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辉隆股份：农资流通领域的龙头
辉隆股份主要从事农资流通业务，主营业务为各类化肥、农药及种子等重要农资的连锁经营业务，是安徽省政府重点培育的流通企业之一，经营模式为“配送中心加盟店”。
截至2011年上半年，公司累计已在省内外建立配送中心67个，上半年净增加盟店201家，累计已在省内外发展加盟店2602个；公司各化肥经营公司积极在东北、西南、中南、华东等区域拓展网络布局，已在12个省市成立公司，省外营业收入同比增长138%，占比提升到56.8%。
2011年5月，公司拟增资2.6亿元用于配送中心建设项目，计划新建标准化配送中心20个，建成后预计形成年配送能力75.43万吨，年均新增销售收入17.06亿元，净利润总额6752.5万元。
公司2007~2010年收到政府补助资金分别为3698万元、1785万元、4928万元和4864万元，占各期利润总额的比重分别为41.85%、16.93%、31.79%和25.48%，业务结构对相关政府补助政策存在一定依赖。（每日经济开云网页版-开云（中国）官方在线登录）
2012年农业投资策略报告:聚焦中国农业产业链变革受益者
农林牧渔类行业
研究机构：申银万国证券分析师：赵金厚，王琦 撰写日期：2011-12-12
结论与投资建议:在大部分农产品价格回落预期下,2012年农业相关子行业景气难现2011年之况。2012年农业行业投资主题由2011年的“追踪行业景气”转为自下而上“聚焦中国农业产业链变革受益者”。结合产业链变革趋势及子行业景气分析,2012年看好种子、海洋(水)养殖和饲料等子行业,谨慎看好畜禽养殖、发酵等子行业。投资选择更多的基于中国农业未来投资机会的分析逻辑、行业景气研判和上市公司内生性业绩增长预期,重点推荐:①种业:登海种业、隆平高科;②海洋(水)养殖:獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业;③畜禽养殖:圣农发展、雏鹰农牧;④饲料:海大集团、大北农;⑤其他:安琪酵母、西王食品。同时,关注业绩改善的敦煌种业、万向德农、亚盛集团、大湖股份。
天相投资：农业行业继续关注景气度较高的子行业(荐股)
类别：行业研究机构：天相投资顾问有限公司 研究员：仇彦英 日期：2011-12-09
11月份,农业板块显示出较强的防御性。11月份,在欧债危机没有实质进展,人们对国内经济进一步担忧,CPI持续回落,以及国内粮食丰产等一系列利空的影响下,大盘再次出现较为深度的下跌,沪深300指数下跌6.45%。大部分农产品价格出现不同程度下跌,但市场对于2012年一号文件继续关注农业的揣测以及对种业等板块政策的良好预期也形成对农业板块的支撑,农业板块表现出了较强的防御性,表现强于大盘。
11月天相农业指数下跌0.14%,跑赢指数6.31个百分点。
11月份大部分农产品价格出现不同程度下跌。11月份,除了肉鸡、鸡苗涨幅较大以外,大部分农产品价格均出现不同程度下跌,其中粳稻、玉米、豆粕、生猪等产品跌幅较大。
饲料、海水养殖、种业景气度较高。对于后期子行业的景气度判断,我们认为:
(1)关于后期猪价走势,我们仍坚持前期观点,在不爆发大规模疫情的情况下,后期猪价总体呈现向下的态势,但仍维持高位。而受猪价的影响,肉鸡、鸡苗价格总体呈向下态势运行。
(2)由于淡水产品的供应增加,预计价格将稳中有降;但对于海水产品而言,由于养殖周期较长,受灾影响短期难以恢复,再加上冬季消费旺季的到来,多数海珍品价格有望继续维持较高位运行。
(3)玉米价格下滑将有效降低饲料企业成本压力,其毛利率将有所改善,四季度畜禽存栏量进一步上升将有效提升饲料需求,量价齐升,饲料企业业绩迎来拐点;
(4)预计种子价格因制种成本及下游粮价的高企而继续水涨船高,特别是品质较好的品种推广前景良好,同时存在政策引领行业整合的预期下,种子行业的景气度仍然较高。
投资策略:当前在经历对经济增长的担忧和CPI拐点下农产品价格震荡的前提下,农业板块整体已出现分化格局。四季度以来“政策”主题投资性机会层出不穷,尤其是2012年的一号文件以及种业发展规划等成为市场短期炒作的热点,但很难形成对整体农业板块长期估值中枢的上移。因此,我们应当精耕细作,自下而上的选取产能扩张较为明确、在“量”上有看点、业绩弹性较大的细分行业龙头。
股票池推荐:金新农(002548)、大北农(002385)、隆平高科(000998)、好当家(600467)、獐子岛(002069)、东方海洋(002086)敦煌种业(600354)、雏鹰农牧(002477)、圣农发展(002299)。
华泰联合证券：农业股投资渐趋价值(荐股)
类别：行业研究机构：华泰联合证券有限责任公司 研究员：蒋小东，吴晓丹 日期：2011-12-08
农业股的投资从主题和政策投资回归到业绩成长的价值投资。行业内优质企业通过IPO、重组等批量上市,出现一批业绩成长优良的上市公司。农业股整体PE水平下降到40X左右,相对PE在350%左右,核心公司的PEG在1以下。农业股主题、政策投资和季节性配置弱化,子行业和个股价值挖掘加强。
国际粮食价格趋势向下,国内将小幅上涨。全球流动性仍紧张,难以对大宗商品价格形成支撑,供需方面除玉米之外,小麦、大米和大豆的库销比都处于较高水平,对未来价格上涨形成压力。国内粮食生产土地供给稀缺,粮食需求却日益增长。并且对于农民来说,从事粮食生产的机会成本也越来越高。农产品价格将长期上涨以反映农民收入提高和社会收入的提高。
根据对子行业景气度研判,将2012年推荐排序定为饲料-水产-种子-养殖。
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