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瑞银:中国股市将跑输韩国新加坡 08年看好贵金属
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2007 年 12 月 16 日 
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“展望明年,与今年全球增长强劲、低通胀、公司盈利健康增长的特征相比,市场会呈现继续正面成长、通胀存在但在全球范围内可控、公司盈利增长转慢的状态。”瑞银集团董事总经理、亚太区首席经济分析师兼财富管理研究部亚太区主管浦永灏,近日在香港勾勒2008年全球经济图景:这将带来“更低风险-更低回报”的结果。

其表示,明年全球范围股票仍是最具吸引力的投资,只是增长会放慢,就中国股市而言,预计将跑输新加坡、韩国与印尼股市。

明年仍然看好贵金属

浦永灏表示,根据摩根士丹利资本国际公司、汤姆逊财经与瑞银的测算数据,自2003年开始至今,全球范围内公司盈利增长便远远高于全球资产价格的上涨幅度,也就不存在所谓泡沫。“前段时间国际投资者都在争相买入债券,这推高了债券的价格,我们认为明年股票仍然在全球范围内较债券更具吸引力,只是增长速度略为放缓。”

至于大宗商品,他判断明年将会出现投机的衰退。“今年商品的表现非常出色,但明年可能出现负回报,至少回报将不如今年。”浦永灏指出,之前的高油价是投机因素造成的,最近也出现了明显回调。“在全球经济增长放缓的态势下,对商品的需求自然也有减少,所以现在BDI(注:波罗的海干散货运费指数)也出现回落。”他表示,瑞银明年仍然看好的商品,是金银等贵金属。

根据瑞银提供的2008年各类投资回报预期排名,拥有最高回报的是发达市场资产与新兴市场资产,其次是高息债券,再次是新兴市场债券,政府债券与地产上市公司紧随气候,商品则录得负回报预期。他透露,目前国际投资者给予亚洲地区的资产溢价达30%左右,有盈利空间支持。

中印资产市场已经“较贵”

至于亚洲经济增长,虽然受美国的拖累,但并非所有国家都由此陷入不景气,这从出口占该国GDP比重可以反映出来。瑞银表示,马来西亚的出口在2006年占其GDP超过100%,新加坡在不计算石油贸易额的基础上当年有接近80%的GDP依赖出口,泰国和台湾的比重也在60%左右,对出口变动敏感,浦永灏认为这对上述国家和地区的影响将更大。

而他还指出,亚洲的通胀问题有很大原因是当地市场旺盛的需求带来的资产重估,“潜在风险在于,若通胀严重,政府将采取更严厉的货币政策。”这与美联储、欧洲央行在明年仍有降息空间形成对比。就人民币升值,浦永灏认为明年有6%-10%的升值空间,希望有助于控制中国的通胀,此外,由于美元可能反弹,亚太区货币在今年对美元升值后,明年可能出现对欧元的明显升值。

他最后指出,中印两国已是亚洲区较贵的市场,因此瑞银明年给予这两国资产市场“中性”评级。覃羿彬

来源: 南方都市报

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