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债基陷入"被遗忘的角落" 业内:下半年仍缺乏突围机会
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2009 年 08 月 06 日 
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短短一年间,债基的基金经理们可谓尝尽人间冷暖。去年还是口口传颂的对象,今年以来却被冷落得几乎无人问津。上半年,基民们大手笔赎回债基,因为其收益率与股基相比,“不值一提”。尽管不少债基希望能通过“打新”或投资转债扭转颓势,但事实上在大多数业内人士眼里,未来债基或许存在结构性机会,但毕竟总体趋势处于不利。债基仍需艰难熬冬。

缺乏趋势性机会

股市越火,债基的寒意就越重。这种跷跷板效应在今年表现得很明显,以至于一些业内人士这样揶揄债基:“除了IPO重启,没有什么亮点了。”

德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出,随着货币政策由宽松向收紧趋向的明显,以及通货膨胀对利率政策的潜在影响,债基仍然处在一个不利的大环境中。在这种环境下,债基没有大的趋势性机会。“尤其是从债市的角度来看,债基从债市中获取收益的不确定性很大。”江赛春说。

而债市近期以来的表现,则又给债基泼了一盆冷水。企债指数月K线图上,已经连续拉出5根阴线,国债指数则有3根。而在日K线图中,两个指数的走势则更加难看,阴线一根接着一根连绵不绝。在流动性泛滥的市场上,债市仍在失去投资者的欢心。

虽然债券基金的业绩不能完全与债券市场行情划等号,但从今年上半年看,债基的成绩单确实有些尴尬。Wind统计数据显示,截至8月3日,今年以来已有16只债基出现亏损,只有对股票投资比例较高的债基的收益率才相对较高。这在股基集体狂欢的今年,显然无法让投资者满意。这也导致债基今年上半年出现了750亿份的净赎回,净赎回量达到年初债基总量的40%以上。

或存结构性机会

这种不利的趋势,使得债基的基金经理们有些束手无策。一些基金经理甚至将希望寄托在股市的回调上,大谈当前股指的高风险。某基金经理认为,一旦股市出现大幅回调,投资者的熊市恐惧症会再度发作,资金为了避险会再度流入债市,这或许是债基投资机会的来临。

对此,江赛春表示,虽然债基整体上不存在大的趋势性机会,但不排除会产生一些结构性机会。比如当前债市跌幅较大,可能会存在资金回流、逢低建仓的情况,从而使债基存在一定的投资机会。此外,IPO重启后,新股发行速度明显加快,对于债基来说,打新股也存在一定的获利机会。

而好买基金的庄正表示,下半年,偏债基金的投资价值要明显优于纯债基金。他指出,现阶段投资者不妨选择那些追求绝对回报,通过控制股票仓位,下行风险控制良好的偏债型基金。由于偏债基金有一定比例的股票投资,在股市上涨过程中,其获利能力也比纯债基金要强。

不仅如此,可转债、信用债也被视为债基下半年的投资利器。某基金经理认为,虽然债市总体偏弱,但一些可转债、信用债仍然存在一定的投资空间,尤其在当前出现较大跌幅后,这些债券的潜在收益已较为可观。

来源: 中国证券报

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