高交会与创业板，这两个“姻亲”兄弟，又将在两天之后聚首。

　　组委会早已发布的消息之一是，在高交会开幕后的第三天，将举行一场重要的论坛，即跨国投融资论坛，其重要主题就是新兴资本市场建设，一直备受关注的创业板问题无疑不可回避。

　　事实上，1999年首届高交会之后，可能推出创业板的消息就甚嚣尘上，高新技术企业作为两者共同的服务对象，将高交会和创业板牢牢拴在了一起。其间伴随创业板推出消息的是是非非，高交会上的创业板议题虽有潮高潮落，但两者从未切断过联系。去年下半年，中国证监会表示适时推出创业板，今年3月，深交所称创业板技术准备到位。于是，创业板又重新成为坊间热门话题。

　　目前，最新的公开传闻是，创业板将于本月下旬在深圳推出，深交所已全面完成市场规则、技术及人员等各项筹备工作。不过，官方尚未明确表态。尽管如此，可以确定的是，创业板落在深圳已铁板钉钉，加上业已成熟的高交会，两者一旦融合，将给这座城市带来极大的机会。业内人士、研究专家受访时均表示，高交会的革故鼎新、深圳中小企业创投业乃至整个深圳金融业，都将从中受益。　　　

　　近十年呼吁即将兑现？　　　　

　　高交会永久定点深圳后，创业板就一直是深圳着手操办和呼声最高的重头戏。

　　“深圳的高新技术产业比较发达，高交会又是全国高新技术汇聚的场所，而创业板对于高新技术发展具有莫大的作用。”深圳市金融顾问协会秘书长李春瑜说，正是这些决定了深圳人对创业板寄予了很高期盼。

　　1999年开始，深交所着手筹建创业板，2000年开始停止了主板的新股发行项目。在当年的高交会上，证监会在深圳透露，创业板将于年内在深圳推出，引起一片热议。然而，出乎意料的是，创业板一直陷入难产。无奈之下，2004年5月17日，深交所选择权宜之计，推出中小企业板以恢复新股发行，此举也被认为创业板即将推出的信号。但时过3年，具体进程却一拖再拖。

　　在这几年间，每届的高交会却没有停止谈论创业板开办后的美好前景，并且“创业”色彩越来越浓。相关人员回忆道，高交会不断完善成果交易形式，探索从高交会到技术产权交易再到创业板市场的科技创业新模式，参加高交会的投资商一年比一年增多。

　　创业投资是当前科技领域最具活力的资本营运方式，是高新技术产业发展必不可少的支撑，平安证券研究所副所长高利评价，深圳这么多年坚持为创业板作准备，着实不易。这其中，也与深圳实行自主创新的城市战略有莫大关系。

　　2006年初，市委、市政府以一号文件的形式发布了《关于实施自主创新战略建设国家创新型城市的决定》；4月，市政府又集中推出20个配套文件，形成了促进自主创新的政策框架结构。再加上近年来深圳市委、市政府出台的“22条”、2004年“1号文件”在内的一系列关键性政策、法规，深圳的自主创新城市战略机制初步构建起来。

　　中国风险投资研究院(香港)助理院长袁继东表示，深圳拥有全国至好的创业氛围和创业投资氛围，以内资创业投资机构实力论，深圳创投业已经是当之无愧的全国第一，不但规模可观，而且涌现了一批非常好的创投机构。

　　据了解，深圳创业投资机构和资本均居全国第一，成为国内创业投资集聚力最强的地区。2006年共有注册登记的创业投资公司500余家，约占全国的1／2。据统计，目前深圳累计有民营企业20.9万家，占全市企业总数的79.2％。其中，科技型企业已达3万余家，截至7月底，深圳市在国内外上市的科技企业已达32家，进入辅导期的科技企业有45家，另外还有2000余家企业近期争取完成上市前的股改托管。同时，深圳的高新企业已形成良好基础。

　　创业板的推出，将为创投企业提供退出通道，打通深圳庞大的中小型科技创新型企业和深圳创投业之间的资金循环，为深圳建设创新型城市添上重分量的砝码。

　　长年呼唤的创业板是否该到了兑现的时候？本月初，有媒体公开报道，令深圳期待已久的创业板终将得以面世，可能将于本月下旬在深圳推出，目前，深交所已全面完成市场规则、技术及人员等各项筹备工作。据悉，在创业板上市的公司，原则对上市企业的要求有所降低，拟上市企业两年净利润超过2000万元，最近一年净利润在1000万元以上。

　　但是，记者就此咨询深圳多名业内专家，专家们均表示，本月推出创业板的可能性不大，各个层面许多配套、准备工作尚未全部完成。本届高交会上，期望有来深的监管部门高层能够给出明确的创业板推出时间表。　　

