基金2009年二季报今日披露完毕。根据天相对基金重仓股的数据分析，金融、地产成为基金加仓重点。民生银行、兴业银行和招商银行成为基金增持三甲，万科、中国平安、浦发银行紧随其后。在基金力推之下，金融、保险板块二季度涨幅达34.5%，房地产板块涨幅为42.02%，远远超出上证综指二季度涨幅。

主攻经济复苏主题

基金二季度增持的前二十大股票，主要由银行和地产板块组成。对于银行的增持，基金首先瞄准的是市场化程度更好的商业银行，其中民生银行、兴业银行、招商银行、浦发银行包揽了基金增持股票的前四名，随后依次是工商银行、建设银行、交通银行；基金对于地产股的增持则主要集中在一线龙头股，如万科、金地、保利地产、华侨城、金融街等；除了银行、地产以外，基金还对煤炭、钢铁、汽车股进行了增持，其代表为西山煤电、宝钢、上海汽车。

基金增持这些股票的思路显然是着眼于经济复苏与通胀预期。在上半年里，随着国家4万亿投资计划和十大产业振兴规划的推出，商业银行的信贷投放持续超预期，实体经济领域企业生产也出现显著的持续反弹；而且从二季度开始外围市场也持续向好，为A股市场提供了良好的支撑。基金投资人士透露说，二季度初上证综指在2400点时，不少基金在各项经济数据转暖的鼓舞下，正式确立了牛市信心，对银行、地产、煤炭、钢铁等有较强周期性、景气好转最受益者进行了大举建仓。

在基金减持的股票中，电力、建筑、航运、医药股频频出现。一些前期的牛股，如冀东水泥、天山股份、海南海药等也最终被剔除出基金重仓股的行列。这些股票与基金增持股票的特点正好相反，它们周期性较弱，估值水平较高，且估值弹性空间较小。

继续看好金融地产

进入三季度以后，基金对于金融、地产的增持可能还在持续。数据显示，金融、保险业7月份以来的涨幅为7.66%，房地产业7月份以来的涨幅为12.53%。从基金公司的观点来看，他们也表示了对于金融、地产板块的信心。

在对银行的判断中，招商基金投资部认为我国银行业的净息差在二季度触底反弹，货款下半年仍将保持快速增长，而且随着经济复苏，温和通胀利好资产价格，银行坏账率有望下降，信贷投放规模和信贷质量都远超市场预期；而房地产成交价格上涨将推高房地产公司的NAV，降低上市公司的估值水平，因此房地产股也将随之不断上升，从而进一步推高市场预期。博时特许价值基金经理陈亮表示，从宏观数据看，环比数据继续向好，同比数据也有相当大程度的改善，特别是固定资产投资的增速同比5月已经达到39%，随着房地产热销的持续，房地产投资的复苏值得期待。

值得注意的是，在对金融和地产股的资产配置上，基金接下来可能会做部分调整。

6月底以来，前期涨幅较好的银行股出现了盘整，保险股连续大涨，这在某种程度上显示，基金在对金融股的增持正在向保险股微调。

另外，在对地产股的增持中，基金或许也将更倾向于那些拥有自有物业的公司，因为在这一轮房地产的红火过后，不少房地产上市公司或将面临无房可卖局面。（记者 易非）