【宏观风向】
央行定调下半年货币政策：
稳健当头 地产调控不放松
●继续实施好稳健政策 执行差别化住房信贷政策●通胀预期较强 物价有反弹可能●把握好调控方向保持必要的政策力度●加大对中小企业特别是小、微企业支持力度
央行网站昨日消息，月317日至8月1日，中国人民银行分支行行长座谈会在河南郑州召开。中国人民银行行长周小川、副行长胡晓炼等中国央行高层悉数参加了此次会议。而会议召开的时点也颇为关键：意味着在经历了今年上半年六次上调存款准备金率、两次加息的紧密政策周期后，央行将为下半年整体货币政策定调。
会议称，当前中国经济发展正由“政策刺激”向“自主增长”有序转变，并且继续朝着宏观调控预期方向发展。但同时强调，“国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能。”
对此央行表示，下半年将坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。同时，将“综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏”。
面对中国众多中小企业颇为紧迫的融资难题，央行也承诺会“进一步优化信贷结构，引导金融机构继续加大对符合条件的中小企业特别是小、微企业的支持力度”。
央行还表示，下半年要按照中央关于“房地产调控决心不动摇、方向不改变、力度不放松”的要求，进一步执行好差别化住房信贷政策，并督促金融机构对符合条件的保障性住房建设项目及时发放贷款，从而促进房地产市场健康平稳发展。
刘明康：
房价跌五成没问题
【交锋】
银行业：跌两成都扛不住
上周末，银监会主席刘明康接受媒体采访时透露，房贷压力测试结果显示，即使房价下跌五成，银行业也可以承受。但银行业内人士的观点显然和监管层不一致。昨日，有媒体报道称，多位银行业分析师对刘明康的观点存疑。“别说50%了，就连房价下降20%，银行都扛不住。”某国有大行研究部门人士认为，压力测试只能通过静态数据反映不良率的变化，若从动态角度衡量，鉴于银行业贷款中抵押贷款占比30%~40%，而大多数抵押物又是土地或房产，房价下跌所带来的系统性风险不容小视。
接受采访的多位银行业分析师也都表示，压力测试并不能充分反映极端条件下银行的风险，在分析房价下跌50%对银行的影响时，需要更全面的考量和逻辑。比如，北京某券商银行业分析师表示，“当前平台贷六成的还款来源是土地出让金，一旦房价下跌五成，土地可能流拍，地方偿债压力将空前，对银行影响巨大”，但压力测试并未考虑地方债违约风险。
北京大学国家发展研究院朱家祥教授曾花两年时间来研究金融稳定模型问题，他曾公开表示，国内商业银行压力测试模型粗糙。事实上，美国和欧盟进行的银行压力测试均曾被市场批评不能准确地反映银行风险。（每经中财 中新 一财 综合）