　　小企业举棋观望　　　　

　　面对若隐若现，似乎可望而不可及的创业板，深圳中小企业的心态如何？记者选取一家典型的高新技术小企业，以此探视同类部分小企业的期盼与忧虑。

　　深圳豪恩科技股份公司是一家汽车电子类公司，产品涉足安全电子、数字科技精品等。该公司创建于1995年，总部位于深圳龙华32000余平方米的豪恩科技园，员工近千人，研发人员100余人。豪恩在中国共设2500多个特许服务中心，产品远销海外60多个国家和地区，销售网络遍及全世界。

　　该公司董事长助理高莹向本报记者介绍，通过12年的持续发展，豪恩公司已取得了很大的成就，为谋求进一步发展，该公司正在计划谋求上市，目前还未决定具体是在中小企业板还是创业板。

　　“对于创业板，我们一直密切关注，持观望态度。”高莹说，目前豪恩公司与平安证券合作，准备先按中小板上市的路子走，因为不知道创业板这一新事物是什么样，心里没底。

　　在受访中，高莹反复强调现在还没有完全确定在哪个板上市，因为公司不是为上市而上市。在2006年之前，豪恩公司还没有确定向高科技路线转型，而只是单纯谋求当前产品的发展和保持一定的市场份额，但随着公司的不断发展壮大以及形势需要，公司从2006年开始往高科技企业的路子上走。要做高科技企业，就需要不断创新，在研发、新设备上增加投入。目前，该公司的资金缺口近千万元，制约了其业务的创新和拓展。

　　高莹透露，如果未来成功上市融资后，该公司的现金流将得到很大改善，公司会利用融资进行设备更新，增大研发项目投入，同时拓展车厂营销和全球市场营销。目前，豪恩公司作为高科技小企业，研发队伍虽有100多人，但仍然不够满足未来发展的需要。豪恩的产品虽已远销海外60多个国家和地区，但销售网络仍有巨大扩展空间。

　　“我们现在正是按照上市的规则来走，从财务、销售、利润、管理模式等方面来完善自己。”高莹说。据其透露，近年来，几乎每年都有创投公司与豪恩公司接洽联系，寻求合作，以大型机构居多，比如IDG、华鸿创投等。

　　当记者问到如何看待“套钱”的投机型创投公司时，高莹坚称，豪恩公司绝不会选择这种公司合作。该公司期待的理想合作伙伴是，能为其带来“资源”的创投机构，能伴随其较长期发展下去，而不是短期套现走人。高莹以强调的语气说，“资源”很重要，与豪恩类似的高新企业，除对资金的需求外，他们更看中合作创投伙伴能带来多少的资源，资源越多，越有助于他们的快速发展。

　　“上市之后，我们希望向更卓越公司的目标迈进。”高莹对未来充满希望。　　

　　高交会谋求转型　　　

　　小企业的呼吁和期盼，希望能在此届高交会得到管理层的回应。而与此同时，高交会借创业板契机，也在谋求转型，实现长远发展。

　　高交会是高新技术企业集聚的场所，而促进高新企业的发展壮大，创业投资是至关重要的一环。高交会应看到产业与资本融合的巨大机遇。

　　中国风险投资研究院(香港)助理院长袁继东表示，以前的高交会，以高新企业展示和技术成果交易为主，虽曾有接力资本市场的想法，但一直未能将产业与资本的融合落到实处。一旦创业板推出之后，高交会可把握时机，利用这一平台，打造“高交会——技术产权交易——创业板市场”一条龙科技创业新模式，为创业板提供源源不断的上市源，形成良性循环。

　　据了解，在名牌效应的作用下，目前“高交会”已经聚集了相当丰富的资源优势，包括项目、投资机构以及各类中介服务机构，形成了一个较为系统与完备的资源库，这一资源的开发与利用无疑是一个庞大的课题。专家表示，“一条龙”服务模式的推出是这一课题的反映，尽管服务对象一致，但高交会、技术产权交易、创业板这三者之间的功能还是有所区别：高交会以提供技术交易的服务为主；产权交易所则进一步的深化到产权的层次，有较大私募成份；而创业板当然地进入了公募的层次。服务不一样，功能形成有效地互补。

　　这是对“高交会”转型的探索，不仅能充分发挥“高交会”的资源优势，还能加强“高交会”常设技术交易市场的建设，真正构筑起为高新技术产业发展提供支持与服务的高起点平台，有效地推动我国高新技术成果产业化，同时也能让这一盛会常办常新。

