金融市场运行情况

一、货币与债券市场

1、央行公开市场操作重又净回笼货币。继5月和6月央行连续通过公开市场操作净投放货币后，7月份央行重又净回笼货币。当月发行央票3110亿元，比上月多发行940亿元。除发行央票外，本月央行还重拾正回购操作，累计650亿元。央行票据的发行与正回购操作共形成资金回笼3760亿元；当月央行票据到期形成资金投放2390亿元；回笼与投放相抵，当月净回笼资金1370亿元。

除公开市场操作回笼资金这一紧缩措施外，本月还有其他紧缩政策出台。央行于7月21日再次上调人民币存贷款基准利率0.27个百分点。同时，国务院批准调减利息税率，将储蓄存款利息税率由20%下调至5%。7月30日央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，8月15日开始执行。

2、银行间市场人民币交易活跃，市场利率平稳。7月份，银行间市场人民币交易累计成交6.3万亿元，日均成交2862亿元，日均成交同比增长70.8%，同比多成交1186亿元。7月份，同业拆借成交8860.9亿元，较上月大幅增加36.9%，交易品种以1天为主，占本月全部拆借交易量的79.2%。债券质押式回购成交38832.2亿元，较上月增加8.7%。

7月份银行间市场同业拆借月加权平均利率2.33%，比上月低0.06个百分点。7月份质押式债券回购月加权平均利率2.53%，比上月和去年同期分别高0.06个和0.35个百分点。月内，质押式回购利率受新股发行申购的影响，出现月初和月中两次冲高回落，月末平稳微涨的态势。本月央行票据发行利率继续小幅上升。

3、银行间一级市场债券发行量小幅增加。7月份，银行间债券市场债券发行量较上月小幅增加，主要表现为央行票据发行量的增加。7月份共发行债券4932.3亿元，较6月份增加9.8%，其中财政部发行记账式国债663.8亿元；人民银行发行央行票据3110亿元；政策性银行发行政策性金融债券900亿元；企业发行短期融资券258.5亿元。从发行期限来看，本月发行的债券以中短期债券为主。其中：1年及以下债券占比46.0%，1年以上到10年债券占比54.0%，本月未发行10年以上债券。

4、银行间与交易所债券指数出现反弹，收益率曲线下移。7月份，银行间债券指数略有回升，月初开盘指数113.70点，月末收于114.15点，较月初上升0.45点，升幅0.4%；交易所国债指数较月初上升0.1点，升幅0.1%。本月国债收益率曲线出现了今年以来的首次下移，短期国债收益率略有上升，中长期国债收益率下降，银行间债券市场国债收益率曲线总体呈现平坦化趋势。

二、股票市场

1、新股首发频率大大加快，市场总融资有所下降。7月份，A股市场新股首发频率较6月份大大提升。7月份共有16家公司进行了新股首次发行，比6月份增加达13家；新股首发共募集资金213.75亿元，较6月份的156.43亿元增加近50%，幅度相对较小。7月份，A股市场共有9家公司进行了公开和定向增发，共募集资金91.26亿元，仅为6月份9只个股增发募集资金395.08亿元的四分之一。

2、市场行情探底回升，迭创历史新高。7月份，A股市场完成了一个从筑底到再创历史新高的过程。7月上证指数上涨634.74点，涨幅高达16.5%。

上市公司业绩超预期增长、人民币呈现加速升值态势是此次市场行情发展的重要外部因素。在此两因素作用下，地产、金融、钢铁、煤炭、有色等行业板块出现了轮动上涨，稳步推动大盘持续上行。

稳步向上的市场行情，尤其是基金整体业绩的良好表现，极大激发了市场人气，场外资金加速进场，其中通过购买基金成为投资者入市的主渠道。7月份，沪深两市新增A股开户数在6月份大幅下降的基础上继续跳水，当月开户数上个月缩水接近一半。同期，新基金发行频率加快，发行进程大大缩短。长城品牌优选、泰达荷银市值优选等8只基金近期募集的资金达728.4亿元。

四大对策建议

1.以加强节能减排为宏观调控的重要抓手，抑制经济由偏快转向过热

一是继续严格高耗能、高排放行业固定资产投资项目管理，严把土地、信贷两个闸门，提高节能环保市场准入门槛；二是建立新开工项目管理的部门联动机制和项目审批问责制，严格执行项目开工建设“六个必要条件”，重点加大能评和环评审批；三是修订《产业结构调整指导目录》，对重点地区和重点行业实行更加严格的市场准入标准，对违法违规的在建项目，要坚决停缓建；四是继续清理和纠正一些地方在电价、地价、税费方面对高耗能、高排放行业的优惠政策，调整《外商投资产业指导目录》，严格控制高耗能、高排放、低水平行业项目进入；五是按照“上大压小”要求，继续把淘汰落后产能的任务分解到相关地区和企业，确保完成今年淘汰落后产能的任务。

2.加快推进服务业和高技术产业的发展，促进产业结构升级

一是贯彻落实《国务院关于加快发展服务业的若干意见》，用好服务业引导资金，支持服务业关键领域、薄弱环节和新兴行业发展；二是组织实施国家重大科技专项，努力攻克一批核心关键技术，力争在重点优势领域取得突破。支持高效节能产品推广、重大节能项目建设和重大节能技术示范，培育一批技术推广机构，为中小企业提供技术支持和援助，对符合转变增长和节能减排要求的高技术产业，在电价、利率、税收等方面给予优惠；三是引导企业积极开展技术创新活动，形成一大批集研发设计制造于一体、具有国际竞争力的企业。健全知识产权保护体系，激发全社会的创造活力，促使经济增长由主要依靠资金和物质要素投入带动向主要依靠科技进步带动转变。

3.综合运用汇率和外贸政策，控制国际收支失衡加剧

一是综合运用汇率、出口退税和加工贸易政策、出口配额制度等，限制资源消耗大、环境污染严重的产品出口；二是加大对假报出口、以次充好、低价高报以及利用小规模纳税人货物、未缴税或缴税不足货物实施骗取出口退税活动的打击力度，挤压对外出口中的虚假成分；三是完善结售汇制度，提高人民币汇率弹性；四是拓宽居民境外投资渠道，增强投资力度。加强对外汇资金流入和结汇的检查。加强对企业和金融机构短期外债的管理；五是适当加快人民币对欧元等货币的升值步伐，争取人民币实际有效汇率升值幅度适当加大。扩大人民币贸易结算范围，尝试人民币境外融资。扩大国外机构在境内发行人民币债券的机构范围，允许人民币出境使用，必要时，可允许发行人民币商业票据。尝试允许境外企业在境内直接上市，使人民币融资逐步国际化。严格控制短期外债规模，控制短期外债的结汇。

4.多管齐下抑制物价上涨，防止通胀趋势长期化

一是在完善税种的基础上，采取积极的减税措施、清理企业承担的税外收费，减轻企业负担，增加企业消化成本上涨的能力；二是打破垄断，在一些垄断型行业，积极引入竞争因素，迫使垄断价格下降；三是积极增强人民币汇率弹性，推动人民币汇率在更大的区间浮动，降低以美元计价的粮食、能源和矿产品的进口价格，抑制国内的通货膨胀水平；四是建立城乡居民基本生活消费品价格上涨幅度与最低生活保障水平的联动机制，维护社会的稳定；五是大力维护市场秩序，打击价格串通、哄抬价格的行为。要积极增加货源，保证市场供应维护副食品价格稳定。坚决打击相互串通、囤积居奇、哄抬价格、以次充好、合谋涨价等行为。