美国将中国列为“汇率操纵国”背后的真实意图

 作者：中国国际经济交流中心美欧所研究员 张茉楠

中国网/中国发展门户网讯 8月6日，随着人民币汇率“破7”，美国突然宣布将中国列为“汇率操纵国”，这是25年来的首次。尽管认定中国为汇率操纵国是美国政府近20年来一直在考虑的事情，然而为何此时将中国列为“汇率操纵国”，其背后的真实目的是什么？又会对当前中美局势及世界经济产生怎样影响？

美国给中国贴“汇率操纵国”标签的荒谬逻辑

对全球主要国家进行汇率评估是美国的“例行公事”。美国财政部每半年提供一次报告，评估主要贸易伙伴是否为了获得不公平竞争优势而操纵本国货币。其对汇率操纵国的认定是基于国内两部法案：一部是1988年《贸易和竞争法案》，另一部是2015年《贸易便利和贸易执行法案》。两部法案对汇率操纵国的标准不同，相比之下，前者更为宽松，而后者更为量化。2015年法案判定是否操纵汇率有三个标准：与美国贸易顺差超过200亿美元；该国经常账户顺差占GDP比重至少为2%；该国反复购汇干预在过去十二个月中至少维持一半时间，同时净购汇总量至少占GDP的2%，如果满足以上三条标准就会被列为汇率操纵国。

我们注意到，2017年和2018年以及2019年5月的5份汇率报告中，均未将中国纳入，而2018年10月美国甚至企图修改认定标准，以使中国符合标准。具体而言，2017年、2018年、2019年5月美国在汇率评估报告中均采用的是1988年《贸易和竞争法案》的宽泛标准，而非2015年的量化标准。前后评估标准的任意改变，可见美国政府的随意性和非合理性。而即便如此，中国也不完全符合美国对“汇率操纵国”的所有三条认定标准。一般而言，国际经常账户占GDP比重通用的标准警戒线是4%，中国经常项目顺差占GDP比重由2005年的突破４%国际标准线达到5.9%，并在2007年升至10%之后,主动实施“贸易平衡战略”。目前经常项目余额已降至0.4%，不仅大幅低于国际标准，也未超过美国设定2%的限制。在外汇市场方面，被称作“新兴市场之锚”的人民币在2005年汇改后，一直坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。国际清算银行数据显示，2005年至2019年6月，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%，为全球范围内升值幅度最高的货币之一。

美国将中国列为汇率操纵国背后的真实目的

欲加之罪，何患无辞？全球没有只升不降的货币，汇率的双向波动是市场的常态。而按照美国财政部指摘的逻辑，认为中国央行没有动用外汇储备干预市场就是想任由人民币任意贬值，这是非常荒谬和颠倒黑白的逻辑。因此，我们不禁怀疑，在这个时间节点上，美国将中国列为“汇率操纵国”其背后的真实目的到底是什么？

事实上，去年以来特朗普对美国利率和美元汇率频繁发表言论，对强美元进行口头打压。尽管强势美元政策是历届美国政府的基石，但在重商主义的特朗普主政之下，美元走升已超出了特朗普的可接受范围。特别是在中美谈判焦灼之际，美国一方面希望通过弱势美元促进出口，刺激美国经济，美元走弱打开时间窗口。而另一方面，此次“认定”很可能是特朗普政府进一步“极限施压”、谋求谈判优势的筹码，并可能继续升级政策工具：包括将汇率作为谈判筹码和条件，迫使人民币升值，在5000多亿美元输美商品基础上，进一步加征“反汇率补贴税”。此外还可能根据2015年法案的相关条款规定，采取限制或禁止美国投资公司向该国企业提供融资、限制从该国货物和服务进口、禁止或限制联邦政府采购或订立来源于该国的货物或服务的采购合同、将该国企业排除在合作清单之外，以及要求在与该国磋商或签订贸易协定时将汇率操纵考虑在内等措施。在多边层面，还可能指示IMF 发起对该国宏观经济汇率政策额外严格的审查。

鉴于在中美贸易谈判清单中，美方有要求中国开放金融市场的议题和诉求。因此，未来也不排除类似于上世纪80年代将韩国、中国台湾地区列为汇率操纵名单后提出放开资本项目一样，对中国提出全面开放金融市场等领域的条件要求，中美达成协议的难度进一步加大。

美国单边行动严重破坏全球金融秩序与国际规则

在美国今年5月汇率评估报告中，除了中国在观察名单中外，还包括日本、韩国、德国、意大利、爱尔兰、马来西亚、新加坡和越南等主要贸易伙伴。汇率评估报告将调查对象国从12国扩大为21国，观察名单的条件也被扩大。仔细分析，新列入国家近年来都出现了对美出口增幅较大的状况。以越南为例，过去十年间，越南对美国的商品贸易顺差一直在不断上升，到2018年已经达到400亿美元。与此同时，其经常账户余额也一路走高，在截至2018年6月的4个季度里，经常账户盈余占GDP之比已超过5%，特别是中美贸易摩擦期间，越南成为相对受益者，其对美贸易顺差大幅增长。

由此可见，这也意味着特朗普政府遏制伙伴国出口增长、推动贸易问题解决的政策意图十分清晰，而未来也不排除其他国家被列入“汇率操纵国”的可能性。一旦汇率问题“政治化”势必严重扰乱全球金融秩序，加剧全球金融市场波动，导致全球贸易摩擦进一步升级，对世界经济带来更大的冲击。