　　深圳金融顾问协会秘书长李春瑜认为，创业板的最大好处是为创投提供了一个退出的平台，这将能促使创投机构降低经营风险，积极投资高新企业，从而又推动了高交会的发展。　　

　　关联

深圳创投业来历史机遇　　　　

　　新事物带来的连锁变化往往是无穷的。创业板在深圳开设，终于有了资本的退出渠道，深圳的创投业变化和受益将最大。深圳已成为全国创投氛围最好的区域，在有限合伙制等领域走在了全国的前面，一批优秀的创投机构在度过三四年的低谷期之后，也开始浮出水面。

　　平安证券研究所副所长高利认为，深圳正式开设创业板之后，创投产业、风险投资等将成为深圳重点支持和发展的对象。目前，深圳的创投业已具备相当的基础，已是全国创投业的重镇之一，私募基金、创业投资等在深圳十分活跃。创业板正式运行后，深圳可能更会加大对本土创投业的支持，创投在深圳金融业中的地位将日益明显和突出。

　　相比于主板市场和中小企业板市场来讲，创业板最大的特色在于可以吸纳大量的中小高科技企业，事实上这也是上世纪90年代末期开始的全球风险投资者最看重的。

　　中国风险投资研究院(香港)助理院长袁继东认为，在创业板背景下，创投企业与中小企业能形成良好互动，两者互利互惠。除创投外，深圳的券商、私募、风投乃至个人理财行业，都将在创业板推出后产生变化。

　　“今年的深圳创投已很活跃”，袁继东告诉记者，相对前两年，深圳创投业的规模在“成倍增加”，估计有几百家，活跃的达100多家。以深圳创新投为例，截至目前，已有上市项目27个，“以后还将不断刷新这一数字。”深圳除创新投这样规模最大的内资创投企业外，达晨、招商科技、深港产学研等机构也都各具特色。最新信息显示，深圳创业投资机构和资本规模均居全国第一，成为国内创业投资集聚力最强的地区。2006年共有注册登记的创业投资公司500余家，约占全国的1／2。　　　　

　　专家观点

　　小企业期望不能过分　　　　

　　“能上创业板直接融资是好事，但小企业绝不能过分依赖这种方式。”深圳大学金融研究所所长国世平等专家受访时提醒说。创业板给了中小企业太多的期望，但创业板也仅仅是解决融资难问题的一个途径，并且设有条件门槛，不可能解决所有中小企业的资金难题。　　

　　间接金融仍是最主要资金源

　　国世平认为，之所以出现中小企业融资难，一方面是因为企业的诚信问题，虽然我国不乏资质良好的小企业，但也有许多企业盲目追逐短期利润，诚信度差，这样银行放款的道德风险很高。另一方面在于，中小企业自身风险控制能力较差，内部机制存在不少问题，缺乏可持续发展根基。要解决融资难题，需要综合环境的改善、担保机制的完善以及银行的长远战略支持。

　　在多元融资途径中，创业板是一种方式。但是，尽管大家的注意力都集中于证券市场，特别是股票市场的融资功能，但事实上，间接金融仍然是最主要的资金来源。　　

　　至多千余家企业能上创业板

　　深圳本地一家银行中小企业部人士也告诉记者，深圳的中小企业多达20多万家，而能上未来的创业板市场的，估计至多也就1000余家，这么多融资难企业基本只能找银行贷款。从国际上看，比如美国、日本等，这些发达国家中小企业也面临融资难问题，银行贷款是它们主要的融资方式。

　　为什么银行贷款余额十分庞大而中小企业却很难贷到款？这位内部人士告诉记者，这是因为银行有一套相对严格的规则来控制信贷风险。中小企业由于其先天、后天存在的种种不足，要从银行获得贷款显然比大中型企业存在更多的困难。即使能够获得贷款，其贷款条件也要苛刻得多。显然，这类企业也几乎不可能通过股票市场、创业板融资。

　　解决融资难需要多元化途径

　　不可否认，创业板市场是解决中小企业融资难题的一种方式。少数高新技术企业和具成长性的中小企业在获得必要的资金支持后，就可能得到迅速成长，甚至成长为巨型企业。而传统金融遴选服务对象的标准是企业资产数量、现金流量、利润流量等确定性指标，因此这类企业在其发展初期很难具备这些显性特征。这就存在一个现有融资供给结构和融资需求结构不匹配的问题。但是，结合中国目前的实际情况来看，在更大的层面上，通过股票市场来解决这一问题的条件还不成熟，小企业不能一味依赖上市融资。

　　但同时，企业界人士认为也不能过分依靠银行贷款融资。深圳豪恩科技股份公司董事长助理高莹称，银行贷款除了解决企业的一时资金所需，解决不了其他问题。有些企业去找合作的风投、私募等，他们能与企业合作，提供技术、资源等多方面的支持。

　　平安证券研究所副所长高利认为，解决这一难题需要一个过程，需要多元化途径，等到全社会的金融体系发达完善、信用体系完备、综合环境改善后，中小企业融资难应能得到很大缓解。