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2010年08月26日15:16 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

换了人间

老股评家畅谈新股发行制度变迁

日前,本报记者约访了《南方日报》最“老”的股评撰稿人之一向进,作为第一代股评人,他也是当时享誉广东和全国的股市名家。亲历了中国股市近二十年的变革,谈起二十多年来的往事,向进仍然历历在目,犹在昨日。　

1992年股票热潮中,一位从江西赶到深圳的股民,为拿到股票申购证排了两天两夜的队。

从排长队认购到IPO询价

上世纪80年代末,随着如火如荼的改革开放不断深化,大规模的经济建设全面铺开,资本市场呼之欲出。深交所成立之前,深圳街头就已经出现贩卖股票的摊点,深发展、万科、原野等股票便是在这种背景下诞生的。

作为新生事物,股票的出现引起人们的好奇,瞧热闹的人很多。向进回忆道:“那时候,只要你愿意买就会给你。但没人愿意买,没人敢买,没人知道股票是什么东西。”这种情形下,深圳市政府没办法,只好发文件要求党员干部带头买,每人都要领一个指标。内部认购成为股市初创阶段最早的新股发行制度。

当时身为广州金融高等专科学校(现升格为广东金融学院)教师的向进,在股市设立之前,就发表了多篇有关资本市场设立和发展的建议,并亲身体验,成为“弄潮儿”。

随着上交所、深交所相继成立,新股认购制度开始规范,开始采用限量发售认购证的方式。早期的股票交易没有涨跌幅限制,部分人更是在股票买卖中一夜暴富,吸引了不少投资者争相入市。向进对发生在深圳的“8·10”事件印象深刻:“当时买认购证只能到深圳,而且必须凭身份证购买,有很多人到乡下搜集身份证。排队的人很多,一瓶矿泉水都卖到10元,排队很辛苦。后来传言说银行等一些部门截留了一部分认购表,引起人们的不满,便引发了过激行为,最后深圳市政府加印了一些认购券才把事件平息下去。新股认购抽签表搞了两三年也取消了。”

“8·10”事件后,沪深股指大跌,很多人被套牢在股市里,但新股发行并没有因此停止。为了改善此前新股发行不公平的状况,1993年,国家开始实行与银行存款挂钩的新股发行制度。为进一步解决新股发行高成本、高浪费问题,1996年新股发行才采用了全额预缴款按比例配售方式。但是,这一制度并不利于中小投资者申购新股,股民认购新股就是“拼资金”。

此后,新股发行制度又几经改革:1999年,对一般投资者上网发行和法人配售相结合；2001年,推出了上网竞价制度；2002年,按市值配售新股。直至2006年,基本确立了现行的网下询价配售与网上资金申购相结合的“IPO询价制+网上定价”新股发行模式。新的发行制度发挥了许多积极的作用,为工商银行等一批大蓝筹顺利登陆A股市场保驾护航。

“从实验、摸索到规范,并开始与国际接轨。”向进用这样的话总结自己二十多年来对股市的观察。

当年的股票热潮中,人们用BP机了解行情。

“炒新”是中国股民不变的传统

曾经在股评界享有很高名望的向进如今已经淡出证券行业,但作为个人投资者,向进从未离开股市,对证券市场的发展也一直关注。

桂林三金上市首日受到热捧,但随后一路大挫,让不少人士对于新股发行改革的成败再度质疑。但是向进对此有自己的一番见解:“中国的股民对新生事物存在好奇心,喜欢扎堆追求新生事物。投资者有追新的传统,新产品经常被炒作,以前的国债期货、中小板就是典型的例子。”新股发行制度的改革和完善是一个不断调整、不断优化的过程,需要在实践中不断总结经验教训。

向进也谈到即将面世的创业板:“创业板虽然有可能受到炒作,但它为中小企业建立一个融资平台,能够解决中小企业融资困难的瓶颈,利处大于弊处。”作为资深的股民,向进建议投资者在投资创业板时要考虑自己风险承受能力,要依据自己的风险管理能力选择适合自己的投资品种。

“问渠哪得清如许,为有源头活水来”。新股发行体制是整个股票市场形成的前端环节,只有不断改革和完善新股发行体制,才能为我国资本市场注入新鲜血液,为市场带来新的活力。

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