国投瑞银创新动力股票基金及融华债券基金基金经理徐炜哲

——公司业绩或成下半年行情推手

随着股指跃上3100点之上，人们开始关注如何构筑良好的投资组合和仓位，而那些时常面临只赚指数不赚钱的投资者也不禁发出疑问，下半年如何才能把握投资机会？本报记者就此采访了国投瑞银创新动力股票基金及融华债券基金基金经理徐炜哲。

记者：上半年你管理的一只混合型基金在同类型中业绩第一，另一只股票型基金也进入同业前十，在操作策略上，你是怎么做到这一点的？

徐炜哲：这主要基于对经济复苏趋势的正确判断，并快速作出反应。我们在上半年采取了高仓位的策略，几乎没有择时，换手也非常低，在高仓位的同时也注重加大周期性行业配置和个股选择。这里说不做择时，是指不太在意市场中间的波动，仅判断市场的底部和顶部。去年4月份，我开始参与国投瑞银融华债券基金的管理，在去年6月份将仓位降至10%左右，在去年10月份，又开始逐步加仓，至去年底，这只偏债混合型基金的股票仓位已经接近30%，今年年初更是达到40%，接近仓位上限。在对国投瑞银创新动力股票基金的仓位管理也大致相同，在今年年初已将仓位加至上限。

记者：最近，许多基金经理都提出房地产为行情引擎的说法，你是怎么看的？

徐炜哲：我认为目前来看房地产可能是中国经济的支柱，在出口对中国经济增长贡献为负的背景下，房地产可以从很大程度上支持中国经济，特别是房地产的上下游行业，包括水泥、钢铁、家电这些，几乎占到中国经济的1/3多或者接近40%。

如果下半年房价继续维持高位，未来房地产的成交量能否维持值得关注，这也是我对经济唯一担心的地方，如果高房价持续下去的话，可能会透支居民的消费能力。因此，对于未来的走势，我们需要分析房价的走势和成交量数据，同时要观察信贷政策是否会出现变化。

不过，我对房地产的上下游行业较地产本身更为看好。房地产前期涨幅已经反映了房地产向上复苏的大环境，但是地产的上下游应该还有上涨空间，包括水泥、工程机械或者钢铁，这些行业未来增长的机会也是非常明显的。

记者：你觉得下半年行情最主要因素是什么，业绩还是流动性？

徐炜哲：我觉得业绩主导下半年行情的可能性更大一些。我们判断下半年的流动性将继续保持宽松的状态，但不会像上半年那么充裕。与此同时，上市公司的业绩随着经济复苏的大趋势开始变好，我们也注意到不少券商已经逐步上调一些上市公司的业绩预期，诸如钢铁行业的盈利预测都得到上调，这反映了经济向好是确定性的，这也是近期股市继续上涨的一个动力。我们认为，在下半年的市场中，投资者会将目光逐步转移到上市公司的2010年业绩，如果2010年业绩继续维持上升态势，上市公司的估值水平还会进一步下降，这就可能成为推动下半年行情的一个主导因素。

记者：依据你对下半年市场的看法，你对当前市场中哪些板块比较看好？

徐炜哲：首先，将围绕房地产投资回暖的趋势，布局房地产的上下游行业，比如水泥、工程机械、钢铁等板块。另外基于今年下半年或明年上半年的全球经济包括美国经济的复苏趋势，我们判断大宗商品将继续上涨，有色、能源以及新能源的投资机会相对明显，我们认为有色板块从长期而言将面临一个大牛市，因为供给会受到限制，当经济开始复苏后，将造成有色商品价格的牛市，我们觉得四季度或之后有色金属的价格走势会较为强劲，股市方面会提前反映。总体而言，在经济复苏阶段，我们觉得银行、保险、钢铁、家用电器、煤炭、有色、食品饮料等板块都可以超配，这是下半年应该关注的投资品种。（者安仲文 黄金滔）