中国资本市场即将推出股指期货和融资融券业务，中国资本市场创新即将翻开崭新的一页。2010年必将是中国资本市场变革之年，创新之年！股指期货、融资融券后还会有多少新的政策、新的品种推出？值得我们期待。为把握资本市场脉搏，证券时报记者梳理出2010年中国资本市场八大看点。

1、股指期货破茧而出

中国证监会日前做出批复，同意中国金融期货交易所开展股指期货交易。业内人士表示，股指期货已经准备多年，时机已经成熟。监管部门在发布实施股指期货投资者适当性制度后，在明确证券公司、基金公司、合格境外机构投资者等参与股指期货的具体政策规定以及推出商业银行从事存管结算业务的管理办法后，股指期货将有望推出。

专家建议，在股指期货推出后，监管部门应该强化对证券公司从事期货中间介绍业务的规范和监管。强化中金所风险控制和一线监管责任。健全跨市场监管制度，加强市场监测和风险控制，全力保障股指期货的安全平稳运行。

2、融资融券业务试点

融资融券业务的开展对于中国资本市场的发展建设具有里程碑意义，双向交易机制将开启A股新时代。但其同时带来的杠杆效应及定价问题都将是未来资本市场的风险所在。

专家们建议，监管部门应该在充分准备的基础上，适时推出证券公司融资融券业务试点。要做好方案评审、资格审核工作，强化合规管理、风险控制和现场检查，督促试点公司做好技术系统测试、风险提示和客户适当性管理。此外，监管层应该根据试点情况及时完善业务规则，逐步扩大试点范围，确保融资融券业务规范有序开展。

3、发行改革进一步深化

2009年6月，新一轮新股发行体制改革启动。业内人士表示，发行市盈率不断走高，超募成为常态，成为新股发行最受关注的特点。因此有必要在总结去年改革经验的基础上，研究推出新股发行改革后续措施，加强对询价、定价过程的监督，完善一级市场价格形成机制。

该人士还表示，《首次公开发行股票并上市管理办法》和《上市公司证券发行管理办法》两个文件需要进一步修订和完善，应当优化发行条件和程序，提高市场融资效率。此外，应该督促保荐机构进一步完善内控体系。

4、创业板加速扩军

筹备近10年之久的创业板终于在去年问世。专家表示，应准确把握创业板的功能定位，监管层应该出台相关政策对创业板发行保荐工作进行指导，引导保荐机构推荐符合创业板定位要求的企业，进而从源头上保障创业板企业的质量。

专家还建议，应该完善创业板发行监管规则。在创业板上市公司的再融资问题上，政策也应作出一些安排。此外，有必要完善发行审核标准，严格审核流程，提高创业板发行审核效率。在严格把关的基础上，根据市场情况，积极扩大创业板市场规模。

5、国际板未雨绸缪

从最初的一个设想，到主管部门的公开表态以及相关制度的设计，国际板正渐行渐近。

业内人士表示，虽然目前国际板的制度安排大体框架已经形成，但还需要证监会与有关部门的沟通协商，稳步推进境外企业在境内发行上市的准备工作，研究制定相关的发行、上市、交易结算、持续监管等制度和配套规则。此外，还需要做好研究论证、分析评估、制度设计，建立相应的跨境监管与合作安排。

6、构建全国性场外市场

鉴于多层次资本市场体系建设的紧迫性和重要性，构建以三板市场为基础的全国性场外市场已经令市场期待已久。

专家表示，监管层今年可能会制定代办股份转让系统扩大试点具体方案，并尽快付诸实施。专家称，应研究制定非上市公众公司管理办法，探索建立集中统一的监管制度。2010年，代办股份转让系统管理体制框架、场外市场建设总体方案以及各层次市场间的转板制度等都有望得到明确。

7、基金竞争日趋差异化

从未来的行业发展来说，基金公司将逐渐由同质化竞争阶段过渡到品牌竞争阶段，各公司因战略不同而导致的差异也会增大。基金业的差异化竞争将不可逆转。

业内人士表示，监管部门有必要落实基金分类审核制度，推进各类产品发行市场化改革，进而推动基金管理公司差异化竞争。在制定相关政策的同时，监管部门还应完善基金管理公司治理结构，有效维护持有人利益，拓宽基金销售和支付渠道，规范销售行为。

8、期货业务迎来创新

随着期货公司分类分级管理的继续推进，在赋予具有竞争优势的期货公司创新业务后，竞争和分化都会进一步加剧，行业集中度和竞争力也将进一步提高。

专家表示，在分类管理基础上，期货公司根据自身评级开展资产管理业务、期货投资咨询业务和代理境外期货业务将成为2010年的期待。监管层应该积极推动期货行业市场化整合，同时大力发展期货市场机构投资者。(周 宇)