2012年金融市场运行分析与2013年展望
关键词： 金融 市场 降准 货币信贷 融资 货币政策 经济
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5. 银行体系流动性相对宽松，货币市场利率有所回落
公开市场操作与调整法定存款准备金率是央行调节银行体系流动性的主要手段。2012年上半年，央行采取下调法定存款准备金率与正回购操作相结合的政策组合来保持银行体系流动性的平稳，下半年则选择更具灵活性与主动性的滚动逆回购操作来满足市场的短期资金需求。一季度公开市场操作累计净投放资金60亿元，二季度累计净投放5233亿元，三季度累计净投放8539亿元，10-11月份净投放4279亿元，公开市场操作投放流动性力度有所加大。国库现金管理商业银行定期存款业务也可增加流动性投放，前11个月央行开展14期，共计6900 亿元，比上年同期多出2400亿元。央行释放流动性推动货币市场利率稳中有降。11月份，银行间市场同业拆借、质押式债券回购月加权平均利率为2.57%和2.55%，分别比上年末低0.92和0.97个百分点。
6. 人民币汇率弹性增强，对美元出现小幅贬值
2012年，在经历了7年的升值长跑之后，人民币对美元汇率走到了历史性的关口。短期来看，人民币汇率重估已经逐步到位，加上我国经济减速、国际金融危机后续效应等影响，2011年四季度以来，人民币对美元由单边升值预期变为“有升有贬”的双向预期。面对这一形势，央行顺势加快人民币汇率形成机制改革，自2012 年4 月16 日起，将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰扩大至1%，将外汇指定银行为客户提供的人民币对美元现汇买卖差价幅度由1%扩大至2%。在内外因素的共同作用下，人民币对美元汇率保持双向波动，总体保持稳定，截至11月末，2012年人民币对美元中间价累计升值0.19%。
图4：2012年1-11月银行间市场人民币兑美元汇率中间价走势