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唐双宁:明年中国新增信贷7—8万亿元为宜
中国发展门户网 www.chinagate.cn  2009 年 11 月 23 日 
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唐双宁的发言依旧体现着哲学家与企业家的双重身份。

    11月21日,光大集团董事长唐双宁匆匆出现在21世纪亚洲金融年会上,他的演讲也正是从他刚刚听的一个关于贞观之治的讲座开始,并由此展开至我国的信贷形势。

    唐双宁提出,信贷政策的方向依据是产业政策,信贷政策的数量依据是货币政策,信贷政策的内在要求是“三性”原则,并且认为明年新增信贷增量,以7—8万亿左右为宜。

    明年信贷

    增量7-8万亿左右为宜


    唐双宁认为,明年信贷多少为宜需要综合考虑GDP增速、货币增速、通胀预期、结构调整等因素。

    第一GDP增速,近20年我国GDP与信贷增速的相关系数是0.63,如果今年GDP是8,假设明年是8—9,根据相关系数明年信贷增量是6.25万亿左右,那么考虑到明年经济形势仍需巩固,适当调高一下相关系数,折为7—8万亿左右为宜。

    第二货币增速,今年出预定M2增长目标是17%,10月末的实际结果是58.6万亿,同比增了29%。预计全年增速是28,假设明年M2增速是20—25左右,那么由M2增速与信贷增速的相关性推算明年新增信贷7万亿左右为宜。

    第三是通胀预期,10月份PPI、CPI分别下滑5.8和0.8,估计今年年底PPI下滑幅度减速,估计全年PPI下滑1—1.2,明年可能上升到3左右。CPI、PPI与信贷增速相关系数分别是0.7和0.65,滞后信贷增速5—6个月和9—10个月,估计明年新增信贷6万亿左右,如果将形势估计的充分一些,则也应为7万亿左右。

    第四新增的信贷结构。今年1—10月份企业中长期贷款占比,居民贷款占比呈逐月增长,分别达到80%、50%,表明企业投资和居民消费投资总体活力增强,估计明年贷款也将容易回升。另外今年前几个月新增贷款中,中长期贷款占比超过50%,大多是基础设施贷款,对后续信贷资金存在一个刚性的需求,如果明年新增信贷的总量偏低,有可能挤占中小企业的贷款。

    从这四个角度分析,结论综合上述四个因素,也就是说一方面考虑危机影响尚未过去,国际形势、国际经济形势仍然不确定,而我国企业投资和消费回升;另一方面为了防止通胀、不良资产等问题,明年新增信贷增量,以7—8万亿左右为宜,同比下降25%左右为宜,但是需要保持适度均衡,并随情况变化适时调整。

来源: 证券日报
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