市。1997年这个牛年,上证指数以969.53点开盘,最高摸至1510.18点,最低870.18点,收盘1222.91点,年涨幅为26.76%(见本版表格)。虽然这一年的涨幅不算很大,但是,这一年里上证指数曾经重回历史最高点,这对经历了1993年至1994年高达80%跌幅的熊市投资者来说,能够3年后全部解套,是非常鼓舞人心的。

  刚过去的2009年这个牛年,毫无疑问可以称之为牛市。从指数看,上证指数牛年以2008.13点开盘,最低点为牛年第一个交易日出现的1987.13点。此后,上证指数一直在2000点之上运行,最高上摸到3478.01点。牛年收盘为3018.13点,年涨幅为51.61%,这个年涨幅在历史上排第六。从个股看,表现更是精彩纷呈。以牛年结束的股价看,沪深股市涨幅翻倍的股票超过700只,超过股票总数的40%。在指数高点的时候,涨幅翻倍的股票更是超过1000只,约七成股票涨幅翻倍,已达到历史上最火爆的2007年水平。虽然这个牛年上证指数离历史高点还差一半,但是,约有半数股票股价已经回到历史高点区域,这一点和1997年的牛年很相似。

  因此,这个牛年股市的表现相当不错,这一年的上涨使得历史上上涨年份多于下跌年份。按农历年计算,从1991年算起,目前有10年是上涨的,下跌的年份为9年。不过,2009年的股市农历年和阳历年的涨幅相差很大,以阳历年计算,上证指数2009年的涨幅为80%,而按农历年计算的2009年牛年股市涨幅只有51.61%,少了三成。造成这种差异的原因,主要是进入2010年后股市下跌,牛尾走势偏软,这给虎年股市带来了很大不确定性。

  2虎年投资需要谨慎

  去年春节时,笔者曾撰写《牛年能否看到"牛市归来"?》一文,当时,经历了2008年大跌后,市场普遍对2009年股市比较悲观。笔者明确提出了牛年牛市的说法,当时很多人不以为然。现在回头看,这个牛年出现了一轮牛市。那么,牛市会延续到虎年吗?

  2009年底时,市场普遍对2010年股市乐观,各机构预期惊人一致,一是认为2010年上证指数可涨到4000点上方,二是认为2010年一季度股市肯定上涨。现在,2010年过去了一个半月,这些研究机构高度一致的预测全部落空,股市不涨反跌,而是跌破了许多机构预测的低点3000点大关。在牛年结束时报收3018.13点,上证指数今年至今年跌幅为7.9%,虽然还不能断定一季度大盘一定是下跌的,但从目前情况看恐怕凶多吉少。

  上个虎年1998年,上证指数下跌了10.86%。那么,今年虎年会重蹈覆辙吗?今年以来,市场表现很不理想,1月第一个交易日和1月份都是下跌的。第一个交易日上证指数下跌1.02%,1月份下跌8.78%。从历史上看,新年第一个交易日股市下跌,这一年基本上就是小年,即使上涨,幅度也不大。而1月份下跌的情况历史上有8次,这8次中有6次全年都是下跌的,就是说,1月份如果下跌,全年下跌的概率达到75%。

  从历史上看,春节以后首个交易日的确以上涨居多。1991年至2009年这19年中,上证指数春节后首个交易日有14次上涨,占比达73.68%(见16版表格),希望今年虎年延续这个传统。值得一提的是2000年春节后首个交易日,上证指数大涨9.05%。而且,从历史上看,如果春节后首个交易日上涨,这个月上涨的概率达六成。如去年第一个交易日上证指数上涨1.06%,结果,去年2月份上证指数上涨4.63%,而且这种良好表现延续到整年。

  但如果春节后首个交易日下跌,情况就很不妙了。历史上春节后首个交易日下跌的情况只有5次,分别为1994年、1995年、2001年、2003年和2008年,其中,跌幅最大的是1995年2月6日,上证指数下跌5.13%。这5次下跌从全年看,除了2003年最终是涨的,其余4年全年都是跌的。就是说,如果春节后首个交易日下跌,全年下跌的概率达到八成。虎年第一个交易日值得关注。

  将2010年与1998年两个虎年股市比较,两者似乎有点相似。1998年,上海股市经历了两年修复性反弹后进入修整期。这一年上证指数在1000点至1400点的窄幅区域里震荡,上下振幅只有31.82%,是典型的区间盘整。而经历了2009年从底部大幅反弹之后,2010年沪深股市进入箱体震荡的可能性也非常大。从今年1月份以来的走势看,去年单边上涨格局不太可能重演,因此,虎年投资还是需要谨慎,稳字当头。

  3中长期牛市正在形成

  如果我们把眼光放长远,从中长期的角度看,应该说沪深股市已经走出熊市阴影,一轮牛市正在悄然形成。

  去年,笔者在《牛年能否看到"牛市归来"?》一文中阐述了上证指数的3次"牛熊交替",笔者以季度K线收盘最高点和最低点作为市场牛熊阶段的标准(见季度K线图),将上证指数分成6个阶段,即3轮牛市、3轮熊市。

  这3轮牛市和熊市这样划分:第一阶段,从1990年交易所成立的四季度上涨到1992年二季度,连续上涨了7个季度,以1990年四季度收盘127.61点作为起点计算,6个季度上涨了833.46%,是第一轮牛市。第二阶段,从1992年三季度下跌至1994年二季度,下跌了8个季度,跌幅为60.6%,是一轮熊市。第三阶段,从1994年三季度上涨至2001年二季度,上涨了28个季度,总涨幅为372.63%,是目前为止时间最长的牛市。第四阶段,从2001年三季度下跌至2005年二季度,下跌了16个季度,跌幅为51.26%,是目前为止时间最长的熊市。第五阶段,从2005年三季度上涨至2007年三季度,上涨了9个季度,涨幅为413.65%,为一轮快速上涨的牛市。第六阶段,从2007年四季度下跌至2008年四季度,下跌了5个季度,跌幅为67.2%,为跌幅最大的熊市。

  去年1月份笔者写这篇文章的时候,一季度交易还没有结束,还不能确定这轮熊市已经结束。现在,可以判断一轮熊市已经结束。因为从2009年一季度开始,上证指数季度K线收出阳线,去年的4根季度K线为3阳1阴,可以确认2008年四季度收盘指数--1820.81点为一轮熊市结束的地方。那么,随着熊市的结束,一轮新的牛市从2009年第一季度开始,实际上已经展开了。

  不过,根据历史上牛市暴涨和慢牛交替出现的原则,这一轮牛市应当是个慢牛,也就是重复1994年至2001年第二轮牛市的格局。第二轮牛市是典型的慢牛格局,时间长达28个季度即7年,但总涨幅并不是很大,而且,漫长的7年里上涨过程一波三折,出现几个波段。再看从去年初开始的这波行情,由于从2007年四季度开始的下跌幅度很大,加上2008年金融危机的影响不可能在短短的一年里就完全消失,世界经济恢复元气还需要时间。那么,这一轮牛市也不太可能在短时间里就回升到历史高位,出现波段调整就是一个很正常的现象。但是,经过一段时间消化,随着中国经济与世界经济逐渐走出金融危机影响,股市中长期上涨趋势应该仍然能够持续。投资者既要看到短期市场的波动,更要看到长期的市场趋势。

来源: 新民晚报

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