在单针探底2319.74点之后，大盘上周展开反弹行情，沪综指全周呈现震荡上行格局，周涨幅高达3.69%。周中阳线令郁闷许久的投资者终于长出一口气，市场的悲观情绪也开始有所缓解。在持续下跌后，是什么因素导致上周市场出现强劲反弹？此外，在经过上周的“预热”后，市场会不会从本周开始真正“入夏”，揭开中级反弹的序幕？

嘉宾：长城证券 张勇，西部证券 韩实；主持人：记者 龙跃

中报或成反弹契机

主持人：从今年4月中旬开始，大盘持续下行，期间几无持续性反弹出现。但是，从上周市场看，大盘几乎全周都保持着向上的格局，支撑市场向上的因素有哪些？

长城证券 张勇：引发上周大盘反弹的首要原因是中报行情由个股行情演化为全面上涨，最终形成星火燎原态势；而反弹内在原因是投资者对于政策调控放松预期有所增强，即紧缩政策可能转向适度放松。

从中报行情看，我们认为，中报行情已经由个股行情升级为全面爆发，成为近期行情的主线。随着中报行情大幕徐徐拉开，过度紧张的市场情绪被靓丽的中报冲淡，投资者重新将目光聚焦到业绩因素上来，前期由于跟随市场暴跌的业绩增长股被错杀，在中报业绩预增因素刺激下，形成了一轮幅度可观的纠错行情。据统计，目前沪深两市共有754家上市公司对2010年半年报业绩进行了预告。其中，首亏16家，续亏92家，续盈94家，预减34家，预增246家，略增有149家，略减18家，扭亏101家，业绩不确定的有6家。

总体而言，上半年预喜上市公司占已发布半年报预告公司总数的77.09%。从业绩预增股市场表现看，在预计业绩增幅超过100%的218只股票中，有21只个股上周的累计涨幅超过10%。比如，业绩预增1149%的西北化工，一周股价累计上涨14.44%；预增1373%的友利控股，累计涨幅达20.21%。由此可见，短期市场已经开始围绕中报业绩预增展开寻宝游戏。

西部证券 韩实：上周沪深股市走出一波探底反弹行情。随着农行IPO项目尘埃落地，市场资金面压力骤然大减，做空能量消耗殆尽，这在客观上促成了上周大盘止跌回升局面的出现。同时，在国内外利好因素刺激下，市场强势特征逐步显现，并在上周五形成大幅反弹，中报业绩预增股和高送转预期股纷纷走强，带动市场人气渐趋活跃，预示个股的中报行情有望进一步展开。

目前影响A股市场走向的核心因素主要有两个：一是经济增速放缓的预期，二是政策导向的变化。从近期的市场表现来看，A股市场前期的大幅下跌，已经比较充分地反映了对未来经济增速放缓的担忧，特别是蓝筹股在大幅下跌后，其估值水平已经进入到合理区域，对利空预期较为充分；此外，市场对紧缩政策的预期也出现一定程度松动。

政策走向有待观察

主持人：从更深层次的原因看，上周反弹的根本动力还是在于投资者对调控政策或将松动形成一定预期。那么，政策是不是真的会松动，松动的空间又有多大？

长城证券 张勇：日前央行货币政策委员会例会强调，下半年要继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。

我们认为，如何理解继续保持适度宽松成为关键。如果为了防止经济二次探底，银根松动，势必会加大通胀压力，形成两难格局。所以，投资者仍需听其言、观其行，密切跟踪央行如何继续实施适度宽松货币政策。另外，房地产调控政策方面也出现一定变化，据媒体报道，上海多家银行对于第三套房贷的发放已经悄悄松动，多家银行改变此前“原则上暂停发放”的做法，开始受理第三套房的房贷申请，客户只要资信状况好，不会被拒。上述政策仍然属于在“新国十条”范围内的变动，投资者容易联想到房贷政策松动是否能够蔓延到全国，从而改变房地产调控政策走向。但是，从目前房价坚挺的现状看，全面放松可能性仍然较小，在一线城市房价没有显著下跌之前，难言政策松动。